>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-240617
| 上傳日期： |
2024/6/18 |
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| 2367KB |
| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張向軍,侯芝芳,湯冰華 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場(chǎng)邏輯】
巴西主產(chǎn)區(qū)5月下半月產(chǎn)糖數(shù)據(jù)不及預(yù)期，未來(lái)食糖產(chǎn)量或許堪憂。6月份以來(lái)國(guó)際糖價(jià)探底回升，ICE原糖近月合約自18美分回到19美分以上。若巴西降雨繼續(xù)偏少，全球食糖供應(yīng)形勢(shì)或許需要重新評(píng)估。此外，6月份還需關(guān)注印度、泰國(guó)降雨情況的指引。近日ICE11號(hào)原糖非商業(yè)凈多持倉(cāng)回升，資金抄底意愿較強(qiáng)，但糖價(jià)能否持續(xù)反彈還要看以巴西為首的主要產(chǎn)糖國(guó)后期產(chǎn)糖形勢(shì)的指引。國(guó)內(nèi)糖廠庫(kù)存相對(duì)略低，后期銷售壓力不大。下年度因糖料作物種植面積穩(wěn)中有增，預(yù)計(jì)食糖繼續(xù)增產(chǎn)。本年度結(jié)束前需關(guān)注糖廠去庫(kù)存情況及外糖進(jìn)口規(guī)模。
【交易策略】
國(guó)內(nèi)外糖價(jià)繼續(xù)低位整理。巴西主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖進(jìn)度不及預(yù)期，干旱天氣可能損害甘蔗生長(zhǎng)，全年食糖產(chǎn)量存在很大不確定性。根據(jù)CFTC最新公布的持倉(cāng)報(bào)告，截至2024年6月11日，ICE11號(hào)原糖非商業(yè)凈多持倉(cāng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)到11070手，較上周增加15110手，打斷此前連續(xù)九周下降的趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)糖廠庫(kù)存是十余年來(lái)同期的低位，后期去庫(kù)存進(jìn)度是糖價(jià)的重要影響因素。技術(shù)上看，近日鄭糖主力合約在6100-6300元區(qū)間整理，等待新的突破。
橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
近期天膠主要產(chǎn)區(qū)物候情況有所改善，6月份天膠上市有望提速，泰國(guó)膠水、杯膠價(jià)格有所回落，國(guó)內(nèi)天膠去庫(kù)存趨勢(shì)能否延續(xù)也存在不確定性。此外，下游消費(fèi)形勢(shì)有待進(jìn)一步改善。目前重卡銷售已進(jìn)入淡季，物流運(yùn)輸行業(yè)活少車多的局面仍有待改善，上周全鋼胎企業(yè)開工率同比、環(huán)比都有下降，成品庫(kù)存繼續(xù)增加。
【交易策略】
以端午假期為界，前后膠價(jià)沖高回落，期膠雖創(chuàng)近年新高但未能穩(wěn)定走強(qiáng)，供需形勢(shì)前景并不明朗。雖然天膠庫(kù)存持續(xù)下降，但產(chǎn)區(qū)割膠旺季來(lái)臨，新膠上市及外膠進(jìn)口都有可能增加。下游消費(fèi)形勢(shì)不理想，近期國(guó)內(nèi)全鋼胎企業(yè)開工率同比、環(huán)比都有下降，而成品庫(kù)存卻有回升。運(yùn)輸行業(yè)車多活少的難題仍未解決，汽車以舊換新政策推廣、房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期提振橡膠消費(fèi)何時(shí)得以實(shí)現(xiàn)仍有待觀察。供應(yīng)端利多因素正在減弱，消費(fèi)形勢(shì)向好的預(yù)期尚未成為現(xiàn)實(shí)。技術(shù)上看，近日橡膠板塊各品種創(chuàng)新高后回調(diào)幅度頗深，市場(chǎng)看漲信心顯著減弱，如有反彈可減持多單。
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