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中觀景氣度：本周景氣度改善的方向主要在半導(dǎo)體、機(jī)械設(shè)備和能源化工領(lǐng)域，漲價(jià)線索明顯的有：上游資源品的石油石化、建材，下游消費(fèi)的紡服、輕工、食飲、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁。具體來看，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，上游資源品中，鐵礦石價(jià)格回升，螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)下行，貴金屬價(jià)格反彈，油價(jià)保持上漲。中游制造領(lǐng)域，5月太陽能電池產(chǎn)量同比上行，5月挖掘機(jī)產(chǎn)銷量同比增幅擴(kuò)大，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比上行。信息技術(shù)中，5月消費(fèi)電子價(jià)格回升，臺(tái)股企業(yè)利潤同比上行。下游消費(fèi)領(lǐng)域，5月汽車行業(yè)產(chǎn)銷量同比上行，食品、家電、紡服等企業(yè)營收逐步回暖，豬肉價(jià)格持續(xù)上漲；地產(chǎn)需求仍弱，各項(xiàng)指標(biāo)5月同比降幅高企，30大中城市商品房周成交面積周同比跌幅擴(kuò)大。推薦關(guān)注景氣度邊際改善的化工、機(jī)械、TMT等領(lǐng)域，以及隨宏觀需求回暖、出口優(yōu)勢較強(qiáng)、海外營收占比相對(duì)較高的下游消費(fèi)行業(yè)如家電、汽車、紡服等。
　　行業(yè)擁擠度：TMT板塊情緒繼續(xù)上行，逐步接近情緒高位；紅利情緒高位回落；地產(chǎn)板塊情緒繼續(xù)下行；創(chuàng)新藥情緒仍然維持在較低位置。
　　估值：（1）市場整體來看，本周A股總體及A股剔除金融估值收斂。其中，科創(chuàng)板估值收斂幅度最小。（2）行業(yè)角度來看，本周PE（TTM）分位數(shù)擴(kuò)張幅度最大的行業(yè)為石油石化、電子、通信。PE（TTM）分位數(shù)收斂幅度最大的行業(yè)為紡織服飾、醫(yī)藥生物、家用電器。（3）根據(jù)wind數(shù)據(jù)，本周股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)從上周1.77%上升到本周1.84%，股市收益率從上周4.02%上升至本周4.08%。
　　流動(dòng)性：本周資金面仍保持流出狀態(tài)。一級(jí)市場方面，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，本周IPO規(guī)模為7億元，前一周IPO規(guī)模為21億元。二級(jí)市場方面，本周南下資金凈流入223億元，北上資金凈流出161.15億元，重要股東凈增持約5億元，交易費(fèi)用72億元。投資者情緒方面，本周融資交易占比為8.0%，前一周為7.8%；本周日度平均換手率為0.96%，持平上周；機(jī)構(gòu)資金流出199億元，前一周99億元。本周限售股解禁609億元，前一周限售股解禁1025億元，預(yù)計(jì)下周限售股解禁680億元。從全市場流動(dòng)性來看，市場短端資金面迫于稅期的壓力，資金利率顯著上行；同時(shí)，本周央行逆回購?fù)斗艔纳现艿?0億元大幅提升至3980億元，從而緩解資金面緊張帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；海外政策及加息節(jié)奏不確定，帶來全球流動(dòng)性惡化風(fēng)險(xiǎn)；中國貨幣及財(cái)政政策的出臺(tái)時(shí)間及形式不確定，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期。