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工程機械：2023年50強工程機械主機廠總銷售額維持增長，中國企業(yè)上榜數(shù)量增加。英國《國際建設(shè)》雜志近期公布Yellow Table2024全球工程機械主機制造商50強榜單（基于2023財年收入進行編制）。盡管外部需求有所波動，但由于工程機械行業(yè)份額向頭部集中、高空作業(yè)平臺等新品類帶動，2023年50強工程機械主機廠實現(xiàn)總銷售額2434億美元，同比增長5.5%。從榜單排名看，卡特彼勒、小松、約翰迪爾位居前三，分別占50強企業(yè)銷售額的16.8%/10.4%/6.1%。徐工機械位列全球榜單第四、中國入榜企業(yè)第一，銷售份額為5.3%。50強榜單中，共有13家中國企業(yè)，較去年增加3家。臨工重機、同力重工、星邦智能為新上榜的中國企業(yè)，分別位列第34/43/50位。
　　產(chǎn)品出海穩(wěn)步推進，中國企業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健。按2023財年銷售額計，50強榜單中，中國入榜企業(yè)銷售份額合計達17.2%，較去年同期下滑1.0pct，但仍居于前三陣營。在國內(nèi)市場相對承壓的背景下，中國企業(yè)加大海外拓展力度，平穩(wěn)應(yīng)對周期波動，業(yè)績整體保持穩(wěn)健。行業(yè)龍頭三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科2023年海外營收分別為432.58/372.20/179.05億元，占營業(yè)總收入（包含其他業(yè)務(wù)收入）比重分別為58.44%/40.09%/38.04%，國際化業(yè)務(wù)已經(jīng)成為重要營收來源。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，電動化、智能化產(chǎn)品有望在海外市場迎來突破。
　　高頻數(shù)據(jù)更新：（1）小松挖機開工小時數(shù)同比回升，下游需求有望改善。2024年5月，小松中國區(qū)挖掘機開工小時數(shù)為101.1小時，同比增長1.0%，增速轉(zhuǎn)正，反映整體國內(nèi)終端開工情況有所修復(fù)。此外，以小松為代表的日系品牌以存量市場為主，開工小時數(shù)回升或反映中高端產(chǎn)品的應(yīng)用需求改善。結(jié)合此前《今日工程機械》5月流通市場監(jiān)測調(diào)研結(jié)果，小挖銷售景氣度相對較好。各細分市場高頻數(shù)據(jù)釋放出不同程度的邊際修復(fù)信號。（2）5月叉車品類表現(xiàn)較好。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2024年5月銷售各類叉車110446臺，同比增長10.2%。其中國內(nèi)72428臺，同比增長9.9%；出口38018臺，同比增長10.7%。
　　機器人：Tesla股東大會公布人形機器人新進展，應(yīng)用市場可觀。人形機器人Optimus仍處于驗證階段，目前有兩臺人形機器人應(yīng)用在特斯拉加州工廠，主要從事將電池單元從產(chǎn)線末端取下并裝運的工作。馬斯克預(yù)計，2024年底至2025年初，Optimus會完成新一輪硬件改版，并且在2025年進入限量生產(chǎn)階段，屆時或有超過1000臺Optimus機器人在工廠內(nèi)試運行。展望長期，馬斯克預(yù)計，人形機器人潛在市場規(guī)?；虺?00億臺。按照其假設(shè)，未來單臺人形機器人的生產(chǎn)成本有望壓縮至約1萬美元，售價有望達到2萬美元。
　　期待靈巧手方案更新，自由度將提升至22個。馬斯克表示，下一代Optimus靈巧手有望迎來升級，由11個自由度提升至22個自由度。若未來成熟的靈巧手方案得以廣泛應(yīng)用，或有望明顯拉動對空心杯電機等微特電機的需求。人形機器人研發(fā)較為前沿，特斯拉從零開始對電機、齒輪箱、變速器、通信系統(tǒng)等核心要素進行設(shè)計，有望推動供應(yīng)鏈共同進步，積累較強的技術(shù)壁壘。
　　投資建議：1、工程機械：關(guān)注產(chǎn)品矩陣豐富、積極海外拓展的工程機械龍頭，如徐工機械、三一重工、中聯(lián)重科等。2、機器人產(chǎn)業(yè)鏈：關(guān)注布局核心零部件技術(shù)研發(fā)的公司，如三花智控、鳴志電器、兆威機電、綠的諧波、五洲新春、東華測試等。
　　風(fēng)險提示：宏觀景氣度回暖弱于預(yù)期、核心技術(shù)突破進度不及預(yù)期、政策落地進度不及預(yù)期、原材料價格波動風(fēng)險。