>> 華泰期貨-軟商品日報(bào)：利空因素持續(xù)發(fā)酵，內(nèi)外棉價(jià)繼續(xù)探底-240618
| 上傳日期： |
2024/6/18 |
大?。?/td>
| 996KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
棉花觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2409合約14435元/噸，較前日下跌360元/噸，跌幅2.43%。持倉量612252手，倉單數(shù)13681張?，F(xiàn)貨方面，全國均價(jià)16046元/噸，較前一日下跌74元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+1610，較前一日上漲280元/噸。
近期市場資訊，美國西南棉區(qū)：周四夜間西得州狹長地帶出現(xiàn)雷暴，帶來了強(qiáng)風(fēng)、冰雹和6mm左右的小雨。高原和羅令平原棉區(qū)仍然干燥，棉農(nóng)正在進(jìn)行播種和補(bǔ)種工作。部分地區(qū)因降雨持續(xù)，雜草壓力增加，棉農(nóng)正在按需施用除草劑。南得州從周四至周末整體維持多云間晴，日間最高氣溫在32攝氏度左右。當(dāng)?shù)刂苋赵屏吭黾?，雷暴概?0-80%，預(yù)計(jì)至本周三降雨量在13-50mm。當(dāng)?shù)噩F(xiàn)蕾率增加，降雨將有助于棉株生長。格蘭德流域的棉株正在結(jié)鈴，近期降雨有助于棉鈴發(fā)育并減少落鈴。一些旱地棉田的棉株正在吐絮，棉農(nóng)正在準(zhǔn)備進(jìn)行采摘。中南棉區(qū)&東南棉區(qū)：周五兩地晴朗溫暖，白天最高氣溫在32℃左右，有助于戶外作業(yè)順利推進(jìn)。周末當(dāng)?shù)貪穸容^大，體感溫度高達(dá)38℃，棉農(nóng)正在按需噴施除草劑和殺蟲劑。高溫之下棉株迅速發(fā)育，現(xiàn)蕾率增加，三角州南部及東南棉區(qū)南部部分棉株已開始結(jié)鈴。
昨日鄭棉期價(jià)再創(chuàng)新低。國際方面，USDA小幅上調(diào)全球棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量，因期初庫存調(diào)增，期末庫存環(huán)比小增。整體供需偏寬松的格局疊加美聯(lián)儲降息延后等宏觀因素的影響，棉價(jià)受到壓制，美棉主力合約盤中跌至再創(chuàng)新低。但周度出口數(shù)據(jù)較為良好，對價(jià)格有所支撐。不過整體來看還未出現(xiàn)大的利多驅(qū)動因素。國內(nèi)方面，疆內(nèi)天氣平穩(wěn)，氣候條件目前較利于棉花生長，豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。今年以來進(jìn)口量維持高位，供應(yīng)端偏寬松。下游紡織廠開機(jī)率較上周小幅下滑，需求持續(xù)低迷。淡季特征明顯，價(jià)格重心繼續(xù)下移。綜合來看，近期海外宏觀情緒偏悲觀，基本面利空因素持續(xù)發(fā)酵，外盤再創(chuàng)階段新低。國內(nèi)6-7月都處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，在供應(yīng)端缺乏利好驅(qū)動的情況下，棉價(jià)易跌難漲，短期鄭棉預(yù)計(jì)延續(xù)偏弱整理。
■策略
中性偏空
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2409合約5996元/噸，較前一日上漲18元/噸，漲幅0.30%。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6350元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+350，較前一日下跌20。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6350元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+350，較前一日下跌20。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6350元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+350，較前一日下跌20。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6600元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+600，較前一日上漲20。
近期市場資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價(jià)格漲跌互現(xiàn)。昨日進(jìn)口針葉漿市場價(jià)格以穩(wěn)為主，廣東地區(qū)烏針、布針現(xiàn)貨價(jià)格由于受業(yè)者出貨意向增加影響，高端價(jià)格小幅下調(diào)50元/噸，江浙滬地區(qū)烏針、布針現(xiàn)貨價(jià)格隨上海期貨交易所主力合約價(jià)格窄幅上行50-100元/噸；山東、廣東、河北地區(qū)闊葉漿部分牌號現(xiàn)貨受高價(jià)成交受阻影響價(jià)格窄幅下調(diào)50-100元/噸，江浙滬地區(qū)阿爾派、小葉相思現(xiàn)貨價(jià)格低端價(jià)格小幅上漲100元/噸，高端價(jià)格上漲50元/噸，與區(qū)域市場可流通貨源少有關(guān)；進(jìn)口本色漿市場成交寡淡，剛需為主，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)穩(wěn)定；進(jìn)口化機(jī)漿市場現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主，廣東地區(qū)昆河現(xiàn)貨由于下游市場需求欠佳，對高價(jià)較為抵觸高端價(jià)格下跌100元/噸，低端價(jià)格下跌200元/噸，市場交投不溫不火。
紙漿期價(jià)昨日震蕩收漲。供應(yīng)方面，今年以來海外供應(yīng)擾動事件頻發(fā)，漿廠報(bào)價(jià)持續(xù)上調(diào)，短期海外驅(qū)動整體仍偏強(qiáng)。中期來看，2024年針葉漿產(chǎn)能投放相對有限，前期裝置停產(chǎn)導(dǎo)致未來供應(yīng)存在縮減預(yù)期。目前國內(nèi)紙漿進(jìn)口量仍維持在較高的水平，但歐洲紙漿需求已經(jīng)出現(xiàn)改善，去庫周期進(jìn)入尾聲，下半年歐洲紙廠有望迎來一波補(bǔ)庫周期。發(fā)往中國的貨源也有望回流歐洲，國內(nèi)紙漿的進(jìn)口壓力或?qū)⒌玫揭欢ǖ木徑狻Ｐ枨蠓矫妫?月以來紙價(jià)有所下跌，由于漿紙走勢不一致，導(dǎo)致整體產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導(dǎo)不暢。下游原紙企業(yè)對高價(jià)木漿接受度降低，現(xiàn)貨成交不暢，短期或限制漿價(jià)上漲空間。中期來看，國內(nèi)紙漿港口庫存仍處于同期低位，下游剛需仍有支撐。2024年下游產(chǎn)能還在不斷地?cái)U(kuò)張，紙漿直接需求將得到一定保障。綜合來看，內(nèi)外基本面有所分化，若國內(nèi)下游需求負(fù)反饋持續(xù)累積，或?qū){價(jià)持續(xù)上行形成阻力。但我國紙漿較多依賴進(jìn)口，主要受海外成本影響，中期仍維持偏多觀點(diǎn)。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2409合約收盤價(jià)6176元/噸，環(huán)比下跌61元/噸，跌幅0.98%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6450元/噸，較前一日下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+270，較前一日上漲50。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6220元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR09+40，較前一日上漲60。
近期市場資訊，巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(Unica)數(shù)據(jù)顯示，5月
|
|
