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利率回顧：本周?chē)?guó)債收益率漲跌互現(xiàn)，1Y/2Y/3Y/5Y/7Y/10Y/30Y國(guó)債收益率分別變動(dòng)0.3bp/-8.5bp/+0.2bp/-2.0bp/-2.4bp/+0.1bp/-1.9bp，10Y-1Y利差走闊0.4bp。
　　本周流動(dòng)性與機(jī)構(gòu)行為主要關(guān)注：1）稅期繳款帶動(dòng)隔夜與7天資金價(jià)格上行，DR001與DR007倒掛。2）存單發(fā)行規(guī)模上升，融資規(guī)模上升。1Y期限發(fā)行占比回升，1M、6M期限以外存單到期收益率下行。下周存單到期量約7977.1億元。3）大行+股份行以及銀行總體融出能力上升，大行隔夜融出利率升至2.02%；非銀資金缺口回落，銀行間杠桿率有所下降。4）基金、保險(xiǎn)凈買(mǎi)入加權(quán)平均久期上升，農(nóng)商行、理財(cái)有所下降。
　　稅期繳款帶動(dòng)隔夜與7天資金價(jià)格上行，DR001與DR007倒掛。本周五R001升至2.03%（較上周上行23bp），R007升至2.04%（較上周上行20bp）。本周五DR001升至1.96%（較上周上行21bp），DR007升至1.95%（較上周上行13bp）。
　　存單發(fā)行規(guī)模上升，融資規(guī)模上升。存單發(fā)行量升至9551.3億元（前值6687.5億元），凈融資升至2925.2億元（前值-572.1億元），下周存單到期量7977.1億元。
　　一級(jí)發(fā)行：本周存單加權(quán)平均發(fā)行期限升至0.6年。1Y期限發(fā)行占比回升，由18.5%升至28.4%；分銀行類(lèi)型來(lái)看，各類(lèi)型銀行發(fā)行量均有所回升，且各類(lèi)銀行發(fā)行成功率均有所上升，國(guó)有行升至100%。
　　二級(jí)市場(chǎng)：各期限存單到期收益率漲跌互現(xiàn)。1M期收益率收于1.91%（相比上周上行3.0bp）；3M收于1.86%（相比上周下行1.0bp）；6M收于1.91%（相比上周上行0.6bp）；9M收于2.01%（相比上周下行0.7bp）；1Y收于2.02%（相比上周下行1.3bp）。
　　質(zhì)押式回購(gòu)單日成交均值回落，隔夜回購(gòu)成交量占比下降。本周銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)成交量均值下降至6.10萬(wàn)億（前值為6.94萬(wàn)億），隔夜回購(gòu)成交占比降至85.9%（上周隔夜成交占比88.7%）。
　　大行+股份行融出能力下降，銀行總體融出能力下降。大行+股份行、銀行整體融出/融入比率均有所下降。從凈融出余額來(lái)看，大行+股份行凈融出余額有所下降，由上周五3.95萬(wàn)億下降至本周五2.67萬(wàn)億，銀行整體凈融出余額有所下降，由上周五3.55萬(wàn)億下降至本周五2.43萬(wàn)億。大行隔夜逆回購(gòu)利率圍繞7天OMO利率窄幅波動(dòng)，本周升至OMO利率之上。資金需求端，非銀機(jī)構(gòu)資金缺口有所上升。
　　總體杠桿率有所下降。本周銀行間市場(chǎng)整體杠桿率下降至107.3%（處于10.7%分位數(shù)，低于2021年以來(lái)平均值108.3%）。券商、保險(xiǎn)杠桿率上升，銀行、廣義基金杠桿率下降。
　　未來(lái)一周（2024年6月24日-2024年6月30日）逆回購(gòu)到期量3980億元。政府債預(yù)計(jì)凈融資1516.46億元，同業(yè)存單到期7977.1億元。按照繳款日期，國(guó)債凈融資769.13億元，地方政府債凈融資747.33億元，政府債合計(jì)凈融資1516.46億元。
　　現(xiàn)券二級(jí)成交行為跟蹤（6/17-6/21）：基金、保險(xiǎn)凈買(mǎi)入加權(quán)平均久期上升，農(nóng)商行、理財(cái)有所下降?；鹁闷谟?.6年升至9.3年（處于94%分位數(shù)）。農(nóng)商行久期由1.0年降至0.5年（處于0%分位數(shù)）。保險(xiǎn)久期由14.1年升至14.2年（處于60%分位數(shù)）。理財(cái)久期由3.8年降至3.5年（處于83%分位數(shù)）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)更新不及時(shí)及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。