>> 方正中期期貨-鋅期貨期權(quán)周度策略-240614
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
大小： |
1354KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
牛秋樂 |
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【行情復(fù)盤】
周五滬鋅價(jià)格繼續(xù)走低，主力ZN2407合約收于23520元，跌幅1.03%。周內(nèi)累計(jì)下跌2.77%。
【重要資訊】
1、據(jù)SMM調(diào)研，截至本周四（6月13日），SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為19.60萬(wàn)噸，較6月6日降低0.37萬(wàn)噸，較6月11日降低0.35萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存錄減。
2、據(jù)安泰科對(duì)國(guó)內(nèi)53家鋅冶煉廠（涉及產(chǎn)能699萬(wàn)噸）產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2024年1-5月樣本企業(yè)鋅及鋅合金產(chǎn)量為244.2萬(wàn)噸，同比增加1.4%。5月份單月產(chǎn)量為48.5萬(wàn)噸，同比下降2.2%，環(huán)比增加1.6萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量環(huán)比增加0.2%。
3、2024年5月SMM中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為53.62萬(wàn)噸，環(huán)比上漲3.16萬(wàn)噸或環(huán)比增加6.26%，同比下降5.02%，1~5月累計(jì)產(chǎn)量263.6萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降1.43%，略高于預(yù)期值。其中5月國(guó)內(nèi)鋅合金產(chǎn)量為9.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.05萬(wàn)噸。
4、據(jù)SMM調(diào)研，鍍鋅因江浙地區(qū)的鐵塔訂單較好，且黑色價(jià)格上漲，帶動(dòng)鍍鋅開工增加；而壓鑄和氧化鋅企業(yè)一方面因?yàn)殇\價(jià)高位，下游企業(yè)畏高慎采，另外本身行業(yè)淡季下，部分企業(yè)存在檢修減產(chǎn)情況，造成開工下降。預(yù)計(jì)后續(xù)鍍鋅受專項(xiàng)債和基建等帶動(dòng)，開工或有提升，但壓鑄和氧化鋅改善情況有限。
5、據(jù)SMM，國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)發(fā)布報(bào)告顯示，2024年3月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過剩52,300噸，2月為過剩66,800噸。今年前三個(gè)月，全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過剩144,000噸，去年同期為過剩201,000噸。
6、海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2024年4月鋅礦砂及其精礦進(jìn)口量為287,476.895噸，環(huán)比增長(zhǎng)17.62%，同比減少9.92%。中國(guó)2024年4月精煉鋅進(jìn)口量為46,021.172噸，環(huán)比減少0.68%，同比上升193.94%。
【市場(chǎng)邏輯】
近期鋅精礦供給偏緊，加工費(fèi)持續(xù)下行，煉廠虧損。國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)降至2500元/金屬噸，進(jìn)口礦加工費(fèi)降至20美元/干噸，價(jià)格均處于近五年的低位，反映礦端供應(yīng)偏緊的現(xiàn)實(shí)。由于礦端供應(yīng)偏緊，冶煉利潤(rùn)持續(xù)處于低位，虧損增多倒逼煉廠加大檢修減產(chǎn)力度。但海外停產(chǎn)礦山逐步復(fù)產(chǎn)，遠(yuǎn)端矛盾有所緩解。SMM七地鋅錠庫(kù)存連續(xù)小幅去庫(kù)，關(guān)注國(guó)內(nèi)政策對(duì)鋅市場(chǎng)需求預(yù)期的影響。
【操作建議】
近期滬鋅由趨勢(shì)性行情進(jìn)入高位震蕩行情，期貨操作以區(qū)間思路應(yīng)對(duì)，也可逢低關(guān)注期權(quán)牛市價(jià)差策略。
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