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本周A股表現(xiàn)不佳
　　本周A股表現(xiàn)不佳，上證指數(shù)小幅收跌，北向資金延續(xù)凈流出趨勢。本周多數(shù)主要寬基指數(shù)收跌，科創(chuàng)50指數(shù)收漲，而中證500、創(chuàng)業(yè)板指等指數(shù)跌幅相對較大，上證指數(shù)小幅收跌。北向資金延續(xù)凈流出趨勢，合計凈流出161億元。
　　如何看待當前市場位置？ 
　　近期經(jīng)濟復(fù)蘇進程偏緩、北向資金凈流出、市場風(fēng)格輪動較快等多方面因素疊加導(dǎo)致A股市場運行偏弱。1）近期經(jīng)濟復(fù)蘇進程偏緩：5月金融數(shù)據(jù)偏弱，1-5月固定資產(chǎn)投資完成額、規(guī)模以上工業(yè)增加值累計同比均較前值回落；2）近期北向資金轉(zhuǎn)為凈流出：4月下旬以來北向資金逐步回流A股市場，但5月下旬以來，北向資金凈流入趨緩，并逐步轉(zhuǎn)為凈流出；3）市場風(fēng)格輪動較快，未形成長期主線：年初以來，市場風(fēng)格輪動較快，從前期的紅利風(fēng)格相對占優(yōu)、地產(chǎn)板塊相對占優(yōu)，再到近期科技板塊占優(yōu)，均是階段性主線，未形成長期的主線，在一定程度上使得市場運行偏弱。
　　市場經(jīng)過前期的調(diào)整，當前部分指標顯示市場具有一定的底部特征，或反映當前A股市場具有較高的性價比和安全邊際。具體來看，從估值、風(fēng)險溢價、偏股型基金發(fā)行、融資交易占比、換手率等指標來觀察A股市場當前的位置，部分指標初步顯示A股市場已有底部特征。
　　向后看，隨著政策積極發(fā)力，市場預(yù)期或?qū)⒅鸩礁纳?，A股市場易上難下，預(yù)計A股市場將逐步擺脫弱勢，時點上關(guān)注重要政策出臺的前后。具體來看，當前市場偏弱運行，很大程度是由于投資者未形成一致預(yù)期造成的，無論是對于經(jīng)濟景氣回升的預(yù)期還是對于政策的預(yù)期，投資者均存在一定的分歧。而未來隨著政策的積極發(fā)力，市場預(yù)期有望逐步改善，A股市場易上難下。1）分析師對A股的盈利預(yù)期正逐步企穩(wěn)回升：年初以來，分析師對A股市場的2024年盈利增速預(yù)期出現(xiàn)明顯的下調(diào)，而當前隨著政策的積極發(fā)力，分析師對A股市場2024年的盈利增速預(yù)期正逐步企穩(wěn)回升；2）部分外資機構(gòu)仍積極看好我國經(jīng)濟和資產(chǎn)：當前部分外資機構(gòu)預(yù)測我國2024年GDP增速將達到5%，表明相關(guān)機構(gòu)對我國今年完成GDP增速目標持有較大的信心，隨著外資機構(gòu)積極看多我國經(jīng)濟，北向資金有望轉(zhuǎn)為凈流入；3）市場的政策預(yù)期有望升溫：當前臨近二十屆三中全會，市場的政策預(yù)期有望升溫；4）若市場再次偏弱運行，中長期資金有望持續(xù)流入：年初A股市場經(jīng)歷了一輪快速的調(diào)整，中長期資金通過ETF基金涌入A股市場，助力市場企穩(wěn)。當前A股市場出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整，若未來A股市場再次偏弱運行，則中長期資金有望繼續(xù)加速流入，支撐A股市場企穩(wěn)。
　　關(guān)注高質(zhì)量資產(chǎn)與“科特估”方向
　　短期內(nèi)，建議以高質(zhì)量資產(chǎn)為底倉，成長板塊博收益。短期內(nèi)，市場或仍偏震蕩，在市場偏震蕩的環(huán)境下，業(yè)績相對穩(wěn)健的高質(zhì)量資產(chǎn)，其市場行情或相對占優(yōu)，因此，建議以高質(zhì)量資產(chǎn)為底倉。此外，當前科技板塊利好政策逐步出臺，市場對“科特估”的關(guān)注度較高，利好政策有望催化出新一輪“科特估”行情，因此，偏成長的科技板塊也值得關(guān)注。高質(zhì)量資產(chǎn)方面，建議關(guān)注食品飲料、家用電器與石油石化等行業(yè)；“科特估”方面，建議關(guān)注電子、通信以及計算機等行業(yè)。
　　風(fēng)險分析：1、市場底部特征相關(guān)指標的歷史規(guī)律失效；2、市場政策預(yù)期落空；3、經(jīng)濟增速水平大幅不及預(yù)期；4、中美關(guān)系大幅惡化。