>> 華泰期貨-鋁日報：鋁價弱勢反彈，現(xiàn)貨成交仍一般-240619
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：云南鋁企復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，電解鋁產(chǎn)能持續(xù)攀升，高位運(yùn)行，預(yù)計本月電解鋁產(chǎn)能增至約4330萬噸，環(huán)比增量在30萬噸上下，此外，鋁棒開工率開始走低，本周鋁錠鑄錠量將有所上升。需求端，國內(nèi)鋁下游行業(yè)開工持續(xù)疲軟，由于光伏組件排產(chǎn)下降和建筑行業(yè)淡季等因素型材等鋁加工企業(yè)新增訂單表現(xiàn)不佳，行業(yè)開工率進(jìn)一步下滑，需求承接不足，供需矛盾逐漸顯現(xiàn)，去庫力度微弱。前期環(huán)保方面的預(yù)期利好消化后逐步回歸當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)供需邏輯。昨日鋁價弱勢反彈并未帶動現(xiàn)貨成交情緒的好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨基差下行。近期鋁價或偏弱震蕩運(yùn)行，關(guān)注20000整數(shù)關(guān)口一帶支撐情況。
氧化鋁：氧化鋁供需仍然呈現(xiàn)緊平衡格局，但受到鋁產(chǎn)業(yè)鏈整體終端需求走低的影響帶動，走勢偏弱。供應(yīng)端，目前氧化鋁產(chǎn)能增減并行，晉豫鋁土礦依然緊張，南方部分氧化鋁廠因能源供應(yīng)及設(shè)備檢修問題減產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能上周依然有所下滑，但國內(nèi)部分新增氧化鋁產(chǎn)能已于近日進(jìn)入投產(chǎn)階段，可能在7月后逐步放量，給與市場預(yù)期空間。需求端目前電解鋁產(chǎn)能維持高位，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，內(nèi)蒙古新增項目投產(chǎn)在即，整體而言氧化鋁需求端支撐依然較足。然而盡管國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊，但氧化鋁前期價格的上漲使得氧化鋁利潤處于近三年來的高位，國內(nèi)廠家加大海外礦石進(jìn)口替代國內(nèi)礦石供應(yīng)，成本端難以形成有力支撐，此外，云南電解鋁廠短期備貨充足，后期重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)情況，以及電解鋁廠低位補(bǔ)庫情況。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得20350元/噸，較上一交易日下跌30元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌50元/噸至-30元/噸；中原A00鋁價錄得20280元/噸，較上一交易日下跌50元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌70元/噸至-100元/噸；佛山A00鋁價錄得20160元/噸，較上一交易日下跌40元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌55元/噸至-215元/噸。
鋁期貨方面：6月18日滬鋁主力合約2408開于20250元/噸，收于20385元/噸，較上一交易日收盤價上漲95元/噸，漲幅0.47%，全天交易日成交167028手，較上一交易日減少44010手，全天交易日持倉219180手，較上一交易日減少2883手。日內(nèi)價格震蕩運(yùn)行，最高價達(dá)到20485元/噸，最低價達(dá)到20240元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約2408開于20330元/噸，收于20455元/噸，較昨日午后收盤價上漲70元/噸，夜間價格震蕩運(yùn)行。
鋁價弱勢反彈，市場接貨力度未有緩解。據(jù)SMM訊，現(xiàn)貨市場弱勢運(yùn)行，持貨商趁勢加大出貨回款，流通貨源逐步流出，下游保持補(bǔ)貨備庫采購有好轉(zhuǎn)，但貿(mào)易商長單收貨為主，交投并不積極，整體成交狀況一般。華南市場持貨商依舊積極出貨，但中間商及下游工廠接貨情緒低迷，整體成交較差。中原市場出貨商家表現(xiàn)積極，下游詢價略顯謹(jǐn)慎，但交投氛圍相對僵持，下游企業(yè)維持觀望，謹(jǐn)慎采買，剛需補(bǔ)庫為主，貿(mào)易商普遍接少出多，整體成交一般。
供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能持續(xù)增加，云南鋁企復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步進(jìn)行，內(nèi)蒙古新增產(chǎn)能投產(chǎn)在即，據(jù)阿拉?。ˋLD）消息，當(dāng)前國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約在4310萬噸以上，預(yù)計6月電解鋁產(chǎn)能增至約4330萬噸，環(huán)比增量在30萬噸上下。
庫存方面，截止6月17日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存76.87萬噸，較上周同期減少1.33萬噸。截止6月18日，LME鋁庫存106.87萬噸，較前一交易日減少0.53萬噸，較上周同期減少2.76萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：6月18日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3906元/噸，較上一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得510美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：6月18日氧化鋁主力合約2407開于3699元/噸，收于3718元/噸，較上一交易日收盤價上漲15元/噸，漲幅0.41%，全天交易日成交126917手，較上一交易日減少126325手，全天交易日持倉46450手，較上一交易日減少5388手，日內(nèi)價格震蕩運(yùn)行，最高價達(dá)到3758元/噸，最低價下降到3691元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約2407開于3715元/噸，收于3772元/噸，較昨日午后收盤價上漲54元/噸，夜間價格震蕩運(yùn)行。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：礦石供應(yīng)依然緊張，鋁土礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢。據(jù)SMM消息，晉豫鋁土礦少部分礦山恢復(fù)生產(chǎn)，且當(dāng)前產(chǎn)能較5月底有所增加。但截至目前為止，山西停產(chǎn)鋁土礦復(fù)產(chǎn)部分仍比較有限，河南三門峽地區(qū)僅有洞采礦復(fù)產(chǎn)，全面大規(guī)模復(fù)產(chǎn)仍無明確的消息。短期內(nèi)，晉豫鋁土礦現(xiàn)貨供應(yīng)或仍維持偏緊狀態(tài)，價格短期或維持高位運(yùn)行為主。西南地區(qū)，貴州鋁土礦生產(chǎn)仍然面臨一定的阻力，鋁土礦現(xiàn)貨市場供應(yīng)略顯緊張；廣西地區(qū)鋁土礦現(xiàn)貨市場持穩(wěn)運(yùn)行為主。進(jìn)口鋁土礦仍維持長單供應(yīng)為主，現(xiàn)貨貨源偏緊，價格存在上漲動力，但因有價無市，現(xiàn)貨成交清淡，本周進(jìn)口礦價格持穩(wěn)運(yùn)行為主。幾內(nèi)亞已逐步迎來雨季，但從幾內(nèi)亞主要港口鋁土礦周度出港量來看，雨季對于幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)的影響尚未明確顯現(xiàn)。
海外方面，近期海外氧化鋁價格大幅上漲，主因美國鋁業(yè)全面削減其位于西澳大利亞的Kwinana氧化
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