>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-240621
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
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| 2408KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
周四豆粕震蕩為主，夜盤美豆小幅回落，USDA月報偏空及北美天氣較好給大豆帶來壓力，但調(diào)整過后估值也較低。豆粕周四市場價漲跌互現(xiàn)，東莞豆粕報3240元/噸，菜粕周四下跌10-20元，華南持續(xù)降雨影響菜粕需求，廣西粉粕2430元/噸，廣東粉粕2500元/噸。今日大豆開機率58.22%，成交14.55萬噸，菜籽開機率37%，預(yù)計本周大豆開機率57%，壓榨量200萬噸，菜籽開機率36.94%。
天氣方面，本周除明尼蘇達、威斯康辛等產(chǎn)區(qū)雨量偏多，其余美豆主產(chǎn)區(qū)整體雨量不大，晴朗為主。整體來看美豆產(chǎn)區(qū)六月降雨環(huán)比下降，雨量中性水平，目前生長較為有利，但伊利諾伊、印第安納等主產(chǎn)州出現(xiàn)6月降雨明顯較少的情況，后期需要關(guān)注6月下旬以后溫度升高及雨量環(huán)比下降的趨勢。
【交易策略】
美豆產(chǎn)區(qū)生長形勢良好，24/25年度南北美供應(yīng)壓力預(yù)計較大，中期偏空，國內(nèi)大豆到港壓榨高峰疊加，美豆及豆粕均出現(xiàn)明顯回落。我們對比24/25年度的大豆庫銷比預(yù)期其實在17/18年度有過呈現(xiàn)，當(dāng)年走勢在成本線之上窄幅波動。當(dāng)前美豆已跌至成本線之下，國內(nèi)豆粕表觀消費也在下游養(yǎng)殖利潤明顯回升后表現(xiàn)較好，傾向于近期商品整體壓力出清后在前期低位仍有較強支撐，國內(nèi)豆粕同樣具備在對應(yīng)成本下反彈的潛力。
油脂
【重要資訊】
1、USDA最新干旱報告顯示，截至6月18日當(dāng)周，約2%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為1%，去年同期為57%。
2、船運機構(gòu)預(yù)測馬棕6月1-20日出口量環(huán)比下降8.12%至12.92%之間，SGS預(yù)估則環(huán)比增加13.96%。
3、國內(nèi)6月20日豆油成交31500噸，棕櫚油成交0噸。
周四油脂震蕩為主，原油近期上漲帶動油脂。周四夜盤棕櫚油09收7712元/噸，豆油09收7874元/噸，菜油09收8395元/噸?；罘€(wěn)定，廣州24度棕櫚油基差09+250（0）元/噸，江蘇一級豆油基差09+170（-10）元/噸，華東菜油基差09+50（0）元/噸。
【交易策略】
短期大豆、菜籽暫無新驅(qū)動，盤面回落，但需求較好，大方向油脂仍然是寬幅震蕩。在新作南北美大豆產(chǎn)量尚未兌現(xiàn)之前，油脂的平衡表不至于寬松，容易出現(xiàn)北美天氣、面積以及棕櫚油產(chǎn)區(qū)的變量。估值上看豆菜油在種植成本對應(yīng)的成本線徘徊，等待近期商品整體情緒消化后擇機做多。馬棕5月產(chǎn)量增幅較大超出市場預(yù)估，未來增產(chǎn)季累庫預(yù)期較大，但也有需求好的支撐，預(yù)計棕櫚油暫時偏震蕩。套利方面油脂間暫無明顯供需格局區(qū)別，預(yù)計偏震蕩。
白糖
【重點資訊】
周四白糖期貨價格震蕩，鄭糖9月合約收盤價報6055元/噸，較之前一交易日上漲6元/噸，或0.1%?，F(xiàn)貨方面，廣西制糖集團報價區(qū)間為6410-6600元/噸，云南制糖集團報價區(qū)間為6230-6290元/噸，加工糖廠主流報價區(qū)間為6630-6800元/噸，現(xiàn)貨報價全線持穩(wěn)。期現(xiàn)共振企穩(wěn)，市場情緒有所修復(fù)，但整體購銷氣氛仍然偏淡，成交一般。廣西現(xiàn)貨-鄭糖主力合約（sr2409）基差355元/噸。
外盤方面，周四原糖期貨價格沖高回落，原糖10月合約收盤報19.03美分/磅，較上一個交易日上漲0.07美分/磅，或0.37%。兩名高級氣象官員表示，印度季風(fēng)在停滯了一周多以后正在推進，未來幾天降雨將覆蓋該國中部地區(qū)，緩解北部平原糧食種植區(qū)的熱浪。
【交易策略】
原糖方面，巴西中南部連續(xù)兩期雙周報產(chǎn)量不及預(yù)期，主要原因是甘蔗制糖比例沒有之前市場預(yù)期那么高，如果后面制糖比提不上來，巴西產(chǎn)量可能相比預(yù)期要減產(chǎn)，對于原糖價格是有一定支撐的。但近期原白價差走弱意味著未來消費支撐變?nèi)?。國?nèi)方面，5月進口還是非常少，只有2萬噸，按照船報推算在7月前都不會有太多進口，所以國內(nèi)目前現(xiàn)貨還是比較堅挺，策略上現(xiàn)在追空不合適，可能會有政策風(fēng)險，還是等反彈后再空。
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