>> 湘財證券-高股息策略下半年將步入防守與撤退階段-240620
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
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| 2282KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
仇華 |
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一、策略透視：高股息策略標的屬于第三類投資區(qū)域
如何判斷市場不同階段具體適用的投資策略問題，我們主要通過基本面與市場面的凈利潤+PE模型的四大投資區(qū)域來大致判斷。2021年至2024年初，以第三類標的為主要組成部分的高股息策略取得明顯優(yōu)勢
二、高股息策略_中證紅利指數(shù)近年處于上升通道
高股息策略的具體效果，可以通過中證紅利（000922.CSI）的走勢來大致判斷。中證紅利指數(shù)是以滬深A(yù)股中現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動性的100只股票為成分股，采用股息率作為權(quán)重分配依據(jù)，反映A股市場高紅利股票的整體表現(xiàn)。
三、下半年高股息策略_防守與撤退
2024年上半年，高股息策略繼續(xù)跑贏大盤，與新周期啟動后，市場投資重心將向第二類區(qū)域轉(zhuǎn)移的模型結(jié)論不一致。
具體原因在于：市場重心轉(zhuǎn)換時間；新“國九條”推動長期資金入市，市場重心偏移放緩。
展望下半年，高股息策略優(yōu)勢將逐步減弱，具體影響因素有：
一、下半年距離美國降息更進一步，且日元已開始大幅貶值，國際資金流入國內(nèi)的速度下半年有望加快；
二、高股息標的在連續(xù)3年跑贏大盤的背景下，獲利盤較重，相應(yīng)估值已有明顯上升，對市場資金的吸引力逐漸下降；
三、高股息標的吸引了大量資金，與國內(nèi)大力推進發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的政策發(fā)力方向背離。
投資建議
綜合而言，我們認為高股息策略，現(xiàn)階段依然具有一定的適用價值，但隨著新周期啟動后歷史前進步伐的不斷推進，市場重心必將向第二類區(qū)域標傾斜，以第三區(qū)域標的為主的高股息策略在下半年出現(xiàn)變化的概率上升，需要及時跟蹤高股息策略的收益變化，必要時適當調(diào)整投資策略。
風險提示
俄烏、巴以的地緣危機升級；國內(nèi)房地產(chǎn)恢復、地方債調(diào)控不及預(yù)期
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