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AI模型、AI應(yīng)用、AI硬件協(xié)同發(fā)展，加速推動(dòng)AI終端創(chuàng)新發(fā)展
　　AI應(yīng)用是基于AI大模型的基礎(chǔ)上，借助AI大模型開發(fā)的產(chǎn)品。從應(yīng)用方向來看，AI應(yīng)用產(chǎn)品百花齊放，可以應(yīng)用于AI聊天機(jī)器人、AI文本、AI圖像等方向；從普及程度看，AI應(yīng)用訪問量穩(wěn)中有升，AI應(yīng)用普及有望提速。AI模型是鏈接AI應(yīng)用和AI硬件的核心，海外AI大模型向著多模態(tài)、端側(cè)發(fā)展，國(guó)內(nèi)AI大模型正處于快速發(fā)展期，正加速追趕海外AI大模型。AI硬件是支持AI大模型及AI應(yīng)用的算力底座，目前各AI硬件廠商均已推出搭載算力的AI硬件，并持續(xù)向著提供高算力發(fā)展。AI終端是集成AI硬件、搭載AI模型，為消費(fèi)者提供AI應(yīng)用的載體，我們認(rèn)為，隨著AI模型、AI應(yīng)用、AI硬件的協(xié)同發(fā)展，將加速推動(dòng)AI終端創(chuàng)新發(fā)展。
　　AI手機(jī)：2027年中國(guó)滲透率有望達(dá)51.9%，關(guān)注SoC、存儲(chǔ)等上游環(huán)節(jié)
　　據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2023年全球生成式AI手機(jī)滲透率不足1%，出貨量?jī)H有420萬部。分陣容來看，蘋果尚未推出搭載大模型的手機(jī)，在AI模型端、AI硬件端正積極部署中；各頭部安卓手機(jī)廠商已推出搭載AI大模型的AI手機(jī)。Counterpoint預(yù)計(jì)到2027年，全球生成式AI手機(jī)滲透率有望達(dá)43%；IDC預(yù)測(cè)，2027年中國(guó)AI手機(jī)滲透率有望達(dá)51.9%，出貨量有望達(dá)1.5億臺(tái)，2023-2027年CAGR有望達(dá)96.80%。我們認(rèn)為，隨著AI手機(jī)算力需求的提升及AI手機(jī)出貨量逐漸升高，有望拉動(dòng)SoC、存儲(chǔ)、散熱等上游產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的需求增長(zhǎng)。
　　AIPC：2024-2027年全球出貨量CAGR有望達(dá)126%，關(guān)注NPU等上游環(huán)節(jié)
　　2024年為AIPC元年，各頭部PC廠商已發(fā)布搭載NPU算力的PC產(chǎn)品，聯(lián)想已發(fā)布業(yè)內(nèi)首款A(yù)IPC個(gè)人智能體。據(jù)Sigmaintell預(yù)測(cè)，2024年全球AIPC整機(jī)出貨量將達(dá)到約1300萬臺(tái)，并在2027年整機(jī)出貨量有望達(dá)1.5億臺(tái)，2024-2027年CAGR為125.97%；據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2027年中國(guó)AI筆記本電腦和臺(tái)式機(jī)市場(chǎng)銷量有望達(dá)4281萬臺(tái)，2023-2027年CAGR為91.25%。我們認(rèn)為，隨著AIPC算力需求的提升及AIPC出貨量逐漸升高，有望拉動(dòng)NPU、存儲(chǔ)、電池、散熱等上游產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的需求增長(zhǎng)。
　　投資建議
　　推薦標(biāo)的：瑞芯微、恒玄科技、奧?？萍肌⑺Ч怆?、東山精密。
　　受益標(biāo)的：立訊精密、領(lǐng)益智造、鵬鼎控股、德賽電池、欣旺達(dá)、藍(lán)思科技、賽騰股份、中石科技、思泉新材、安達(dá)智能、環(huán)旭電子、長(zhǎng)盈精密、統(tǒng)聯(lián)精密、韋爾股份、京東方A、藍(lán)特光學(xué)、聞泰科技、華勤技術(shù)、珠海冠宇、春秋電子、領(lǐng)益智造、飛榮達(dá)、兆易創(chuàng)新、全志科技、歌爾股份、螢石網(wǎng)絡(luò)、漫步者、創(chuàng)維數(shù)字。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期；AI技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。