>> 華泰期貨-燃料油日報：沙特需求旺盛，高硫油結構仍受支撐-240621
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1.上期所燃料油期貨主力合約FU2409夜盤收漲1.31%，報3547元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約LU2409夜盤收漲0.47%，報4276元/噸。
2.據(jù)法新社：法國參議院委員會建議停止從俄羅斯進口液化天然氣。
3.阿聯(lián)酋富查伊拉石油工業(yè)區(qū)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日當周，阿聯(lián)酋富查伊拉港的成品油總庫存為1763萬桶，比前一周減少310.1萬桶。其中輕質(zhì)餾分油庫存減少134.1萬桶至579.6萬桶，中質(zhì)餾分油庫存減少46.8萬桶至305.8萬桶，重質(zhì)殘渣燃料油庫存減少129.2萬桶至877.6萬桶。
4.日本石油協(xié)會（PAJ）：截至6月15日的當周，日本煉油廠平均開工率為63.4%，而6月8日為65.3%。
5.日本石油協(xié)會（PAJ）：截至6月15日的當周，日本煉油廠平均開工率為63.4%，而6月8日為65.3%。
核心觀點
市場分析
近日原油價格維持偏強態(tài)勢，對FU、LU盤面形成支撐，但考慮到原油基本面一般，反彈到當前位置預計后續(xù)動力有限，將制約燃料油價格的上方空間。就燃料油自身基本面而言，在中東、南亞處于發(fā)電旺季的背景下，高硫燃料油現(xiàn)實仍偏強，我們觀察到受到極端高溫天氣影響，沙特燃料油需求較為旺盛，5/6月份高硫燃料油進口量分別達到115和119萬噸，超出去年同期水平（高出約20萬噸/月）。不過考慮到高硫油裂解價差已處于高位區(qū)間，煉廠端利潤與需求受到限制，此外俄羅斯供應也在逐步恢復，估值或難以繼續(xù)走高。與此同時，由于近期科威特出口回落，低硫燃料油供應壓力或邊際緩和，短期可以繼續(xù)關注LU-FU價差的低位反彈機會（不宜追漲）。中期而言，我們依然認為高硫燃料油的供需格局強于低硫燃料油，市場回調(diào)后繼續(xù)看好高硫端。
■策略
單邊中性，逢低多LU2409-FU2409價差
■風險
俄羅斯煉廠檢修量超預期；伊朗燃料油出口低于預期；中東發(fā)電需求超預期；船燃需求替代超預期
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