>> 國信證券(香港)-市場資訊晨報：本周需警惕聯(lián)儲鷹派言論，關(guān)注AI應(yīng)用類股票-240617
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
ZHENG Yufei |
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全球投資焦點
由于低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)增強(qiáng)了市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期，上周全球股市普遍上漲，特別是納斯達(dá)克和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)創(chuàng)下新高，而投資者正密切關(guān)注即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和失業(yè)救濟(jì)申請，以預(yù)測美聯(lián)儲的政策動向和經(jīng)濟(jì)前景。此外，本周美聯(lián)儲官員將密集表態(tài)，偏鷹發(fā)言將沖擊市場情緒。
1.由于通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，投資者對降息持樂觀態(tài)度，導(dǎo)致股市上周上漲。納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲超過3%，標(biāo)普500指數(shù)上漲近1.5%，并首次收于5400點以上。然而，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌超過0.7%。
2.5月份消費者價格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）顯示通脹放緩，核心CPI環(huán)比增長0.2%，核心PPI與上月持平。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，這將對美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)，個人消費支出（PCE）指數(shù)產(chǎn)生積極影響。
3.經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，美聯(lián)儲的嚴(yán)格利率政策可能過于謹(jǐn)慎，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)疲軟跡象，如失業(yè)率上升。他們擔(dān)心如果美聯(lián)儲維持高利率太久，經(jīng)濟(jì)形勢可能迅速惡化。
4.本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響有限，預(yù)計周二公布的5月份零售銷售報告將顯示消費者在利率上升情況下的表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計零售額較上月增長0.3%。預(yù)計周四公布的首次周度失業(yè)救濟(jì)申請數(shù)據(jù)，上周公布的數(shù)據(jù)顯示申請人數(shù)達(dá)到242,000人，創(chuàng)下10個月以來的最高水平。
5.本周美聯(lián)儲官員將密集表態(tài)，警惕偏鷹發(fā)言對盤面走勢的沖擊。近期，美國債券市場顯示出數(shù)據(jù)對投資者的重要性高于美聯(lián)儲的言論，實際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比美聯(lián)儲的言論對投資者的影響更大。事實上這是由于缺乏美聯(lián)儲的明確指引，市場對數(shù)據(jù)的反應(yīng)更加敏感，但未來一周多位美聯(lián)儲官員計劃發(fā)表講話，且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)重要性偏弱，鷹派言論可能會加劇市場波動。
國際投資者因全球政治和經(jīng)濟(jì)動蕩而涌向美國市場尋求安全，導(dǎo)致美國資產(chǎn)尤其是科技股和長期國債表現(xiàn)強(qiáng)勁，但同時也帶來了估值和多元化策略的挑戰(zhàn)以及對未來不確定性的擔(dān)憂。
1.由于政治不穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)低迷，國際投資者紛紛尋求美國市場的安全性，導(dǎo)致大量資金流入美國股票基金，尤其是科技股。納斯達(dá)克100指數(shù)顯著上漲，海外投資者對美國公司債券的投資大幅增加。美國被視為提供穩(wěn)定性的避風(fēng)港。
2.美國的人工智能和科技相關(guān)公司在全球范圍內(nèi)具有無可比擬的數(shù)量和領(lǐng)導(dǎo)地位。與美國資產(chǎn)的強(qiáng)勁表現(xiàn)形成對比，其他地區(qū)如歐洲和亞洲的股市表現(xiàn)不佳。
3.今年在多頭共同基金中，科技行業(yè)是唯一一個投資增加的領(lǐng)域，而銀行、醫(yī)療保健和非必需消費品等行業(yè)的投資則有所減少。
4.盡管美國資產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但這也給那些奉行地域多元化戰(zhàn)略的投資者帶來了挑戰(zhàn)，因為大多數(shù)國際資產(chǎn)基金未能超越標(biāo)普500指數(shù)。而且美國經(jīng)濟(jì)走弱和債券市場的不確定性，以及對科技巨頭的高估值，也帶來了潛在風(fēng)險。市場對能否能持續(xù)維持這種局面存在疑問，且對美國大公司主導(dǎo)地位的挑戰(zhàn)最終會出現(xiàn)。
Adobe Inc. (ADBE.O)在最新季度財報中展現(xiàn)了強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流和利潤率，股價在財報公布后大幅上漲，但基于其財務(wù)表現(xiàn)和未來增長潛力，Adobe股票在未來一年內(nèi)仍有至少22%的上漲空間，目標(biāo)價達(dá)到每股640美元。
1. Adobe在最新季度報告中展示了強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流(FCF)和FCF比率，運(yùn)營現(xiàn)金流達(dá)到19.4億美元，自由現(xiàn)金流為18.99億美元。
2.在財報公布后，Adobe股價于6月14日大幅上漲14.5%，至525.31美元，但若按照FCF比率測算，預(yù)計未來一年內(nèi)仍有至少22%的上漲空間，對應(yīng)著每股640美元。
3.本季度Adobe的FCF比率超過35.7%，較去年同期的41.9%有所下降，但與過去12個月(TTM)的31.1%比顯著提升。
4.根據(jù)彭博一致預(yù)期，預(yù)測Adobe在截至2025年11月的財年銷售額將增至239.4億美元，假設(shè)FCF比率維持在36%，F(xiàn)CF可能增至86億美元。
5.如果Adobe使用全部自由現(xiàn)金流支付股息，市場可能會給予至少3%甚至是2.5%的股息收益率，這意味著如果我們將86億美元的自由現(xiàn)金流除以3.0%，得到的市值估計為2867億美元。即使在周五上漲之后，這也比其現(xiàn)有的2353.4億美元市值高出21.8%，對應(yīng)股價640美金。若按照2.5%的股息率計算，則有46%的潛在升幅。目前，彭博多數(shù)分析師對Adobe股票的評級為買入，平均目標(biāo)價在610美元至700美元之間，反映出市場對Adobe的積極看法。
醫(yī)療數(shù)據(jù)公司Tempus AI（TEM.O）成功進(jìn)行首次公開募股，融資4.107億美元，市值達(dá)到約66億美元，盡管其IPO發(fā)生在美國相對平淡的一周，但其專注于利用人工智能進(jìn)行精準(zhǔn)醫(yī)療診斷的業(yè)務(wù)模式和市場表現(xiàn)顯示出投資者對其技術(shù)和前景的高度認(rèn)可。。
1. Tempus AI在首次公開募股中融資4.107億美元，股價在交易首日一度上漲19%，最終收盤價較發(fā)行價上漲8.8%，市值約為66億美元。盡管Tempus AI的IPO為美國相對平淡的一周IPO市場畫上句號，但其表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁，貢獻(xiàn)了當(dāng)周總籌資額的近一半。
2. Tempus AI是一家成立于2015年的公司，專注于利用人工智能技術(shù)處理醫(yī)療數(shù)據(jù)，為精準(zhǔn)醫(yī)療提供智
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