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本期：2024/6/10~6/16，上期：2024/6/3~6/9，下期：2024/6/17~6/23，本文數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind。
　　央行動(dòng)態(tài)：本期央行公開市場(chǎng)共開展80億元7天逆回購(gòu)操作，利率1.80%，逆回購(gòu)到期100億元，整體實(shí)現(xiàn)凈回籠20億元。下期央行公開市場(chǎng)將有80億元逆回購(gòu)到期，另外，下周一有2370億元MLF到期。本期央行公開市場(chǎng)逆回購(gòu)保持凈回籠，余額回落至80億元，下期進(jìn)入6月稅期，預(yù)計(jì)資金面有所擾動(dòng)，但銀行間流動(dòng)性整體充裕，公開市場(chǎng)余額維持低位。
　　政府債融資：本期政府債凈繳款3,684.02億元，預(yù)計(jì)下期政府債凈繳款約-110.59億元，財(cái)政繳款力度再次回落，顯示目前財(cái)政仍為間歇式發(fā)力，后續(xù)政策趨勢(shì)可關(guān)注7月政治局會(huì)議。
　　資金利率：本期資金利率窄幅波動(dòng)，銀行間流動(dòng)性較充裕，下期稅期擾動(dòng)下，預(yù)計(jì)資金利率先上后下。
　　NCD利率：本期NCD加權(quán)平均發(fā)行利率為1.98%，較上期下行6bp。本期存單發(fā)行規(guī)模為6,688億元，凈融資規(guī)模-572億元。從存單發(fā)行期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，3M及以下存單規(guī)模占比38%；9M以上存單占比40%。本期存單凈融資規(guī)模轉(zhuǎn)負(fù)，發(fā)行規(guī)模依舊不低，6月末銀行面臨MPA考核，且今年以來(lái)需求偏弱、債市走強(qiáng)、手工補(bǔ)息整改多因素影響下，銀行存款流出壓力較大，流動(dòng)性考核中凈穩(wěn)定性資金比例（NSFR）的分子端——“可用穩(wěn)定資金”減少，而銀行發(fā)行6M以上的存單可有效補(bǔ)充“可用穩(wěn)定資金”，這也是年初以來(lái)存單累計(jì)凈融資高于歷史同期的原因之一，本期存單凈融資規(guī)?；貧w負(fù)值，且加權(quán)平均發(fā)行期限回落，結(jié)合票據(jù)利率走弱，可能顯示6月信貸整體仍偏弱。
　　國(guó)債利率：本期末10Y國(guó)債利率較上期末變動(dòng)-2.75bp。本期進(jìn)入5月金融數(shù)據(jù)發(fā)布窗口期，本周五央行發(fā)布了5月金融數(shù)據(jù)，債市做多情緒高漲，長(zhǎng)債利率下行。從5月金融數(shù)據(jù)來(lái)看，社融增速整體符合市場(chǎng)預(yù)期，手工補(bǔ)息整改、空轉(zhuǎn)治理疊加需求偏弱影響下存款和貨幣增速波動(dòng)，預(yù)計(jì)下期長(zhǎng)債利率在下行斜率上大概率不會(huì)延續(xù)本期趨勢(shì)，但由于經(jīng)濟(jì)基本面仍偏弱，且財(cái)政間歇式發(fā)力，長(zhǎng)債利率企穩(wěn)回升動(dòng)力偏弱，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注政治局會(huì)議政策表述。
　　票據(jù)利率：本期票據(jù)利率回落，且維持中低位，仍低于同期限存單利率，預(yù)計(jì)信貸供給大于需求，6月信貸或仍同比少增。
　　下期關(guān)注：MLF續(xù)作量?jī)r(jià)、LPR報(bào)價(jià)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期下滑；（2）財(cái)政政策力度不及預(yù)期；（3）國(guó)際經(jīng)濟(jì)及金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期。