>> 華泰期貨-銅日報：昨日多數(shù)商品呈現(xiàn)走強，銅價亦震蕩回升-240621
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點
■銅市場分析
期貨行情：
6月20日，滬銅主力合約開于77,900元/噸，收于79,210元/噸，較前一交易日收盤上漲0.65%。當日成交量為74,440手，持倉量為157,629手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于79,670元/噸，收于80,390元/噸，較昨日午后收盤上漲0.92%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日升水如期下行，持貨商降價甩貨意愿明顯。盤初主流平水銅報貼水160元/噸-貼水150元/噸附近，好銅如CCC-P，金川大板等報貼水140元/噸-貼水130元/噸。現(xiàn)貨成交不佳后升水快速下調(diào)。進入主流交易時段，主流平水銅迅速降至貼水230元/噸-貼水220元/噸附近，好銅報貼水210元/噸-貼水200元/噸部分成交。因今日倉單部分釋放下游采購情緒仍然較差，市場成交表現(xiàn)平平，持貨商繼續(xù)下調(diào)升水。至上午11時前，主流平水銅報貼水260元/噸-貼水240元/噸附近成交，好銅報貼水240-貼水220元/噸成交。
觀點：
宏觀方面，昨日，昨日，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)錄得23.8萬人，超過預期的23.5萬人，與上周相比變化不大，表明勞動力市場總體穩(wěn)定。同時5月份美國新屋開工量下降5.5%，為四年來的最低水平，新屋開工量從4月份的135萬套下降至128萬套。此外，美國財政部稱，日本在2024年4月和5月干預貨幣市場，購買日元，出售美元，加強日元價值，日本最近的外匯干預是透明的，并非是將其列入外匯報告監(jiān)測名單的因素。國內(nèi)方面，6月LPR報價維持1年期和5年期利率均維持不變。另外，國家能源局稱，我國新能源產(chǎn)業(yè)不存在所謂的“產(chǎn)能過剩”問題，將合理引導光伏上游產(chǎn)能建設，釋放避免低端產(chǎn)能重復建設。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度維持穩(wěn)定，買方放緩采購節(jié)奏，賣方報盤及買方回盤有微幅上行趨勢，主流成交維持在個位數(shù)中低位。供應端及需求端基本維持穩(wěn)定，預計TC維持低位運行，市場關注年中談判進展。目前TC價格回升至0.87美元/噸，但整體仍處極低位置。消息方面，據(jù)外電6月17日消息，根據(jù)全球第三大銅生產(chǎn)商新任老板所說，銅礦業(yè)整合為幾家類似于石油和天然氣行業(yè)的超級巨頭，可能會提升對清潔能源轉(zhuǎn)型至關重要的銅的產(chǎn)量。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.4萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。周內(nèi)檢修企業(yè)變化不大，前期檢修企業(yè)檢修完成后逐漸爬產(chǎn)，加之市場上粗銅、陽極板供應較為寬松，銅礦影響減小，再生銅冶煉產(chǎn)量增加，因此產(chǎn)量繼續(xù)回升。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，由于周內(nèi)銅價受宏觀情緒影響表現(xiàn)震蕩下跌，下游消費有所回暖，入市采購情緒表現(xiàn)回升，且隨著部分前期存量訂單釋放，下游提貨量因此增加，但因絕對價格仍處于高位，部分加工企業(yè)存進一步看空情緒，接貨意愿稍顯謹慎。
庫存方面，LME庫存較前一交易日上漲1.92萬噸至15.59萬噸。SHFE倉單較前一交易日下降0.40萬噸25.81萬噸。SMM社會庫存下降4.05萬噸至40.16萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價收于7.24，較前一交易日上漲0.27%。
總體而言，當下礦端干擾仍存，TC價格維持在極低位置，不過在銅價走低之際，升貼水報價明顯抬升，顯示下游買興略有恢復，但整體仍有較重的觀望情緒，同時國內(nèi)社庫本周雖有小幅去化，但整體仍處高位。宏觀方面，美聯(lián)儲按兵不動，而歐元區(qū)則是開始降息，同時地區(qū)內(nèi)反全球化態(tài)勢似乎又有抬頭，短時內(nèi)美元或暫時偏強，因此就操作而言，銅品種目前仍以觀望態(tài)度為主。
■策略
銅：謹慎偏多
套利：跨期反套
期權(quán)：賣出看跌@77,000元/噸
■風險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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