>> 湘財證券-煤炭行業(yè)月度供需數(shù)據(jù)點評：原煤產(chǎn)量持續(xù)收縮，迎峰度夏有望加速需求復(fù)蘇-240618
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
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| 617KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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核心要點：
原煤產(chǎn)量持續(xù)收縮，進口增速放緩
2024年1-5月全國原煤產(chǎn)量185788萬噸，同比下降3.0%，降幅較前4月收窄0.5個百分點；5月全國原煤產(chǎn)量38385萬噸，同比下降0.8%，降幅較上月收窄2.1個百分點，環(huán)比增長3.28%。從單月來看，5月原煤產(chǎn)量產(chǎn)量降幅進一步放緩符合預(yù)期，首先是因為迎峰度夏逐漸臨近，能源保供開始加碼，推動產(chǎn)地復(fù)建復(fù)產(chǎn)進度；其次是主產(chǎn)地山西按照前期的月均產(chǎn)量計算，離全年目標(biāo)產(chǎn)量仍有較大差距，在一定程度上助推產(chǎn)能恢復(fù)。但6月初，山西省政府辦公廳制定出臺《山西省煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)驗收管理辦法》，《管理辦法》強調(diào)“驗收從嚴(yán)”，預(yù)計對后期山西地區(qū)煤礦復(fù)工復(fù)建產(chǎn)生一定壓制。展望后期，5月原煤產(chǎn)量在迎峰度夏補庫需求和全年產(chǎn)量目標(biāo)壓力的綜合影響下稍有恢復(fù)，但6月產(chǎn)量在安全生產(chǎn)月疊加《管理辦法》出臺以及強安監(jiān)常態(tài)化的作用下預(yù)計恢復(fù)有限，我們認(rèn)為后期煤炭產(chǎn)量仍將維持下滑態(tài)勢，預(yù)計降幅走闊。
2024年1-5月累計進口煤炭20496.9萬噸，同比增長12.6%，增速較前四月收窄0.52pct；5月進口煤炭4381.6萬噸，同比增長10.69%。今年以來進口煤累計增速持續(xù)下滑，月度進口量趨于穩(wěn)定，且考慮到目前印度等東南亞國家煤炭需求增量，6月進口煤數(shù)量超過5月的可能性較小。
全國電力生產(chǎn)增速保持穩(wěn)定，火力發(fā)電降速
2024年1-5月我國電力生產(chǎn)保持穩(wěn)增，全國發(fā)電量36570億千瓦時，同比增長5.5%，增速較2023年1-5月加快1.6個百分點。
1-5月全國火力絕對發(fā)電量為25173億千瓦時，同比增長3.6%，水電、核電、風(fēng)電和太陽能，同比分別增長14.9%、1.0%、5.0%和25.3%。從單月來看，5月火力絕對發(fā)電量為4538億千瓦時，同比下降4.3%，水電、太陽能，同比分別增長38.6%、29.1%，核電、風(fēng)電則同比下降2.4%、3.3%。隨著近期氣溫快速攀升，迎峰度夏用電高峰即將來臨，火電需求有望快速回升。
非電需求持續(xù)偏弱，焦炭、粗鋼、生鐵、水泥同比下滑
2024年1-5月份，全國焦炭、粗鋼、生鐵和水泥產(chǎn)量同比下降，而鋼材產(chǎn)量仍同比為正。其中焦炭、粗鋼、生鐵和水泥產(chǎn)量同比下降1.9%、1.4%、3.7%、9.8%，而鋼材同比上升2.9%。
投資建議
綜上，迎峰度夏有望加速火電需求回升，動力煤價格偏強；焦煤則因需求不振，價格震蕩偏弱。建議關(guān)注動力煤龍頭企業(yè)，維持行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
能源替代風(fēng)險。安全生產(chǎn)風(fēng)險。產(chǎn)能釋放風(fēng)險。經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險
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