>> 中泰證券-固定收益周報：云南中高評級城投利差收窄-240615
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
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| 925KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖雨,賴逸儒 |
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城投債：本周各評級利差均小幅收窄，其中AAA、AA+和AA評級信用利差分別收窄3.3bp、2.9bp和3.3bp，分處0%、0%和0%歷史分位。多數(shù)省份本周利差有所收窄。分省區(qū)看，AAA級城投信用利差均收窄，其中收窄幅度最大為云南；AA+級城投信用利差走闊幅度最大為云南，收窄幅度最大為北京；AA級城投信用利差均收窄，其中收窄幅度最大為廣東。行政級別利差方面，各行政級別AAA級利差均收窄，其中收窄幅度最大為區(qū)縣級，收窄3.0bp；各行政級別AA+級利差均收窄，其中收窄幅度最大為省級，收窄7.4bp；各行政級別AA級利差走闊幅度最大為省級，走闊40.6bp，收窄幅度最大為地市級，收窄4.1bp。截至2024年6月14日，存量債余額較大的城投主體中，天津城投集團、青島城投和深圳地鐵利差分別為40.7bp、35.7bp和21.1bp，相較上周分別收窄2.6bp、3.3bp和0.6bp。
產(chǎn)業(yè)債：本周中高評級利差均小幅收窄，其中AAA和AA+評級信用利差分別收窄3.0bp和3.3bp，分處0%和0%歷史分位，AA評級信用利差走闊0.5bp，處于1%歷史分位。多數(shù)行業(yè)本周利差有所收窄。申萬一級行業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為電氣設(shè)備，走闊0.3bp，收窄幅度最大為汽車，收窄5.6bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為機械設(shè)備，走闊4.8bp，收窄幅度最大為食品飲料，收窄10.0bp；AA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為化工，走闊1.5bp，收窄幅度最大為醫(yī)藥生物，收窄15.0bp。申萬二級行業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為互聯(lián)網(wǎng)傳媒，走闊0.9bp，收窄幅度最大為玻璃制造，收窄7.7bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為電子制造Ⅱ，走闊11.9bp，收窄幅度最大為電源設(shè)備，收窄13.5bp；AA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為化學(xué)制品，走闊1.5bp，收窄幅度最大為醫(yī)療服務(wù)，收窄15.0bp。中央國企、地方國企和民營企業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差均收窄，其中收窄幅度最大為中央國有企業(yè)，收窄3.1bp，收窄幅度最小的為民營企業(yè)，收窄0.8bp；AA+級行業(yè)信用利差均收窄，其中收窄幅度最大為民營企業(yè)，收窄5.0bp，收窄幅度最小的為地方國有企業(yè)，收窄2.6bp；AA級行業(yè)信用利差均收窄，其中收窄幅度最大為民營企業(yè)，收窄31.6bp，收窄幅度最小的為地方國有企業(yè)，收窄0.6bp。截至2024年6月14日，存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中，北汽集團、河鋼集團和北部灣港集團利差分別為33.5bp、38.0bp和41.9bp，相較上周分別收窄2.8bp、3.0bp和2.0bp。
金融債：本周商業(yè)銀行二級資本債、證券公司次級債和保險公司資本補充債券利差較上周有所收窄。其中，商業(yè)銀行二級資本債利差收窄2.67bp，證券公司次級債利差收窄1.60bp，保險公司資本補充債券利差收窄2.86bp。分主體評級看，本周AAA級商業(yè)銀行二級資本債、證券公司次級債、保險公司資本補充債券利差分別為17.0bp、29.3bp、27.9bp。其中，商業(yè)銀行二級資本債利差收窄1.3bp，證券公司次級債利差收窄1.6bp，保險公司資本補充債券利差收窄2.7bp。AA+級商業(yè)銀行二級資本債、證券公司次級債、保險公司資本補充債券利差分別為65.4bp、54.2bp、165.7bp；其中，商業(yè)銀行二級資本債收窄4.3bp，證券公司次級債利差收窄4.1bp，保險公司資本補充債券利差收窄2.8bp。隱含評級方面，本周AAA-級商業(yè)銀行二級資本債利差收窄1.0bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差收窄1.7bp，證券公司次級債利差收窄1.3bp，證券公司永續(xù)債利差收窄3.1bp。AA+級商業(yè)銀行二級資本債利差收窄0.8bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差收窄2.0bp，證券公司次級債利差收窄1.4bp，證券公司永續(xù)債利差收窄3.2bp，保險公司資本補充債券利差收窄1.7bp。AA級商業(yè)銀行二級資本債收窄1.6bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差收窄3.5bp，證券公司次級債利差收窄2.6bp，保險公司資本補充債券利差收窄3.0bp。收益率方面，本周商業(yè)銀行二級資本債收益率與上周基本持平，證券公司次級債收益率與上周基本持平，保險公司資本補充債券收益率與上周基本持平。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)更新不及時及提取失誤；城投口徑發(fā)生調(diào)整；樣本券不含利差大于1000bp、私募或剩余期限小于0.5年的債券；樣本券數(shù)量有限無法反映區(qū)域全貌。
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