>> 中泰證券-流動性與機構(gòu)行為跟蹤：大行融出改善，存單供給縮量-240615
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
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| 824KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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利率回顧：本周國債收益率整體下行，1Y、5Y、7Y下行幅度不足1.0bp，2Y、3Y分別上行1.3bp和0.2bp，長端下行幅度較大，10Y、30Y分別下行2.8bp和3.1bp，10Y-1Y利差收窄1.8bp。
本周流動性與機構(gòu)行為主要關(guān)注：1）隔夜資金價格與7天資金價格均上行。2）存單發(fā)行規(guī)模下降，融資規(guī)模下降。1Y期限發(fā)行占比下降，二級1M、9M期限以外存單到期收益率下行。下周存單到期量約6626.1億元。3）量的角度，大行+股份行融出能力上升，銀行總體融出能力上升，非銀資金缺口回落，銀行間杠桿率有所下降。4）基金、農(nóng)商行凈買入債券加權(quán)平均久期上升，保險、理財下降。
隔夜、7天資金價格均上行。隔夜、7天資金價格均上行。本周五R001升至1.80%（較上周上行2.3bp），R007升至1.84%（較上周上行0.8bp）。本周五DR001升至1.74%（較上周上行1.8bp），DR007升至1.82%（較上周上行4.8bp）。
存單發(fā)行規(guī)模下降，融資規(guī)模下降。存單發(fā)行量降至6699.5億元（前值6973億元），凈融資降至-560.1億元（前值2415.3億元），下周存單到期量6626.1億元。
一級發(fā)行：本周存單加權(quán)平均發(fā)行期限0.5年，相比上周（0.7年）有所下降，1Y期限發(fā)行占比回落，由43.3%降至18.5%；分銀行類型來看，除城商行之外其他類型銀行發(fā)行量均有所下降；農(nóng)商行以外銀行類型發(fā)行成功率有所下降。
二級市場：各期限存單到期收益率漲跌互現(xiàn)。1M期收益率收于1.88%（相比上周上行1.5bp）；3M收于1.87%（相比上周下行1.0bp）；6M收于1.91%（相比上周下行3.0bp）；9M收于2.02%（相比上周上行0.2bp）；1Y收于2.04%（相比上周下行0.3bp）。質(zhì)押式回購單日成交均值回升，隔夜回購成交量占比下降。
質(zhì)押式回購單日成交均值回升，隔夜回購成交量占比下降。本周銀行間市場質(zhì)押式回購成交量均值上升至6.94萬億（前值為6.47萬億），隔夜回購成交占比降至88.7%（上周隔夜成交占比89.2%）。
大行+股份行融出能力上升，銀行總體融出能力上升。大行+股份行、銀行整體融出/融入比率均有所上升。從凈融出余額來看，大行+股份行凈融出余額有所上升，由上周五3.90萬億上升至本周五3.95萬億，銀行整體凈融出余額有所下降，由上周五3.6萬億上降至本周五3.55萬億。大行隔夜逆回購利率圍繞7天OMO利率窄幅波動。資金需求端，非銀機構(gòu)資金缺口有所上升。
總體杠桿率有所下降。本周銀行間市場整體杠桿率下降至107.7%（處于27.1%分位數(shù)）。分機構(gòu)來看，券商杠桿率回升，銀行、保險、廣義基金杠桿率均下降。
未來一周（2024年6月17日-2024年6月23日）逆回購到期量80億元，MLF到期2370億元，國庫定存到期700億元。政府債預(yù)計凈融資1652.3億元，同業(yè)存單到期6626.1億元。按照繳款日期，國債凈融資58.1億元，地方政府債凈融資1594.2億元，政府債合計凈融資1652.3億元。
現(xiàn)券二級成交行為跟蹤（6/11-6/14）：基金、農(nóng)商行久期上升，保險、理財有所下降?；鹁闷谟?.8年升至8.6年（處于92%分位數(shù)）。農(nóng)商行久期由0.6年升至1.0年（處于16%分位數(shù)）。保險久期由14.6年降至14.1年（處于60%分位數(shù)）。理財久期由4.2年降至3.8年（處于84%分位數(shù)）。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)更新不及時及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
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