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摘要：
　　上周（6月11日至6月14日）A股市場(chǎng)下行，滬深300指數(shù)下跌0.91%，全年上漲3.22%；非銀金融指數(shù)上周上漲1.20%，全年下跌4.00%；證券指數(shù)上周上漲2.07%，全年下跌7.55%；保險(xiǎn)指數(shù)上周下跌0.25%，全年上漲5.98%，銀行指數(shù)上周下跌2.50%，全年上漲15.03%。
　　近一個(gè)月國(guó)債長(zhǎng)端收益率迎來(lái)新一輪下行，利率趨近于4月歷史低位，短期預(yù)計(jì)長(zhǎng)端收益率將在國(guó)債供給增加和市場(chǎng)流動(dòng)性寬松的供需影響下維持震蕩。上周A股日均交易額7512億元，環(huán)比前一周有所下降，降幅2.23%，成交量近一個(gè)月始終維持低位。
　　銀行：息差收窄壓力仍存，存款分流短期仍將影響金融數(shù)據(jù)。2024年5月31日，國(guó)家金融監(jiān)管總局披露的2024年一季度銀行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，銀行凈息差繼續(xù)收窄，商業(yè)銀行凈息差降到了1.54%，比2023年第四季度的1.69%下滑了15個(gè)基點(diǎn)，再次創(chuàng)下歷史新低，一季度重定價(jià)壓力的集中釋放導(dǎo)致息差下滑幅度擴(kuò)大。近期M1受到禁止手工補(bǔ)息，金融擠水分和信貸擴(kuò)張放緩等影響，市場(chǎng)關(guān)注度提升，人民銀行發(fā)布的5月金融數(shù)據(jù)顯示M1同比下降4.2%，短期存款分流引發(fā)金融數(shù)據(jù)調(diào)整，長(zhǎng)期將提升銀行機(jī)構(gòu)可持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力。高股息策略仍是銀行板塊2024年投資主線，關(guān)注股息較高穩(wěn)定性較強(qiáng)的國(guó)有大行，以及風(fēng)險(xiǎn)控制能力與業(yè)績(jī)出色疊加高股息的部分城農(nóng)商行標(biāo)的。關(guān)注標(biāo)的：常熟銀行(601128.SH)、浙商銀行(601916.SH)、杭州銀行（600926.SH）、上海銀行（601229.SH）。
　　券商:板塊仍以并購(gòu)重組事件驅(qū)動(dòng)，關(guān)注行業(yè)并購(gòu)重組動(dòng)向以及市場(chǎng)回歸對(duì)券商業(yè)績(jī)的重視程度。近期資本市場(chǎng)有所調(diào)整，成交額持續(xù)下行，券商板塊受市場(chǎng)交投活躍度下降以及并購(gòu)重組催化劑邊際減弱影響有所調(diào)整，板塊表現(xiàn)仍和基本面背離較為明顯，上周券商板塊股價(jià)受海通證券與國(guó)泰君安上行帶動(dòng)整體上漲，但仍以并購(gòu)重組事件驅(qū)動(dòng)為主，上市券商價(jià)格并未受業(yè)績(jī)等基本面表現(xiàn)較多影響。預(yù)計(jì)2024年券商行業(yè)并購(gòu)重組仍然是投資主線，并購(gòu)重組事件催化疊加市場(chǎng)回歸對(duì)基本面修復(fù)的關(guān)注，將有助于上市券商估值提升。關(guān)注標(biāo)的：國(guó)聯(lián)證券(601456.SH)、浙商證券(601878.SH)、方正證券(601901.SH)、信達(dá)證券(601059.SH)等
　　保險(xiǎn):上市險(xiǎn)企資產(chǎn)配置選擇有所改善，投資端仍是險(xiǎn)企價(jià)值提升引擎。近期長(zhǎng)期國(guó)債持續(xù)發(fā)行，有利于緩解債券荒的情況，疊加近期權(quán)益資產(chǎn)高股息標(biāo)的投資價(jià)值分化導(dǎo)致的價(jià)格調(diào)整，將有助于險(xiǎn)企更好地進(jìn)行資產(chǎn)配置。受市場(chǎng)利率下行影響，險(xiǎn)企持續(xù)下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率，險(xiǎn)企主動(dòng)壓降負(fù)債成本，有助于緩解利差損風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前板塊核心仍在資產(chǎn)端表現(xiàn)，2024年來(lái)險(xiǎn)企投資受市場(chǎng)影響較大，保險(xiǎn)行業(yè)beta效應(yīng)明顯，關(guān)注股債兩端市場(chǎng)表現(xiàn)帶來(lái)的保險(xiǎn)估值提升，同時(shí)建議關(guān)注上市險(xiǎn)企基本面改善帶來(lái)的底部配置機(jī)會(huì)。關(guān)注標(biāo)的：新華保險(xiǎn)(601336.SH)、中國(guó)平安(601318.SH)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)改革風(fēng)險(xiǎn)；資本市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)；黑天鵝等不可控風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏差風(fēng)險(xiǎn)