>> 華泰期貨-鋁日報：鋁產(chǎn)業(yè)鏈終端疲軟，電解鋁氧化鋁紛紛走低-240618
| 上傳日期： |
2024/6/18 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：云南鋁企復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，電解鋁產(chǎn)能持續(xù)攀升，高位運(yùn)行，當(dāng)前國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約在4310萬噸以上，預(yù)計6月電解鋁產(chǎn)能增至約4330萬噸，環(huán)比增量在30萬噸上下，此外，鋁棒開工率開始走低，本周鋁錠鑄錠量將有所上升。需求端，國內(nèi)鋁下游行業(yè)開工持續(xù)疲軟，由于光伏組件排產(chǎn)下降和建筑行業(yè)淡季等因素型材等鋁加工企業(yè)新增訂單表現(xiàn)不佳，行業(yè)開工率進(jìn)一步下滑。，需求承接不足，仍以按需采購為主，供需矛盾逐漸顯現(xiàn)，去庫力度微弱。后續(xù)觀察鋁價回調(diào)下，下游低位補(bǔ)庫需求，近期鋁價或偏弱震蕩運(yùn)行，關(guān)注20000整數(shù)關(guān)口一帶支撐情況。
氧化鋁：鋁產(chǎn)業(yè)鏈終端需求走弱對情緒造成影響疊加美元指數(shù)回升對有色金屬價格形成壓制，使得前期漲幅較大的氧化鋁大幅回調(diào)。供需方面來看，供應(yīng)端，目前氧化鋁產(chǎn)能增減并行，晉豫鋁土礦依然緊張，南方部分氧化鋁廠因能源供應(yīng)及設(shè)備檢修問題減產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能上周依然有所下滑，但國內(nèi)部分新增氧化鋁產(chǎn)能已于近日進(jìn)入投產(chǎn)階段，可能在7月后逐步放量，給與市場預(yù)期空間。需求端目前電解鋁產(chǎn)能維持高位，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，內(nèi)蒙古新增項目投產(chǎn)在即，整體而言氧化鋁需求端支撐依然較足。然而盡管國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊，但氧化鋁前期價格的上漲使得氧化鋁利潤處于近三年來的高位，國內(nèi)廠家加大海外礦石進(jìn)口替代國內(nèi)礦石供應(yīng)，成本端難以形成有力支撐，此外，云南電解鋁廠短期備貨充足，后期重點關(guān)注國內(nèi)氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)情況，以及電解鋁廠低位補(bǔ)庫情況。
核心觀點
市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得20380元/噸，較上一交易日下跌180元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至20元/噸；中原A00鋁價錄得20330元/噸，較上一交易日下跌190元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-30元/噸；佛山A00鋁價錄得20200元/噸，較上一交易日下跌180元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲15元/噸至-160元/噸。
鋁期貨方面：6月17日滬鋁主力合約2408開于20495元/噸，收于20290元/噸，較上一交易日收盤價下跌275元/噸，跌幅1.34%，全天交易日成交211038手，較上一交易日增加110540手，全天交易日持倉222063手，較上一交易日增加96776手。日內(nèi)價格震蕩運(yùn)行，最高價達(dá)到20565元/噸，最低價達(dá)到20265元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約2408開于20250元/噸，收于20380元/噸，較昨日午后收盤價上漲90元/噸，夜間價格低開后向上盤整。
鋁價延續(xù)弱勢下跌，持貨商出貨積極。據(jù)SMM訊，華東市場表現(xiàn)偏弱，隨著鋁價下行，持貨商放棄挺價，積極出貨回款，下游剛需補(bǔ)貨為主，整體交投力度偏弱。華南市場持貨商平水報價無法成交，市場對后市走勢態(tài)度悲觀，成交以交長單為主，整體成交偏弱。中原市場交投延續(xù)弱穩(wěn)，供應(yīng)壓力不大，但弱鋁價使得持貨商出貨積極性較高，下游逢低補(bǔ)庫尚可但難以完全消化流通貨源，整體成交一般。
供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能持續(xù)增加，云南鋁企復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步進(jìn)行，內(nèi)蒙古新增產(chǎn)能投產(chǎn)在即，據(jù)阿拉?。ˋLD）消息，當(dāng)前國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約在4310萬噸以上，預(yù)計6月電解鋁產(chǎn)能增至約4330萬噸，環(huán)比增量在30萬噸上下。
庫存方面，截止6月17日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存76.87萬噸，較上周同期減少1.33萬噸。截止6月17日，LME鋁庫存107.40萬噸，較前一交易日減少0.51萬噸，較上周同期減少2.61萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：6月17日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3906元/噸，較上一交易日下跌2元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得510美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：6月17日氧化鋁主力合約2407開于3843元/噸，收于3703元/噸，較上一交易日收盤價下跌150元/噸，跌幅3.89%，全天交易日成交253242手，較上一交易日增加66544手，全天交易日持倉51838手，較上一交易日增加1584手，日內(nèi)價格震蕩運(yùn)行，最高價達(dá)到3852元/噸，最低價下降到3701元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約2407開于3699元/噸，收于3727元/噸，較昨日午后收盤價上漲24元/噸，夜間價格震蕩運(yùn)行。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：礦石供應(yīng)依然緊張，鋁土礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢。據(jù)SMM消息，晉豫鋁土礦少部分礦山恢復(fù)生產(chǎn)，且當(dāng)前產(chǎn)能較5月底有所增加。但截至目前為止，山西停產(chǎn)鋁土礦復(fù)產(chǎn)部分仍比較有限，河南三門峽地區(qū)僅有洞采礦復(fù)產(chǎn)，全面大規(guī)模復(fù)產(chǎn)仍無明確的消息。短期內(nèi)，晉豫鋁土礦現(xiàn)貨供應(yīng)或仍維持偏緊狀態(tài)，價格短期或維持高位運(yùn)行為主。西南地區(qū)，貴州鋁土礦生產(chǎn)仍然面臨一定的阻力，鋁土礦現(xiàn)貨市場供應(yīng)略顯緊張；廣西地區(qū)鋁土礦現(xiàn)貨市場持穩(wěn)運(yùn)行為主。進(jìn)口鋁土礦仍維持長單供應(yīng)為主，現(xiàn)貨貨源偏緊，價格存在上漲動力，但因有價無市，現(xiàn)貨成交清淡，本周進(jìn)口礦價格持穩(wěn)運(yùn)行為主。幾內(nèi)亞已逐步迎來雨季，但從幾內(nèi)亞主要港口鋁土礦周度出港量來看，雨季對于幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)的影響尚未明確顯現(xiàn)。
海外方面，近期海外氧化鋁價格大幅上漲，主因美國鋁業(yè)全面削減其位于西澳大利亞的Kwinana氧化鋁廠的產(chǎn)量
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