>> 華泰期貨-銅日報：LME庫存大增，銅價維持震蕩格局-240619
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點
銅市場分析
期貨行情：
6月18日，滬銅主力合約開于78,030元/噸，收于78,370元/噸，較前一交易日收盤上下降0.65%。當日成交量為92,440手，持倉量為159,905手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于77,800元/噸，收于78,640元/噸，較昨日午后收盤上漲0.11%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日因銅價低開運行，持貨商對消費持樂觀預(yù)期，早市盤初銅價報盤較高。盤初主流平水銅報貼水130元/噸-貼水120元/噸附近，好銅如CCC-P，金川大板等報貼水120元/噸-貼水100元/噸。買賣雙方呈現(xiàn)較大分歧，現(xiàn)貨成交不佳后升水快速下調(diào)。進入主流交易時段，主流平水銅報貼水170元/噸-貼水160元/噸部分成交，好銅報貼水150元/噸-貼水130元/噸部分成交。濕法銅如BMK類表現(xiàn)亦不堅挺，報貼水250元/噸-貼水230元/噸部分成交。下游持續(xù)看空升水，市場成交表現(xiàn)平平。至上午11時前，主流平水銅報貼水180元/噸-貼水170元/噸附近成交，好銅報貼水160-貼水150元/噸成交。
觀點：
宏觀方面，昨日，美國5月零售銷售月率錄得0.1%，增幅不及預(yù)期的2%，高于前值的0%。美聯(lián)儲“三把手”威廉姆斯表示，通脹將繼續(xù)回落，利率將在未來幾年下降；里士滿聯(lián)儲主席巴爾金認為，降息一次然后維持利率不變的情景可能是合理的；波士頓聯(lián)儲主席柯林斯指出，美聯(lián)儲不該對一兩個月的樂觀數(shù)據(jù)反應(yīng)過度，今年或降息1次或2次。目前美元在經(jīng)歷了此前走高的過程后，目前暫時再度陷入震蕩格局。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度維持穩(wěn)定，買方放緩采購節(jié)奏，賣方報盤及買方回盤有微幅上行趨勢，主流成交維持在個位數(shù)中低位。供應(yīng)端及需求端基本維持穩(wěn)定，預(yù)計TC維持低位運行，市場關(guān)注年中談判進展。目前TC價格回升至0.87美元/噸，但整體仍處極低位置。消息方面，據(jù)外電6月17日消息，根據(jù)全球第三大銅生產(chǎn)商新任老板所說，銅礦業(yè)整合為幾家類似于石油和天然氣行業(yè)的超級巨頭，可能會提升對清潔能源轉(zhuǎn)型至關(guān)重要的銅的產(chǎn)量。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.4萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。周內(nèi)檢修企業(yè)變化不大，前期檢修企業(yè)檢修完成后逐漸爬產(chǎn)，加之市場上粗銅、陽極板供應(yīng)較為寬松，銅礦影響減小，再生銅冶煉產(chǎn)量增加，因此產(chǎn)量繼續(xù)回升。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，由于周內(nèi)銅價受宏觀情緒影響表現(xiàn)震蕩下跌，下游消費有所回暖，入市采購情緒表現(xiàn)回升，且隨著部分前期存量訂單釋放，下游提貨量因此增加，但因絕對價格仍處于高位，部分加工企業(yè)存進一步看空情緒，接貨意愿稍顯謹慎。
庫存方面，LME庫存較前一交易日上漲1.92萬噸至15.59萬噸。SHFE倉單較前一交易日下降0.31萬噸26.20萬噸。SMM社會庫存下降4.05萬噸至40.16萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價收于7.22，較前一交易日基本持平。
總體而言，當下礦端干擾仍存，TC價格維持在極低位置，不過在銅價走低之際，升貼水報價明顯抬升，顯示下游買興略有恢復(fù)，但整體仍有較重的觀望情緒，同時國內(nèi)社庫本周雖有小幅去化，但整體仍處高位。宏觀方面，美聯(lián)儲按兵不動，而歐元區(qū)則是開始降息，同時地區(qū)內(nèi)反全球化態(tài)勢似乎又有抬頭，短時內(nèi)美元或暫時偏強，因此就操作而言，銅品種目前仍以觀望態(tài)度為主。
■策略
銅：中性
套利：跨期反套
期權(quán)：賣出看跌@77,000元/噸
■風(fēng)險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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