>> 華鑫證券-定量策略周報：海外流動性緊平衡，看向政策想象空間大的方向-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 2115KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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一周鑫思路
上周聯(lián)儲偏鷹口徑配合下對全球資金虹吸效應(yīng)明顯，F(xiàn)OMC會議前雖然美國非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)都朝政策目標(biāo)有利的一方改善，但本次聯(lián)儲票委集體下修點陣圖從三月時的年內(nèi)降息3次到1次，市場期待的流動性預(yù)期被壓制，美元指數(shù)站上105；歐股疊加選舉右傾的政治因素下挫，法國CAC40指數(shù)-6.23%、德國DAX指數(shù)-1.34%，反觀納指+3.24%繼續(xù)走強，但美股犧牲寬度的上行在6月企業(yè)回購暫停后也可能走弱，短期注意風(fēng)偏回落和流動性預(yù)期降溫的風(fēng)險，建議大選年回調(diào)buy dip。
國內(nèi)來看，AH繼續(xù)縮量調(diào)整但跌幅收窄，上周紅利價值抱團松動，加上大基金三期、蘋果開發(fā)大會等催化下，市場風(fēng)格短暫切至TMT科特估，科創(chuàng)50+2.21%領(lǐng)漲寬基。上周通脹和金融數(shù)據(jù)來看仍反映弱現(xiàn)實，CPI環(huán)比轉(zhuǎn)跌M1繼續(xù)下行，海外流動性緊平衡下外資上周也流出-219億，短期仍建議防御為主。
風(fēng)格方面，7月會議臨近可以適度關(guān)注可能有預(yù)期的地產(chǎn)鏈和自主可控硬科技。紅利板塊短期注意利率反彈風(fēng)險調(diào)整后繼續(xù)保持壓艙石配置，內(nèi)部偏向高質(zhì)量風(fēng)格。
【主題建議】：本周高熱度交易主題包括【數(shù)字營銷、光通信、數(shù)字算力、智能識別、教育】等。
【板塊建議】：
大類資產(chǎn)層面，美債短端確定性高，貴金屬有避險價值，新興權(quán)益在聯(lián)儲看跌期權(quán)下buy dip，資源品等待調(diào)整后的第二波機會；A股六月更多買底部反轉(zhuǎn)+政策可能有預(yù)期的方向。
1、紅利和周期防御：電力、石油石化、化工、貴金屬。
2、科特估：電子、通信。
3、政策賠率博弈：地產(chǎn)、建材、家電。
倉位建議：維持80%。
▌風(fēng)格觀點
周期、成長。
▌寬基觀點
地產(chǎn)鏈調(diào)整后可繼續(xù)博弈政策預(yù)期，成長關(guān)注政策扶持電子板塊，短期風(fēng)偏回落資產(chǎn)荒下紅利板塊繼續(xù)保持壓艙石配置，內(nèi)部偏向高質(zhì)量風(fēng)格。
▌行業(yè)/主題觀點
行業(yè)建議：政策利好和底部反彈的地產(chǎn)鏈、科技。
調(diào)入：建材、通信。
調(diào)出：基礎(chǔ)化工、銀行。
持倉：家電、醫(yī)藥、電子、（建材、建筑）、（通信、農(nóng)林牧漁）、（電力公用事業(yè)、石油石化）。
▌ ETF周首推
本周首推傳媒ETF（512980）和創(chuàng)新藥ETF（159992）。
▌風(fēng)險提示
數(shù)據(jù)全部來自公開市場數(shù)據(jù)，市場環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；跉v史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險，基金歷史業(yè)績不代表未來。
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