>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-240617
| 上傳日期： |
2024/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
銅：消息面，秘魯4月銅礦產(chǎn)量同比下降8.2%至20.4萬(wàn)噸。價(jià)格層面，美聯(lián)儲(chǔ)降息仍有反復(fù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)支持政策落地后現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)偏弱，情緒面并不樂觀。
鋅：根據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，七地鋅錠社會(huì)庫(kù)存錄得19.95萬(wàn)噸，大體持平。礦端緊缺情況依然嚴(yán)峻，利潤(rùn)低位疊加原料不足均抑制冶煉企業(yè)開工。下游鍍鋅廠開工較好，初端企業(yè)密集釋放補(bǔ)庫(kù)需求。
黃金：美國(guó)通脹情況緩和，但議息會(huì)議表態(tài)偏鷹派，貴金屬仍需美國(guó)進(jìn)一步偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以支撐其上漲。需把握美國(guó)消費(fèi)數(shù)據(jù)弱化，利空經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策終將走向邊際寬松的主要邏輯。
鐵礦石：澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1317.10萬(wàn)噸，環(huán)比增加60.2萬(wàn)噸，高于年均值0.4%。Mysteel統(tǒng)計(jì)76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3844元/噸。平均利潤(rùn)為-162元/噸，谷電利潤(rùn)為-40元/噸，環(huán)比節(jié)前（40家樣本）減少10元/噸。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2407)滬銅持續(xù)近兩個(gè)多月以來的多頭上漲趨勢(shì)，而后沖高回落，維持近三周以來的震蕩下行，跌破21天均線，市場(chǎng)行情有所偏弱勢(shì)，整體表現(xiàn)為較為中期多頭趨勢(shì)方向上短期逐漸下行蕩的行情走勢(shì)，跌幅0.49%報(bào)收于79290。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率震蕩下行跌破下軌道線報(bào)收于21.71%（-1.31%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR有所下降跌破1.00報(bào)收于0.96。
策略建議：構(gòu)建做空波動(dòng)率的賣方期權(quán)偏空頭組合策略，獲取波動(dòng)率下降帶來的時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得組合策略偏向于賣方為主的偏空組合策略，若市場(chǎng)行情急速大漲，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如CU2407，S_CU2407P77000，S_CU2407P78000和S_CU2407C79000，S_CU2407C80000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2407)經(jīng)過前期一個(gè)多月多頭趨勢(shì)方向上溫和上漲，突破新高2022年5月以來新高，而后維持一周高位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，上周以來連續(xù)跳空低開大幅回落，市場(chǎng)行情整體形成中期趨勢(shì)向上短期偏弱勢(shì)的走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.82%報(bào)收于20455。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率震蕩下行跌破下軌道線報(bào)收于17.31%（-0.79%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR持續(xù)回落報(bào)收于0.83，表明市場(chǎng)行情震蕩偏空。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情急速大漲至較高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AL2407，S_AL2407P20000@10，S_AL2407P20200@10和B_AL2407P20400@10，B_AL2407P20600@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2407)延續(xù)兩個(gè)月震蕩上行多頭上漲，突破前期新高，近兩周以來沖高回落連續(xù)報(bào)收陰線，上周以來延續(xù)弱勢(shì)回落下跌趨勢(shì)，整體表現(xiàn)為短期弱勢(shì)下行的行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅1.12%報(bào)收于23410。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率震蕩下行跌破下軌道線報(bào)收于19.22%（-0.86%）；滬鋅期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持1.00以上小幅波動(dòng)報(bào)收于1.19，表明市場(chǎng)短期空頭向下。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)偏空頭組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，當(dāng)行情快速上漲或急速下跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如ZN2407，S_ZN2407P23000，S_ZN2407P23200和S_ZN2407C23400，S_ZN2407C23600。
?。?）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2408)4月中旬以來高位寬幅矩形區(qū)間震蕩，近一個(gè)月偏空頭下行，上周跌至震蕩區(qū)間下限后盤整，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為短期偏弱勢(shì)的走勢(shì)形態(tài)，漲幅1.19%報(bào)收于553.34。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率在下軌道線內(nèi)窄幅盤整報(bào)收于18.37%（-1.02%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.92，市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)為中性偏空。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏空頭的組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持空頭，若市場(chǎng)行情急速下跌，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AU2408，S_AU2408P536@10，S_AU2408P544@10和S_AU2408C552@10，S_AU2408C560@10。
（5）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2409)近一個(gè)月沖高回落連續(xù)報(bào)收陰線，形成倒“V”型走勢(shì)，上周以來超跌反彈逐漸回升，整體表現(xiàn)為短期弱勢(shì)空頭下行后反彈回升的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.12%報(bào)收于825.50。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率維持高位小幅波動(dòng)收于31.90%（-0.42%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.95，表明市場(chǎng)行情空頭減弱。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏空頭的期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，當(dāng)行情突破損益平衡點(diǎn)時(shí)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如I2409，S_I2409-P-810@10，S_I2409-P-820@10和S_I2409-C-840@10，S_I2409-C-850@10
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