>> 國信證券(香港)-市場資訊晨報(bào)：軟銀加碼AI投資，xAI攜手戴爾超微電腦-240620
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
鄭宇飛 |
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全球投資焦點(diǎn)
美國國債市場在2024年上半年經(jīng)歷劇烈波動后接近盈虧平衡，投資者預(yù)期物價(jià)降溫將促使美聯(lián)儲提前降息，而市場波動性降低，同時(shí)密切關(guān)注即將發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)以評估降息可能性。
1.美國國債市場在2024年上半年經(jīng)歷了劇烈波動，目前接近盈虧平衡點(diǎn)，市場回報(bào)率僅下跌0.1%。
2.投資者押注美國物價(jià)降溫，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將更早、更大幅度地降息，這限制了國債收益率的上漲。交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲今年將降息約25個基點(diǎn)，首次降息可能在11月完全生效。掉期交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲最早在9月份降息的可能性超過60%。
3.美國10年期國債收益率預(yù)計(jì)在4.2%至4.5%之間波動，當(dāng)前收益率約為4.4%至4.5%。美國國債市場波動性從近期高點(diǎn)回落，ICEBofAMOVE指數(shù)顯示波動性降低。
4.市場密切關(guān)注6月28日發(fā)布的通脹指標(biāo)，預(yù)計(jì)5月份個人消費(fèi)支出核心價(jià)格指數(shù)將下降至年率2.6%，這將是2021年以來最低水平。
5.經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，若通脹數(shù)據(jù)顯示價(jià)格壓力放緩，將加強(qiáng)9月份降息的預(yù)期，10年期國債收益率的可行目標(biāo)為4%。
軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義宣布計(jì)劃在人工智能領(lǐng)域進(jìn)行重大投資，準(zhǔn)備在科技投資上孤注一擲，同時(shí)尋求籌集資金支持芯片合資企業(yè)，并探索收購半導(dǎo)體公司以加強(qiáng)在AI領(lǐng)域的競爭力。
1.孫正義宣布準(zhǔn)備在下一次重大科技投資上孤注一擲，特別關(guān)注人工智能領(lǐng)域。他承認(rèn)下一個大項(xiàng)目存在成功或失敗的風(fēng)險(xiǎn)，但認(rèn)為軟銀需要嘗試以保持活力。
2.軟銀首席財(cái)務(wù)官后藤義光也強(qiáng)調(diào)了在人工智能快速發(fā)展的背景下，公司需要承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。軟銀的貸款價(jià)值比率已降至8.4%，接近歷史最低水平，遠(yuǎn)低于公司25%的目標(biāo)。孫正義表示，軟銀集團(tuán)的活力來自于尋找新的進(jìn)化種子，特別是在海外市場。
3.經(jīng)歷一系列創(chuàng)業(yè)公司投資損失后，孫正義變得更加謹(jǐn)慎，專注于ArmHoldings Plc（ARM.O）芯片部門和人工智能投資策略。軟銀計(jì)劃加大對可再生能源發(fā)電業(yè)務(wù)的投資，以支持AGI的電力需求。
4.孫正義的目標(biāo)是轉(zhuǎn)變愿景基金（Vision Fund）的投資策略，從過去對初創(chuàng)企業(yè)的押注轉(zhuǎn)向AI和半導(dǎo)體領(lǐng)域。軟銀在2024年第二季度實(shí)現(xiàn)盈利，資產(chǎn)價(jià)值大幅上漲，現(xiàn)金儲備達(dá)到6.2萬億日元。
5.孫正義正在尋求籌集高達(dá)1000億美元的資金來資助芯片合資企業(yè)，與英偉達(dá)競爭，供應(yīng)人工智能所需的半導(dǎo)體。軟銀還在就收購英國半導(dǎo)體初創(chuàng)公司Graphcore Ltd.進(jìn)行談判。
戴爾（DELL.N）和超微計(jì)算機(jī)（Super Micro Computer，SMCI.O）將為埃隆·馬斯克的xAI人工智能初創(chuàng)公司提供超級計(jì)算機(jī)服務(wù)器機(jī)架，支持其下一代聊天機(jī)器人Grok的開發(fā)，同時(shí)馬斯克希望在2025年秋季前完成該超級計(jì)算機(jī)的部署，以挑戰(zhàn)現(xiàn)有的AI巨頭。
1.戴爾科技集團(tuán)（DELL.N）和超微計(jì)算機(jī)（Super Micro Computer，SMCI.O）將為xAI的超級計(jì)算機(jī)提供服務(wù)器機(jī)架。Server racks（服務(wù)器機(jī)架）是一種用于數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器房間或任何需要集中存放計(jì)算機(jī)和其他網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的設(shè)施的標(biāo)準(zhǔn)化框架。機(jī)架還可能包括冷卻系統(tǒng)、電源分配單元（PDU）和其他管理工具，以優(yōu)化數(shù)據(jù)中心的運(yùn)行效率。
2.馬斯克在社交媒體平臺X上宣布了戴爾和超微計(jì)算機(jī)作為合作伙伴，并指出戴爾將組裝xAI超級計(jì)算機(jī)一半的機(jī)架。
3.戴爾首席執(zhí)行官邁克爾·戴爾同樣在X上宣布，戴爾正在與Nvidia合作建設(shè)一個“AI工廠”，以支持xAI的下一代聊天機(jī)器人Grok。超微計(jì)算機(jī)因其與芯片公司如Nvidia的緊密合作及其液冷技術(shù)而聞名，已確認(rèn)了與xAI的合作。
4. xAI的Grok AI模型訓(xùn)練需要大量的耗電芯片，目前這類芯片供不應(yīng)求。馬斯克曾表示，訓(xùn)練Grok 2模型需要約20,000個Nvidia H100 GPU，而更高版本的模型將需要更多芯片。
5.馬斯克希望在2025年秋季之前讓這臺超級計(jì)算機(jī)投入運(yùn)行。xAI由馬斯克創(chuàng)立，旨在挑戰(zhàn)微軟支持的OpenAI和Alphabet的谷歌，馬斯克也是OpenAI的共同創(chuàng)始人。
美國正在推動荷蘭和日本加強(qiáng)對中國芯片制造設(shè)備出口的限制，以遏制中國在尖端半導(dǎo)體領(lǐng)域的進(jìn)步。荷蘭外交部確認(rèn)進(jìn)行了相關(guān)討論，而全球最大的芯片設(shè)備制造商ASML表示，盡管面臨美國的限制，預(yù)計(jì)仍能為中國客戶提供大部分設(shè)備的維修服務(wù)，但無法使用受限的美國備件。
1.美國官員艾倫·埃斯特維茲訪問荷蘭和日本，推動兩國進(jìn)一步限制對中國的芯片制造設(shè)備出口，以阻止中國生產(chǎn)尖端半導(dǎo)體的能力。這一行動是擴(kuò)大2023年三國協(xié)議的一部分，目的是阻止中國獲得可能促進(jìn)其軍隊(duì)現(xiàn)代化的芯片制造技術(shù)。盡管面臨制裁，中國電信巨頭華為仍推出了搭載先進(jìn)芯片的Mate 60 Pro手機(jī)，被視為中國技術(shù)復(fù)興的象征。
2.美國自2022年起對Nvidia等公司實(shí)施了對中國出口先進(jìn)芯片和芯片制造設(shè)備的初步限制。日本和荷蘭隨后跟進(jìn)，限制了包括尼康、東京電子和ASML在內(nèi)的公司對中國的設(shè)備出口。
3. ASML是全球最大的芯片設(shè)備制造商，其深紫外(DUV)半導(dǎo)體設(shè)備對中國的出口受到限
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