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本周觀點(diǎn)：M1波動(dòng)延續(xù)，基金互認(rèn)優(yōu)化
　　M1波動(dòng)延續(xù)，銀行>證券>保險(xiǎn)。央行召開(kāi)保障性住房再貸款工作推進(jìn)會(huì)，著力推動(dòng)存量商品房去庫(kù)存，保障地產(chǎn)穩(wěn)健發(fā)展。5月社融同比多增，政府債券發(fā)力，M1延續(xù)波動(dòng)，手工補(bǔ)息整改影響或仍延續(xù)。香港基金互認(rèn)安排優(yōu)化，客地銷售比例限制放寬至80%，投資管理職能轉(zhuǎn)授權(quán)限制適當(dāng)放松；滬港通ETF范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，有望更好滿足兩地投資者多元化投資需求。我們認(rèn)為下調(diào)壽險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率是大勢(shì)所趨，隨著定價(jià)利率下調(diào)的落地以及宏觀方向的逐漸清晰，下一個(gè)值得重視的交易時(shí)點(diǎn)可能在7月出現(xiàn)。
　　子行業(yè)觀點(diǎn)
　　1）銀行：央行召開(kāi)保障性住房再貸款工作推進(jìn)會(huì)，著力推動(dòng)存量商品房去庫(kù)存，保障地產(chǎn)穩(wěn)健發(fā)展。5月社融同比多增，政府債券發(fā)力，M1延續(xù)波動(dòng)，手工補(bǔ)息整改影響或仍延續(xù)。政策預(yù)期向好+股息優(yōu)勢(shì)突出，把握銀行加配機(jī)遇。2）證券：香港基金互認(rèn)安排優(yōu)化，客地銷售比例限制放寬至80%，投資管理職能轉(zhuǎn)授權(quán)限制適當(dāng)放松；滬港通ETF范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，有望更好滿足兩地投資者多元化投資需求。把握來(lái)自政策驅(qū)動(dòng)下的板塊結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。3）保險(xiǎn)：我們認(rèn)為下調(diào)壽險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率是大勢(shì)所趨，隨著定價(jià)利率下調(diào)的落地以及宏觀方向的逐漸清晰，我們認(rèn)為下一個(gè)值得重視的交易時(shí)點(diǎn)有可能在7月出現(xiàn)。
　　重點(diǎn)公司及動(dòng)態(tài)
　　1）銀行：推薦穩(wěn)健高股息標(biāo)的+績(jī)優(yōu)中小行，如建行AH、招行、興業(yè)、南京。2）證券：推薦優(yōu)質(zhì)央企券商中國(guó)銀河，及特色區(qū)域券商。3）保險(xiǎn)：上市險(xiǎn)企負(fù)債端復(fù)蘇趨勢(shì)顯著，目前估值仍有修復(fù)空間，建議配置優(yōu)質(zhì)龍頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度不及預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。