>> 華泰期貨-宏觀大類日報：聚焦歐美6月PMI初值-240621
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
大小： |
3355KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：養(yǎng)殖（豆菜粕、生豬）、貴金屬買入套保；
股指期貨：買入套保。
核心觀點
■市場分析
國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)分化延續(xù)。5月制造業(yè)PMI略有回落；5月國內(nèi)出口再超預期，機械設(shè)備、電子產(chǎn)品、汽車、地產(chǎn)后周期產(chǎn)品出口仍維持韌性；5月金融、投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)也偏弱，5月社零有所改善，家電、通訊器材、體育娛樂用品、化妝品表現(xiàn)偏強，亮眼的是政府債券發(fā)行量激增；6月18日，國務(wù)院表示去年增發(fā)1萬億國債截至5月末項目開工率已超過80%，今年4.62萬億元新增債務(wù)限額基本下達至省市，國內(nèi)穩(wěn)增長進程有望提速。6月19日央行行長發(fā)言，核心包括以7天期逆回購利率為核心的利率走廊機制、收窄利率走廊寬度、通過買賣國債調(diào)節(jié)流動性等；旨在強化利率調(diào)控，減少數(shù)量型工具的依賴，提升貨幣政策的有效性和市場化水平。關(guān)注后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟預期和實物工作量變化。
近期外部壓力有所加大。一是歐盟方面，歐洲議會選舉有右傾的變化。歐洲議會選舉可以理解為對各國大選的一次廣譜民調(diào)，歐洲議會是根據(jù)各國人口占比分配席位數(shù)，并直接選舉產(chǎn)生的，歐洲議會的參選率在50%左右，各國大選參選率>60%。結(jié)果顯示，歐洲議會中右開始占上風（中右及右翼黨團：中間、中左翼、左翼黨團=317:303），右翼席位增加意味著未來貿(mào)易保護主義、民粹主義的風險增加。并且6月12日，歐盟委員會披露7月4日起，將對中國電池新能源汽車加征臨時關(guān)稅。另一方面是美聯(lián)儲6月略偏鷹。關(guān)注本周五發(fā)布的美國、歐洲6月制造業(yè)PMI初值。
商品方面。近期北方高溫，南方溫度亦逐漸上升，隨著時間推移，水電在7-8月過后將季節(jié)性回落，火電負荷將增加，關(guān)注國內(nèi)電力缺口對應雙焦以及高能耗的銅、鋁、硅、螺紋等商品。農(nóng)產(chǎn)品方面，美國目前土壤墑情良好，降雨量逐步下降下，關(guān)注6月底或7月可能的干旱信號。貴金屬方面，美聯(lián)儲略偏鷹，短期驅(qū)動力減弱，疊加地緣風險下降，需等待降息計價回升的多配契機。能源和化工整體偏震蕩判斷。
■風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經(jīng)濟超預期下行（風險資產(chǎn)下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產(chǎn)下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產(chǎn)下行風險）。
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