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行情回顧
　　本周板塊表現(xiàn)：上周（2024/06/17-2024/06/21）5個(gè)交易日，SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌1.69%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類中排名第11；同期滬深300指數(shù)下跌1.30%。2024年至今表現(xiàn)：SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌11.67%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類中排名第18；同期滬深300指數(shù)上漲1.88%。
　　核心觀點(diǎn)：
　　工程機(jī)械積極信號(hào)頻出，關(guān)注板塊長(zhǎng)邏輯。1）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：中國(guó)市場(chǎng)小松開(kāi)工小時(shí)數(shù)實(shí)現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正，開(kāi)工端回暖。根據(jù)小松官網(wǎng)數(shù)據(jù)，24M5國(guó)內(nèi)小松挖掘機(jī)101.1小時(shí)，同比+1.0%，環(huán)比+4.7%。根據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷量已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，且漲幅持續(xù)擴(kuò)大。小松開(kāi)工小時(shí)數(shù)轉(zhuǎn)正反映了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)工端景氣度回暖，疊加挖機(jī)內(nèi)銷連續(xù)多月增長(zhǎng)，進(jìn)一步證明國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求復(fù)蘇信號(hào)明確。2）海外市場(chǎng)：5月出口保持增長(zhǎng)，出口具備韌性。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，中國(guó)工程機(jī)械出口金額達(dá)46.3億美元，同比+3.29%，持續(xù)保持增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械廠商海外市場(chǎng)盈利能力更高，看好主機(jī)廠出口提升利潤(rùn)率長(zhǎng)邏輯。建議重點(diǎn)關(guān)注三一重工、柳工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科。
　　鐵路裝備需求持續(xù)復(fù)蘇，重點(diǎn)關(guān)注軌交車輛龍頭中國(guó)中車。1）根據(jù)國(guó)家鐵路局、中國(guó)鐵路官網(wǎng)，1-5M24全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資同比+10.8%，鐵路客運(yùn)量同比+20.2%。隨著鐵路投資加速增長(zhǎng)，客運(yùn)量持續(xù)提升，國(guó)鐵集團(tuán)動(dòng)車組招標(biāo)回暖，24年動(dòng)車組首次招標(biāo)165組，招標(biāo)量已超23年全年。根據(jù)中國(guó)中車公告，24年3-6月公司與國(guó)鐵集團(tuán)簽訂總計(jì)289.2億元的動(dòng)車組銷售合同，訂單金額較大，看好公司動(dòng)車組新車收入長(zhǎng)期增長(zhǎng)。2）此外，動(dòng)車組五級(jí)修需求進(jìn)入爆發(fā)期，24年動(dòng)車組高級(jí)修首次招標(biāo)361組，其中五級(jí)修207組，首次高級(jí)修招標(biāo)規(guī)模超23年全年。五級(jí)修將對(duì)動(dòng)車部件大面積更換，軌交裝備維保市場(chǎng)有望保持高速增長(zhǎng)。3）6月5日，富時(shí)羅素宣布將中國(guó)中車納入富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)，該變更于24年6月21日收盤(pán)后生效，我們建議重點(diǎn)關(guān)注軌交車輛龍頭中國(guó)中車。
　　船舶、發(fā)動(dòng)機(jī)交付順利，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)龍頭中國(guó)船舶、中國(guó)動(dòng)力。根據(jù)中國(guó)船舶股份官微，2024年上半年中國(guó)船舶子公司上海外高橋造船累計(jì)交付（含命名）15艘新船，完成年度交船計(jì)劃的68%；中船澄西上半年已交付11艘新造船，且全部提前交付，提前實(shí)現(xiàn)了全年造船交船任務(wù)“雙過(guò)半”。根據(jù)中船發(fā)動(dòng)機(jī)官微，6月14日，中國(guó)船舶中船發(fā)動(dòng)機(jī)全面完成1H24各項(xiàng)任務(wù)目標(biāo)，提前16天實(shí)現(xiàn)上半年經(jīng)營(yíng)承接、工業(yè)總產(chǎn)值、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額等各項(xiàng)主要任務(wù)目標(biāo)“雙過(guò)半”，1H24公司主機(jī)完工臺(tái)套數(shù)同比+17.2%，其中雙燃料主機(jī)交付持續(xù)提速，臺(tái)套數(shù)和馬力數(shù)同比分別提高85.7%和64.7%。24年上半年我國(guó)頭部船廠、發(fā)動(dòng)機(jī)廠商交付進(jìn)展順利，業(yè)績(jī)釋放有望超預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)龍頭中國(guó)船舶、中國(guó)動(dòng)力。
　　中國(guó)礦山機(jī)械景氣度向好，看好中國(guó)礦山機(jī)械行業(yè)量利雙增。根據(jù)中國(guó)重型機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021-23年中國(guó)礦山機(jī)械行業(yè)收入/利潤(rùn)分別為2635/138億元、2995/180億元、3151/210億元，行業(yè)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，利潤(rùn)大幅擴(kuò)張，系中國(guó)礦山機(jī)械產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升，大型化設(shè)備逐漸獲得認(rèn)可，高毛利的產(chǎn)品持續(xù)放量，看好中國(guó)礦山機(jī)械行業(yè)量利雙增，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)礦山磨機(jī)龍頭中信重工、礦用耐磨件備件企業(yè)耐普礦機(jī)。
　　投資建議：
　　見(jiàn)“股票組合”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)變化風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策變化的風(fēng)險(xiǎn)