>> 國泰君安期貨-焦煤焦炭：宏微觀共振轉(zhuǎn)好，震蕩反復-240616
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
金韜 |
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上周焦煤焦炭呈現(xiàn)震蕩反復格局。
空頭：1、本周國務院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》通知，文件提及2024年將繼續(xù)實施粗鋼調(diào)控，到2025年底電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼總產(chǎn)量比例力爭提升至15%，2024-2025年，鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約2000萬噸標準煤。對應煤焦自身需求上方增長空間或?qū)⑹艿揭欢ㄏ拗啤?br> 多頭：1、隨著前期高爐檢修陸續(xù)結束，以及新高爐投產(chǎn)的推進，本周鐵水產(chǎn)量表現(xiàn)超預期，環(huán)比上漲至239萬噸，部分鋼廠由于廠內(nèi)庫存偏低，存在一定催貨行為，焦炭二輪提降的落地對市場情緒的影響較為有限。2、宏觀小作文被交易炒作，市場情緒再度被點燃。
綜合來看，煤焦受宏微觀轉(zhuǎn)好影響，震蕩偏強運行，但進一步向上空間仍需觀察。首先，焦煤供應仍處于修復階段，進程較為緩慢。自今年5月份以來雖然煤礦增產(chǎn)信號較為明確，但實際生產(chǎn)高度想要恢復至去年同期水平仍較困難，原因在于安全生產(chǎn)的壓力始終存在，疊加六月作為煤炭安全生產(chǎn)月，煤礦開工同樣受季節(jié)性因素制約。其次，焦炭二輪提降艱難落地，焦鋼博弈仍在繼續(xù)。對于鋼廠而言，暫時看不到負反饋的風險，下游呈現(xiàn)補庫態(tài)勢，且伴隨著煉焦煤成本端的支撐，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，高爐復產(chǎn)仍在繼續(xù)，鋼聯(lián)預計6月鐵水將修復至237-238萬噸，給予爐料韌性支撐。綜合來看，隨著粗鋼調(diào)控文件再度出臺，雖然作為爐料后續(xù)增量空間恐面臨一定制約，但考慮到1-4月生鐵產(chǎn)量已然減少1261萬噸，后續(xù)鐵水實則減產(chǎn)壓力暫不突出，疊加在政策實際落地前鋼廠仍有組織生產(chǎn)的傾向，繼續(xù)關注煤焦91反套機會。
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