>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240617
| 上傳日期： |
2024/6/18 |
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| 1415KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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鐵礦石：
【行情復(fù)盤】
鐵礦石日間盤面回調(diào)，主力合約下跌1.63%，收于813.
【市場邏輯】
5月地產(chǎn)投資增速依舊低迷，1-5月全國固定資產(chǎn)投資增速下降。M1同比下降明顯，降息預(yù)期落空，宏觀層面利空黑色系商品。上周成材表需繼續(xù)下降，符合淡季的季節(jié)性特征，五大鋼種產(chǎn)量止跌，對爐料端負(fù)反饋有所減輕，鐵礦出現(xiàn)超跌反彈。但鋼材累庫壓力增大，后續(xù)對成材價(jià)格仍有壓制，限制鐵礦價(jià)格反彈空間。上周鐵水產(chǎn)量回升明顯，但進(jìn)一步提產(chǎn)空間有限，對爐料端價(jià)格支撐力度將不足。短期來看，鋼廠日耗增加，對鐵礦有一定的補(bǔ)庫需求，鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存有所增加。港口鐵礦石庫存出現(xiàn)去庫，但預(yù)計(jì)鋼廠短期進(jìn)一步補(bǔ)庫空間有限。當(dāng)前港口庫存仍處于高位，且6月外礦到港壓力將增加，鐵礦石基本面難以走強(qiáng)。成材外需出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，5月出口鋼材963.1萬噸，環(huán)比增加40.7萬噸，環(huán)比增加4.4%，1-5月累計(jì)出口鋼材4465.5萬噸，同比增長24.7%，增速較1-4月收窄。雖然中期對鐵礦價(jià)格仍不過分悲觀，但短期受美元強(qiáng)勢和國內(nèi)需求淡季影響仍將承壓。
【交易策略】
短期市場仍擔(dān)憂終端需求下降可能引發(fā)對爐料端價(jià)格的負(fù)反饋，在工業(yè)品價(jià)格集體承壓的情況下，鐵礦暫維持逢高沽空策略。
焦煤:
【行情復(fù)盤】
焦煤日間盤面走弱，主力合約下跌0.97%收于1631元/噸。
【市場邏輯】
5月地產(chǎn)投資增速依舊低迷，1-5月全國固定資產(chǎn)投資增速下降。M1同比下降明顯，降息預(yù)期落空，宏觀層面利空黑色系商品。上周成材表需繼續(xù)下降，符合淡季的季節(jié)性特征，五大鋼材產(chǎn)量止跌，對爐料端負(fù)反饋壓力減輕，焦煤盤面超跌反彈。但鋼材累庫壓力增加，鐵水產(chǎn)量回升明顯，成材價(jià)格承壓，市場仍擔(dān)憂終端需求下降可能再度引發(fā)對爐料端價(jià)格的負(fù)反饋，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)。焦炭首輪提降后部分地區(qū)又有50元/噸左右的提降，焦企利潤被壓縮，再度面臨轉(zhuǎn)入虧損，最近焦炭周度產(chǎn)量出現(xiàn)拐點(diǎn)，增速放緩。疊加后續(xù)部分焦炭產(chǎn)能將面臨淘汰，焦煤需求預(yù)期走弱。國內(nèi)煤礦保供意愿增強(qiáng)，但受需求疲弱影響，坑口產(chǎn)量和開工率下降。高基數(shù)效應(yīng)下今年外煤累計(jì)進(jìn)口增速持續(xù)放緩。近期焦煤基本面有所走強(qiáng)，上游下游庫存均出現(xiàn)下降。
【交易策略】
近期焦煤基本面走強(qiáng)，坑口和下游均出現(xiàn)去庫，但市場仍擔(dān)憂終端需求下降可能再度引發(fā)對爐料端價(jià)格的負(fù)反饋，可嘗試逢高沽空。
焦炭：
【行情復(fù)盤】
焦炭日間盤面回調(diào)，主力合約下跌1.13%收于2276元/噸。
【市場邏輯】
5月地產(chǎn)投資增速依舊低迷，1-5月全國固定資產(chǎn)投資增速下降。M1同比下降明顯，降息預(yù)期落空，宏觀層面利空黑色系商品。上周成材表需繼續(xù)下降，符合淡季的季節(jié)性特征，五大鋼材產(chǎn)量止跌，對爐料端價(jià)格的負(fù)反饋減輕，焦炭盤面止跌反彈。但鋼材累庫壓力增加，鐵水產(chǎn)量回升明顯，成材價(jià)格承壓，市場仍擔(dān)憂終端需求下降可能再度引發(fā)對爐料端價(jià)格的負(fù)反饋，焦炭現(xiàn)貨市場依舊面臨壓力。首輪提降后，焦企挺價(jià)意愿較強(qiáng)，焦鋼進(jìn)入短期博弈期，但部分地區(qū)再度出現(xiàn)50元/噸左右的提降。焦炭供需基本面階段性走強(qiáng)，是當(dāng)前黑色系中基本面較好的品種，故盤面反彈較強(qiáng)。進(jìn)入5月后，高爐開工積極性提升，上周日均鐵水產(chǎn)量升至239萬噸附近，帶動(dòng)焦炭實(shí)際需求持續(xù)增加，鋼廠剛性補(bǔ)庫需求增強(qiáng)。今年1-4月焦炭出口維持高增速，外需堅(jiān)挺。供給端，近期焦炭價(jià)格再度回落，焦炭周度產(chǎn)量出現(xiàn)拐點(diǎn)，增速放緩，但焦企暫無明顯的減產(chǎn)意愿。焦企廠內(nèi)庫存處于低位，短期價(jià)格有支撐。
【交易策略】
焦炭基本面走強(qiáng)，焦企廠內(nèi)庫存低位，價(jià)格有支撐，但市場仍擔(dān)憂終端需求下降可能再度引發(fā)對爐料端價(jià)格的負(fù)反饋，對焦炭可嘗試逢高沽空。
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