>> 信達(dá)證券-煤炭開(kāi)采行業(yè)周報(bào)：電煤日耗環(huán)比改善，煤價(jià)易漲難跌-240622
| 上傳日期： |
2024/6/23 |
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pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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本周產(chǎn)地煤價(jià)環(huán)比下跌。截至6月21日，陜西榆林動(dòng)力塊煤（Q6000）坑口價(jià)865.0元/噸，周環(huán)比下跌25.0元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價(jià)（Q5500）705.3元/噸，周環(huán)比持平;大同南郊粘煤坑口價(jià)(含稅)（Q5500）748.0元/噸，周環(huán)比下跌2.0元/噸。
內(nèi)陸電煤日耗環(huán)比上升。截至6月21日，本周秦皇島港鐵路到車5145車,周環(huán)比增加4.26%；秦皇島港口吞吐35.3萬(wàn)噸,周環(huán)比增加34.73%。國(guó)內(nèi)重要港口（秦皇島、曹妃甸、國(guó)投京唐港）周內(nèi)庫(kù)存水平均值1304.4萬(wàn)噸，較上周的1249.00萬(wàn)噸上漲55.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加4.44%。截至6月20日，內(nèi)陸十七省煤炭庫(kù)存較上周上升151.90萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.05%；日耗較上周上升0.50萬(wàn)噸/日，周環(huán)比增加0.15%；可用天數(shù)較上周上升0.20天。
港口動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比下降。港口動(dòng)力煤：截至6月20日，秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)869.0元/噸，周環(huán)比下跌4.0元/噸。截至6月20日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500大卡動(dòng)力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)格91.8美元/噸，周環(huán)比下跌1.0美元/噸；ARA6000大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)109.5美元/噸，周環(huán)比下跌0.0美元/噸;理查茲港動(dòng)力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)94.8美元/噸，周環(huán)比上漲5.8美元/噸。
焦炭方面：焦企微利提漲，市場(chǎng)看法不一。產(chǎn)地指數(shù)：截至2024年6月21日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1760元/噸，周環(huán)比持平。港口指數(shù)：CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1950元/噸，周環(huán)比持平。綜合來(lái)看，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行；本周由于個(gè)別煤種價(jià)格上探，焦炭成本支撐增強(qiáng)，疊加焦企出貨順暢，場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存低位，焦企在本周對(duì)焦炭?jī)r(jià)格開(kāi)啟提漲，不過(guò)考慮近期鋼材成交疲軟，成材有累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，且粗鋼壓減消息的傳出，對(duì)原料起到壓制作用，鋼廠抵制意愿較強(qiáng)，鋼焦將繼續(xù)博弈，短期內(nèi)價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，后期需關(guān)注鋼焦利潤(rùn)及鋼材價(jià)格走勢(shì)。
焦煤方面：產(chǎn)地供應(yīng)逐步恢復(fù)，短期煤價(jià)小幅震蕩。截至6月14日，CCI山西低硫指數(shù)1893元/噸，日環(huán)比持平；CCI山西高硫指數(shù)1745元/噸，日環(huán)比持平；靈石肥煤指數(shù)1900元/噸，日環(huán)比持平。截止6月21日，CCI山西低硫指數(shù)1912元/噸，日環(huán)比上漲19元/噸，日環(huán)比持平；CCI山西高硫指數(shù)1745元/噸，日環(huán)比持平；靈石肥煤指數(shù)1900元/噸，日環(huán)比持平。多數(shù)焦企仍按需采購(gòu)為主，煤礦簽單表現(xiàn)一般，部分超跌資源小幅反彈，線上競(jìng)拍仍維持漲跌互現(xiàn)態(tài)勢(shì)，但近兩日漲價(jià)成交資源逐漸增多，昨日個(gè)別低硫主焦（S0.6 A11 G88）競(jìng)拍上漲至2040元/噸，但市場(chǎng)整體投機(jī)氛圍一般?？紤]到正處鋼材消費(fèi)淡季，終端需求未有改善，原料上漲支撐不強(qiáng)，煤價(jià)短期或仍以穩(wěn)為主。
我們認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。供給方面，晉陜蒙三省產(chǎn)能利用率82.2%，周環(huán)比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。5月原煤生產(chǎn)降幅繼續(xù)收窄，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.8億噸，同比下降0.8%，降幅比4月份收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)；但需注意的是，晉陜蒙主產(chǎn)地安檢力度仍呈高壓態(tài)勢(shì)，隨著迎峰度夏來(lái)臨，我們預(yù)計(jì)6月的煤炭產(chǎn)量或呈現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)但增幅有限。需求方面，內(nèi)陸十七省和沿海八省日耗連續(xù)兩周上行，本周分別環(huán)比增加0.15%和1.05%。非電需求方面，化工耗煤周環(huán)比小幅下降0.87%；鋼鐵高爐開(kāi)工率82.8%，周環(huán)比增加0.76百分點(diǎn)；水泥熟料產(chǎn)能利用率為42.9%，周環(huán)比上漲2.5百分點(diǎn)。整體看，受全國(guó)高溫天氣南北分化，階段性水電擠壓，火電發(fā)電下降，終端電廠日耗尚未明顯改善，仍略低于往年同期，疊加夏季高溫天氣部分基建項(xiàng)目停工和高耗能產(chǎn)業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)，短期非電需求也相對(duì)較弱。價(jià)格方面，本周港口煤價(jià)以震蕩為主（本周秦港Q5500煤價(jià)收?qǐng)?bào)869元/噸，周環(huán)比下降4元/噸；京唐港主焦煤收?qǐng)?bào)2050元/噸，周環(huán)比持平），主要是港口和電廠庫(kù)存相對(duì)高位以及需求仍未兌現(xiàn)旺季預(yù)期，終端需求剛需采購(gòu)，價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。值得關(guān)注的是，6月18日國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)提出“全力保障迎峰度夏電力安全穩(wěn)定供應(yīng)”，明確提出必須對(duì)今年迎峰度夏電力安全保供形勢(shì)保持清醒客觀的認(rèn)識(shí)。據(jù)國(guó)家氣候中心預(yù)計(jì)，今年迎峰度夏期間，全國(guó)大部分地區(qū)氣溫較常年同期偏高，部分地區(qū)可能發(fā)生強(qiáng)度較大的高溫天氣過(guò)程。今年夏季高峰電力保供，必須充分考慮極端天氣事件影響和巨大的消暑降溫用電需求，做好充足的準(zhǔn)備工作。整體上，隨著多地進(jìn)入高溫天氣帶動(dòng)電廠日耗增加，以及下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)向好尤其是停緩建基建項(xiàng)目的復(fù)工，非電需求有望逐步改善，疊加安全監(jiān)管持續(xù)約束下國(guó)內(nèi)煤炭供給收縮（24年1-5月，全國(guó)原煤產(chǎn)量同比下降3%），產(chǎn)地港口煤價(jià)倒掛，以及海外煤價(jià)持續(xù)維持高位或引發(fā)的進(jìn)口煤減量，我們預(yù)計(jì)進(jìn)入迎峰度夏電廠日耗抬升及非電需求持續(xù)邊際改善后，動(dòng)力煤價(jià)格仍具上漲動(dòng)能，焦煤價(jià)格有望反彈力度更高。與此同時(shí)，我們認(rèn)為，煤炭供需兩端供給最為關(guān)鍵，供給無(wú)彈性而需求有彈性，主要矛盾在于需求能否兌現(xiàn)明顯復(fù)蘇。當(dāng)前要客觀看待煤價(jià)淡旺季的正常波動(dòng)，無(wú)需過(guò)度在意短期價(jià)格回調(diào)，更應(yīng)該關(guān)注全年價(jià)格中樞有望處于相對(duì)較高水平，進(jìn)而決定著優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)仍有望保持較高ROE水平?；诖?，我們認(rèn)為煤炭
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