>> 中泰證券-交運(yùn)行業(yè)周報：免簽政策持續(xù)加碼，助力國際航線復(fù)蘇-240622
| 上傳日期： |
2024/6/23 |
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| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
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投資建議：一、航空機(jī)場：免簽政策持續(xù)加碼，助力國際航線復(fù)蘇。6月17日，中國宣布把澳大利亞納入單方面免簽國家范圍，持有澳洲普通護(hù)照的人員赴華經(jīng)商、旅游和過境可免簽入境逗留15天。6月21日起，中澳兩國互為對方國家符合條件的商務(wù)、旅游、探親人員頒發(fā)有效期最長為5年、可多次入境、每次停留不超過90日的簽證。據(jù)攜程數(shù)據(jù)，今年以來，澳大利亞位列中國入境游第5大客源國，入境旅游訂單同比增長155%，澳大利亞到中國的航班數(shù)量同比增幅超過220%。免簽政策有效推動了入境游需求增長。根據(jù)攜程數(shù)據(jù)，今年一季度，可免簽入境中國的新加坡游客同比增長10倍，馬來西亞游客同比增長9倍，法國、西班牙、泰國游客均同比增長約4倍。在中國對澳大利亞免簽的消息發(fā)布后，攜程國際平臺澳大利亞游客搜索中國相關(guān)關(guān)鍵詞熱度比前一天增長超80%。整體看，今年行業(yè)恢復(fù)趨勢向好，隨著國際航線的持續(xù)恢復(fù)，全行業(yè)供需格局有望持續(xù)改善，各航司飛機(jī)利用率有望持續(xù)上行，疊加票價市場化改革利好，航空公司的業(yè)績表現(xiàn)有望持續(xù)改善。此外，機(jī)場將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點(diǎn)推薦華夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航，建議關(guān)注上海機(jī)場、白云機(jī)場、中信海直。
二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強(qiáng)。2024年3月15日，證監(jiān)會發(fā)布新監(jiān)管意見，強(qiáng)化上市公司分紅，并推動提高股息率和多次分紅，以提升上市公司分紅的積極性和穩(wěn)定性。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年紅利主題基金成立數(shù)量逐季增加，至2024年Q1新成立21只，合并發(fā)行份額65.45億份，環(huán)比增長顯著。在多變市場環(huán)境中，高股息、防御性強(qiáng)的紅利資產(chǎn)有望受到持續(xù)關(guān)注。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。日前，12360官網(wǎng)發(fā)布調(diào)價公告稱，2024年6月15日起，京廣高鐵武廣段、滬昆高鐵滬杭段、滬昆高鐵杭長段和杭深鐵路杭甬段4條熱門高鐵線路票價擬漲，漲幅最高達(dá)20%，此次提價有望打開高鐵的盈利上行空間，以公用事業(yè)為代表的紅利資產(chǎn)或?qū)⒂瓉韮r值重塑。港口方面：港口資源整合是促進(jìn)港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競爭的重要舉措，上市公司有望迎來發(fā)展新機(jī)遇。2022年以來山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實(shí)施方案仍在醞釀中，預(yù)計(jì)上市公司有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績。建議重點(diǎn)關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港。
三、大宗供應(yīng)鏈：順周期引領(lǐng)，供應(yīng)鏈覺醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)向好預(yù)期較強(qiáng)。中長期看，我國房地產(chǎn)市場正趨于平穩(wěn)發(fā)展。自2023年7月起，官方陸續(xù)調(diào)整及優(yōu)化房地產(chǎn)相關(guān)政策，2024年來，各城市城市陸續(xù)放松住房限購。4月底，中央政治局會議首次提出“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”，隨后樓市利好政策持續(xù)加碼。5月17日，新一輪支持房地產(chǎn)的金融舉措出爐，明確取消全國層面房貸利率政策下限、下調(diào)房貸首付款比例和公積金貸款利率、擬設(shè)立保障性住房再貸款等，有望促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。同時，上海、廣州、深圳相繼宣布優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)政策的相關(guān)措施，下調(diào)了個人住房貸款最低首付款比例和利率下限，并對限購政策進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。此前，發(fā)改委已經(jīng)完成了今年3.9萬億元專項(xiàng)債券項(xiàng)目的初步篩選工作，并將抓緊會同有關(guān)方面，盡快形成最終的準(zhǔn)備項(xiàng)目清單，督促地方加快債券發(fā)行使用，推動項(xiàng)目形成更多實(shí)物工作量。我們認(rèn)為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場預(yù)期，房地產(chǎn)引領(lǐng)順周期，疊加1萬億國債推動基建投資，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展機(jī)遇，從而帶動業(yè)績季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應(yīng)鏈?zhǔn)袌黾谢厔萑諠u明朗，龍頭廈門國貿(mào)、廈門象嶼市場份額及盈利水平長期向好趨勢明確，板塊調(diào)整之后，配置機(jī)遇正佳，建議重點(diǎn)關(guān)注。
航空：日均執(zhí)飛航班量周環(huán)比上升，平均飛機(jī)利用率周環(huán)比增減不一。1）6月17日-6月21日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2277.60架次，周環(huán)比增加5.01%；東方航空2233.20架次，周環(huán)比增加0.93%；中國國航1592.00架次，周環(huán)比增加2.20%；春秋航空435.20架次，周環(huán)比增加0.84%；吉祥航空364.40架次，周環(huán)比增加1.42%。2）6月17日-6月21日，平均飛機(jī)利用率：南方航空8.00小時/日，周環(huán)比增加2.56%；東方航空7.60小時/日，周環(huán)比增加1.33%；中國國航7.50小時/日，周環(huán)比減少1.32%；春秋航空7.60小時/日，與上周持平；吉祥航空8.70小時/日，周環(huán)比增加1.16%。
機(jī)場：國內(nèi)航線周環(huán)比上升，國際航線周環(huán)比增減不一。1）6月17日-6月21日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）：深圳寶安機(jī)場949.80架次，周環(huán)比增加9.17%；北京首都機(jī)場926.00架次，周環(huán)比增加4.08%；廣州白云機(jī)場1075.20架次，周環(huán)比增加13.30%；廈門高崎機(jī)場437.20架次，周環(huán)比增加3.01%；上海浦東機(jī)場808.00架次，周環(huán)比增加0.75%；上海虹橋機(jī)場665.40架次，周環(huán)比增加0.02%。2）6月17日-6月21日，日均
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