>> 中泰證券-固定收益周報(bào):利差普遍走闊,二級(jí)資本債小幅收窄-240622
| 上傳日期: |
2024/6/23 |
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| 961KB |
| 格式: |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源: |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí): |
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作者: |
肖雨,賴(lài)逸儒 |
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城投債:本周各評(píng)級(jí)利差均小幅走闊,其中AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別走闊2.4bp、2.6bp和2.4bp,分處0%、0%和0%歷史分位。多數(shù)省份本周利差有所走闊。分省區(qū)看,AAA級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為貴州,收窄幅度最大為云南;AA+級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為山西,收窄幅度最大為陜西;AA級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為山西,收窄幅度最大為廣西。行政級(jí)別利差方面,各行政級(jí)別AAA級(jí)利差均走闊,其中走闊幅度最大為區(qū)縣級(jí),走闊2.5bp;各行政級(jí)別AA+級(jí)利差均走闊,其中走闊幅度最大為省級(jí),走闊4.2bp;各行政級(jí)別AA級(jí)利差均走闊,其中走闊幅度最大為地市級(jí),走闊2.5bp。截至2024年6月21日,存量債余額較大的城投主體中,天津城投集團(tuán)、青島城投和深圳地鐵利差分別為45.2bp、37.5bp和23.4bp,相較上周分別走闊4.5bp、1.8bp和2.2bp。 產(chǎn)業(yè)債:本周各評(píng)級(jí)利差均小幅走闊,其中AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別走闊1.4bp、1.8bp和5.6bp,分處0%、0%和1%歷史分位。多數(shù)行業(yè)本周利差有所走闊。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中,AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為建筑材料,走闊3.4bp,收窄幅度最大為電氣設(shè)備,收窄3.7bp;AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為電氣設(shè)備,走闊10.6bp,收窄幅度最大為鋼鐵,收窄9.8bp;AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為商業(yè)貿(mào)易,走闊35.2bp,收窄幅度最大為農(nóng)林牧漁,收窄12.9bp。申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中,AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為專(zhuān)業(yè)工程,走闊3.5bp,收窄幅度最大為中藥,收窄2.1bp;AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為紡織制造,走闊23.4bp,收窄幅度最大為電子制造Ⅱ,收窄10.7bp;AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為漁業(yè),走闊43.5bp,收窄幅度最大為醫(yī)療服務(wù),收窄8.9bp。中央國(guó)企、地方國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)中,AAA級(jí)行業(yè)信用利差均走闊,其中走闊幅度最大為中央國(guó)有企業(yè),走闊1.5bp,走闊幅度最小的為民營(yíng)企業(yè),走闊1.0bp;AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為地方國(guó)有企業(yè),走闊1.8bp,收窄幅度最大為民營(yíng)企業(yè),收窄2.8bp;AA級(jí)行業(yè)信用利差均走闊,其中走闊幅度最大為地方國(guó)有企業(yè),走闊4.9bp,走闊幅度最小的為中央國(guó)有企業(yè),走闊1.7bp。截至2024年6月21日,存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中,北汽集團(tuán)、河鋼集團(tuán)和北部灣港集團(tuán)利差分別為34.9bp、40.5bp和43.4bp,相較上周分別走闊1.4bp、2.5bp和1.5bp。 金融債:本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差較上周有所收窄,證券公司次級(jí)債和保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差較上周有所走闊。其中,商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄2.51bp,證券公司次級(jí)債利差走闊2.67bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差走闊2.30bp。分主體評(píng)級(jí)看,本周AAA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債、證券公司次級(jí)債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差分別為16.8bp、32.0bp、30.1bp。其中,商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄0.2bp,證券公司次級(jí)債利差走闊2.7bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差走闊2.3bp。AA+級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債、證券公司次級(jí)債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差分別為60.7bp、54.3bp、169.1bp;其中,商業(yè)銀行二級(jí)資本債收窄4.7bp,證券公司次級(jí)債利差走闊0.1bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差走闊3.3bp。隱含評(píng)級(jí)方面,本周AAA-級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債、商業(yè)銀行永續(xù)債、證券公司次級(jí)債、證券公司永續(xù)債利差分別為7.2bp、30.4bp、28.5bp、29.0bp;其中,商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄0.3bp,商業(yè)銀行永續(xù)債利差走闊2.8bp,證券公司次級(jí)債利差走闊2.0bp,證券公司永續(xù)債利差走闊3.5bp。AA+級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債、商業(yè)銀行永續(xù)債、證券公司次級(jí)債、證券公司永續(xù)債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差分別為18.0bp、36.7bp、31.5bp、35.0bp、14.0bp;其中,商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差走闊1.0bp,商業(yè)銀行永續(xù)債利差走闊2.4bp,證券公司次級(jí)債利差走闊3.4bp,證券公司永續(xù)債利差走闊4.3bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差走闊1.6bp。AA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債、商業(yè)銀行永續(xù)債、證券公司次級(jí)債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差分別為26.4bp、37.9bp、28.9bp、38.8bp,其中,商業(yè)銀行二級(jí)資本債收窄0.7bp,商業(yè)銀行永續(xù)債利差走闊0.2bp,證券公司次級(jí)債利差走闊3.0bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差走闊3.4bp。 風(fēng)險(xiǎn)提示:數(shù)據(jù)更新不及時(shí)及提取失誤;城投口徑發(fā)生調(diào)整;樣本券不含利差大于1000bp、私募或剩余期限小于0.5年的債券;樣本券數(shù)量有限無(wú)法反映區(qū)域全貌。
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