>> 華泰期貨-燃料油日報：成本端支撐偏強(qiáng)，市場矛盾有限-240620
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
大小： |
717KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1.上期所燃料油期貨主力合約FU2409夜盤收漲1.31%，報3547元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約LU2409夜盤收漲0.47%，報4276元/噸。
2.據(jù)法新社：法國參議院委員會建議停止從俄羅斯進(jìn)口液化天然氣。
3.阿聯(lián)酋富查伊拉石油工業(yè)區(qū)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日當(dāng)周，阿聯(lián)酋富查伊拉港的成品油總庫存為1763萬桶，比前一周減少310.1萬桶。其中輕質(zhì)餾分油庫存減少134.1萬桶至579.6萬桶，中質(zhì)餾分油庫存減少46.8萬桶至305.8萬桶，重質(zhì)殘渣燃料油庫存減少129.2萬桶至877.6萬桶。
4.日本石油協(xié)會（PAJ）：截至6月15日的當(dāng)周，日本煉油廠平均開工率為63.4%，而6月8日為65.3%。
5.日本石油協(xié)會（PAJ）：截至6月15日的當(dāng)周，日本煉油廠平均開工率為63.4%，而6月8日為65.3%。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
昨日原油價格維持偏強(qiáng)態(tài)勢，F(xiàn)U、LU受到成本端帶動上漲，但考慮到原油基本面一般，反彈到當(dāng)前位置預(yù)計后續(xù)動力有限，也將制約燃料油價格的上方空間。就燃料油自身基本面而言，在中東、南亞處于發(fā)電旺季的背景下，高硫燃料油現(xiàn)實(shí)仍偏強(qiáng)，但由于高硫油裂解價差已處于高位區(qū)間，煉廠端利潤與需求均受到限制，此外俄羅斯供應(yīng)也在逐步恢復(fù)，估值存在回調(diào)空間。與此同時，由于近期科威特出口回落，低硫燃料油供應(yīng)壓力或邊際緩和，短期可以繼續(xù)關(guān)注LU-FU價差的低位反彈機(jī)會（不宜追漲）。中期而言，我們認(rèn)為高硫燃料油的供需格局強(qiáng)于低硫燃料油，市場回調(diào)后繼續(xù)看好高硫端。
■策略
單邊中性，逢低多LU2409-FU2409價差
■風(fēng)險
俄羅斯煉廠檢修量超預(yù)期；伊朗燃料油出口低于預(yù)期；中東發(fā)電需求超預(yù)期；船燃需求替代超預(yù)期
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