>> 華泰期貨-鋁日報：鋁價震蕩上行，現(xiàn)貨成交依然不佳-240621
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：云南鋁企復(fù)產(chǎn)接近尾聲，電解鋁產(chǎn)能高位運行，預(yù)計本月電解鋁產(chǎn)能增至約4330萬噸，環(huán)比增量在30萬噸上下，此外，鋁棒開工率開始走低，本周鋁錠鑄錠量將有所上升。需求端，國內(nèi)鋁下游行業(yè)開工持續(xù)疲軟，由于光伏組件排產(chǎn)下降和建筑行業(yè)淡季等因素型材等鋁加工企業(yè)新增訂單表現(xiàn)不佳，行業(yè)開工率進一步下滑，需求承接不足。前期環(huán)保方面的預(yù)期利好消化后逐步回歸當下的現(xiàn)實供需邏輯。但前期鋁價過高對下游采購有所抑制，或存在一定需求滯后，短期有一定補庫需求，庫存小幅下降。近期鋁價或震蕩運行。
氧化鋁：供應(yīng)端，目前氧化鋁產(chǎn)能增減并行，晉豫鋁土礦依然緊張，南方部分氧化鋁廠因能源供應(yīng)及設(shè)備檢修問題減產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能上周依然有所下滑，但國內(nèi)部分新增氧化鋁產(chǎn)能已于近日進入投產(chǎn)階段，可能在7月后逐步放量，或給與市場預(yù)期空間。此外，目前氧化鋁前期價格的上漲使得氧化鋁利潤處于近三年來的高位，國內(nèi)廠家加大海外礦石進口替代國內(nèi)礦石供應(yīng)，海外礦石價格對市場情緒形成擾動。需求端目前電解鋁產(chǎn)能維持高位，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進，內(nèi)蒙古新增項目投產(chǎn)在即，整體而言氧化鋁需求端支撐依然較足。后期重點關(guān)注國內(nèi)氧化鋁廠檢修及復(fù)產(chǎn)情況，預(yù)計近期氧化鋁價格或震蕩運行。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得20450元/噸，較上一交易日上漲50元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-50元/噸；中原A00鋁價錄得20340元/噸，較上一交易日上漲30元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌30元/噸至-160元/噸；佛山A00鋁價錄得20270元/噸，較上一交易日上漲60元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌5元/噸至-230元/噸。
鋁期貨方面：6月20日滬鋁主力合約2408開于20485元/噸，收于20595元/噸，較上一交易日收盤價上漲120元/噸，漲幅0.59%，全天交易日成交130747手，較上一交易日增加6826手，全天交易日持倉215155手，較上一交易日減少4517手。日內(nèi)價格震蕩運行，最高價達到20600元/噸，最低價達到20485元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約2408開于20595元/噸，收于20630元/噸，較昨日午后收盤價上漲35元/噸，夜間價格震蕩運行。
鋁價近日上漲，但現(xiàn)貨市場接貨力度依然不佳。據(jù)SMM訊，華東市場現(xiàn)貨市場依舊偏弱，鋁價反彈持續(xù)疊加佛山轉(zhuǎn)運貨源，加大供應(yīng)壓力，持貨商逢高積極出貨，現(xiàn)貨流通偏充裕，報價在貼10元/噸，后續(xù)價格仍有下調(diào)，貿(mào)易商仍按需接貨交單為主，下游剛需采購力度尚可，整體交投弱穩(wěn)運行。華南市場出貨依舊積極，但接貨較為謹慎，觀望氛圍漸起，整體成交一般。中原市場倉單貨陸續(xù)釋放，流通貨源增多，升水較昨日繼續(xù)走低，現(xiàn)貨貼水下滑至貼80至貼120元/噸，持貨商存在甩貨行為，新訂單疲弱，淡季信心受挫，整體成交不佳。
供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能持續(xù)增加，云南鋁企復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步進行，內(nèi)蒙古新增產(chǎn)能投產(chǎn)在即，據(jù)阿拉丁（ALD）消息，當前國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能約在4310萬噸以上，預(yù)計6月電解鋁產(chǎn)能增至約4330萬噸，環(huán)比增量在30萬噸上下。
庫存方面，截止6月20日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存75.60萬噸，較上周同期減少2.45萬噸。截止6月20日，LME鋁庫存106.10萬噸，較前一交易日減少0.56萬噸，較上周同期減少2.46萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：6月20日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3906元/噸，較上一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得510美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：6月20日氧化鋁主力合約2407開于3760元/噸，收于3832元/噸，較上一交易日收盤價上漲72元/噸，漲幅1.91%，全天交易日成交123254手，較上一交易日減少30424手，全天交易日持倉41332手，較上一交易日減少2516手，日內(nèi)價格震蕩運行，最高價達到3852元/噸，最低價下降到3755元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約2407開于3832元/噸，收于3887元/噸，較昨日午后收盤價上漲55元/噸，夜間價格震蕩上行。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：礦石供應(yīng)依然緊張，鋁土礦復(fù)產(chǎn)進度緩慢。據(jù)SMM消息，晉豫鋁土礦少部分礦山恢復(fù)生產(chǎn)，且當前產(chǎn)能較5月底有所增加。但截至目前為止，山西停產(chǎn)鋁土礦復(fù)產(chǎn)部分仍比較有限，河南三門峽地區(qū)僅有洞采礦復(fù)產(chǎn)，全面大規(guī)模復(fù)產(chǎn)仍無明確的消息。短期內(nèi)，晉豫鋁土礦現(xiàn)貨供應(yīng)或仍維持偏緊狀態(tài)，價格短期或維持高位運行為主。西南地區(qū)，貴州鋁土礦生產(chǎn)仍然面臨一定的阻力，鋁土礦現(xiàn)貨市場供應(yīng)略顯緊張；廣西地區(qū)鋁土礦現(xiàn)貨市場持穩(wěn)運行為主。進口鋁土礦仍維持長單供應(yīng)為主，現(xiàn)貨貨源偏緊，價格存在上漲動力，但因有價無市，現(xiàn)貨成交清淡，本周進口礦價格持穩(wěn)運行為主。幾內(nèi)亞已逐步迎來雨季，但從幾內(nèi)亞主要港口鋁土礦周度出港量來看，雨季對于幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運的影響尚未明確顯現(xiàn)。
海外方面，近期海外氧化鋁價格大幅上漲，主因美國鋁業(yè)全面削減其位于西澳大利亞的Kwinana氧化鋁廠的產(chǎn)量，該計劃從第二季度開始實施，據(jù)SMM了解，美鋁Kwinana氧化鋁廠已于6月1號正式停止投料
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