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行情回顧：6月10-14日滬深300指數(shù)漲幅為-0.91%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為0.58%；電新指數(shù)漲幅-0.36%，行業(yè)排名第14。按照三級子行業(yè)拆分來看，電力電子/風(fēng)電/電機(jī)漲幅前三，分別為2.76%/2.22%/1.91%。
　　估值分析：估值已處于歷史低位，預(yù)期收益率明顯增高。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年6月14日，電力設(shè)備與新能源行業(yè)（CI）市盈率（TTM）為25.92倍，為10年歷史估值分位點(diǎn)的12.94%，處于歷史底部區(qū)域。分子行業(yè)看，2024年6月14日，電網(wǎng)/儲能/太陽能/新能源車/風(fēng)電行業(yè)的市盈率分別為23.38倍/36.13倍/21.02倍/24.82倍/39.05倍，為10年歷史估值分位點(diǎn)的24.8%/22.63%/11.18%/8.24%/69.18%。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)：1）產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格再下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，碳酸鋰10.59萬元/噸（-0.53%）；三元622前驅(qū)體8.40萬元/噸（+3.70%），磷酸鐵鋰前驅(qū)體1.06萬元/噸（+0.28%）；三元622正極13.55萬元/噸（+1.50%）；六氟磷酸鋰6.78萬元/噸（環(huán)比持平）。2）光伏：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)入景氣下行周期。Solarzoom數(shù)據(jù)顯示，隨著產(chǎn)能釋放，原材料一線廠商硅料成交價(jià)自2022年底開始一路下行。硅料正式進(jìn)入降價(jià)周期，中下游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格同步反饋。截至6月12日，特級致密硅料38元/千克（環(huán)比持平）；單晶182硅片1.20元/片（環(huán)比持平）；單晶210硅片1.80元/片（環(huán)比-2.7%）；單晶PERC182電池片0.31元/W（環(huán)比持平）；單晶PERC210電池片0.33元/W（環(huán)比持平）；單晶PERC組件單面0.81元/W（環(huán)比持平）；鍍膜玻璃3.2mm25.50元/平方米（環(huán)比持平）；EVA膠膜6.7元/平方米（環(huán)比持平）。2024年6月13日硅料毛利潤為-0.01元/W，全行業(yè)整體毛利潤達(dá)-0.07元/W。
　　重要新聞：1）深圳：深圳市支持虛擬電廠加快發(fā)展的若干措施；2）浙江特高壓交流環(huán)網(wǎng)工程環(huán)評公示；3）三峽陽江青洲六海上風(fēng)電場項(xiàng)目核準(zhǔn)前公示；4）安徽省太和縣啟動風(fēng)電鄉(xiāng)村振興工程競配；5）《上海市工商業(yè)儲能條例》議案公布；6）歐盟對華電動車反補(bǔ)貼關(guān)稅初裁披露；7）北京：對固態(tài)電池與液流電池給予資金支持。
　　重要公告：1）長高電新發(fā)布重大事項(xiàng)公告；2）運(yùn)達(dá)股份發(fā)布資產(chǎn)重組公告；3）北京科銳發(fā)布擔(dān)保事項(xiàng)公告；4）麥格米特發(fā)布股價(jià)異動公告；5）國軒高科、派能科技、天合光能、禾邁股份、林洋能源、華明裝備發(fā)布利潤分配公告；6）湖南裕能、晶澳科技、東方日升等發(fā)布利潤分配公告；7）東方日升發(fā)布訴訟進(jìn)展公告。
　　最新觀點(diǎn)與投資建議：
　　電網(wǎng)：海內(nèi)外電網(wǎng)建設(shè)高景氣，推薦把握三大受益領(lǐng)域：1）特高壓直流是電網(wǎng)投資的基本盤，柔直趨勢明確。重點(diǎn)關(guān)注國電南瑞（600406.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、中國西電（601179.SH）、平高電氣（600312.SH）、特變電工（600089.SH）、四方股份（601126.SH）等；2）智能電表享海內(nèi)外雙升紅利。重點(diǎn)關(guān)注海興電力（603556.SH）、三星醫(yī)療（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、國電南瑞（600406.SH）、科陸電子（002121.SZ）、東方電子（000682.SZ）、炬華科技（300360.SZ）、威勝信息（688100.SH）（計(jì)算機(jī)組覆蓋）；3）數(shù)智化堅(jiān)強(qiáng)電網(wǎng)涌現(xiàn)出一些細(xì)分領(lǐng)域“小而美”的藍(lán)海市場，比如虛擬電廠、功率預(yù)測、數(shù)字孿生等，建議關(guān)注國電南瑞（600406.SH）、國網(wǎng)信通（600131.SH）、東方電子（000682.SZ）、金智科技（002090.SZ）等。
　　儲能：我們認(rèn)為當(dāng)前全球局勢復(fù)雜變化將加速能源轉(zhuǎn)型，積極看待海外光儲市場需求，建議關(guān)注盈利較強(qiáng)、品牌渠道占優(yōu)的逆變器企業(yè)。國內(nèi)2023年新型儲能裝機(jī)超45GWh成績亮眼，24年儲能依舊是增速最高賽道，高競爭與高增長共存，國內(nèi)招標(biāo)趨嚴(yán)，看好具備規(guī)模、品牌優(yōu)勢的頭部企業(yè)以及建議提前關(guān)注長時(shí)儲能領(lǐng)域，如固德威（688390.SH）、德業(yè)股份（605117.SH）、派能科技（688063.SH）、陽光電源（300274.SZ）等。
　　光伏：23年裝機(jī)超預(yù)期，高基數(shù)下24年增速大概率將下臺階。當(dāng)前價(jià)格均處于歷史低位，全產(chǎn)業(yè)鏈毛利超跌至負(fù)值，供給端出清信號已經(jīng)頻現(xiàn)，積極看好24H1光伏迎來周期上行的機(jī)會。推薦成本優(yōu)勢大、N型料出貨順利的硅料企業(yè)，堅(jiān)持看好HJT長期發(fā)展機(jī)會，建議關(guān)注與新技術(shù)綁定較強(qiáng)的輔材企業(yè)，如通威股份（600438.SH）、東方日升（300118.SZ）、協(xié)鑫科技（3800.HK）等。
　　鋰電：最新碳酸鋰價(jià)格探底回升，產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復(fù)有望實(shí)現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)新能源銷量1186萬輛，行業(yè)增速進(jìn)一步下臺階至25%；海外市場滲透率提升空間更大。未來競爭加劇下，建議關(guān)注前期調(diào)整較深、出海布局領(lǐng)先的材料企業(yè)，如當(dāng)升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、天賜材料（002709.SZ）、貝特瑞等（835185.BJ）。
　　風(fēng)電：1）海風(fēng)：國內(nèi)市場，廣東帆石一Ⅲ標(biāo)段風(fēng)機(jī)和基礎(chǔ)招標(biāo)，陽江帆石二1GW海風(fēng)項(xiàng)目風(fēng)機(jī)招標(biāo)，陽江青洲五、六、七項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃批前公示；江蘇海風(fēng)審批加速，部分項(xiàng)目有望6月并網(wǎng)。浙江、海南、上海、山東等海風(fēng)大省進(jìn)展進(jìn)展較快。我們預(yù)計(jì)海風(fēng)2024年/2025年新增裝機(jī)10-12GW/16-20GW，深遠(yuǎn)海趨勢不變。建議重點(diǎn)關(guān)注海風(fēng)相關(guān)標(biāo)的東方電