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PVC中性。上游檢修裝置繼續(xù)重啟，供應(yīng)預(yù)計(jì)進(jìn)一步回升，出口端因臺塑報(bào)價回升，國內(nèi)出口利潤繼續(xù)改善，出口端存利好。下游需求仍呈現(xiàn)弱勢格局，導(dǎo)致社會庫存繼續(xù)小幅回升，驅(qū)動偏弱。上游綜合利潤持續(xù)低位以及成本端支撐仍存，限制期價下行空間，預(yù)計(jì)價格區(qū)間震蕩為主。中期看，成本端支撐以及需求預(yù)期改善仍存，預(yù)計(jì)價格仍有向好可能，短期暫時觀望，重點(diǎn)關(guān)注后期庫存的實(shí)質(zhì)改善。
　　燒堿中性：新增兩套裝置檢修，但前期檢修裝置重啟產(chǎn)能更多預(yù)計(jì)供應(yīng)環(huán)比回升。目前下游需求有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)預(yù)期，主要因氧化鋁后期將隨著海外進(jìn)口鋁土礦增加導(dǎo)致開工率回升，燒堿需求有望繼續(xù)改善，而紙漿近期開工率也有所提升疊加粘膠短纖的開工率環(huán)比高位，需求支撐逐步凸顯。預(yù)計(jì)價格將環(huán)比回升，但仍須關(guān)注期貨升水的壓制。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　PVC：
　　電石開工率：截至6月21日，周度平均開工負(fù)荷率在61.2%，環(huán)比上周-1.2%。
　　PVC開工率：截至6月21日，整體開工負(fù)荷76.8%，環(huán)比+1.49%。其中電石法PVC開工負(fù)荷77.7%，環(huán)比+2.77%；乙烯法PVC開工負(fù)荷74.5%，環(huán)比-2.12%。
　　PVC檢修：截至6月21日，停車及檢修造成的損失量在11.93萬噸，較上周-2.87萬噸。
　　PVC庫存：截至6月21日，倉庫總庫存55.56萬噸，較上周+0.04萬噸。
　　需求：市場終端需求偏弱，市場社會庫存延續(xù)高位。
　　燒堿：
　　燒堿產(chǎn)量及開工率：截至6月21日，燒堿開工率85.5%，燒堿產(chǎn)量80.76萬噸。
　　生產(chǎn)利潤：截至6月21日，山東氯堿綜合利潤171元/噸，西北氯堿綜合利潤1041元/噸。
　　庫存：截至6月21日，國內(nèi)上游企業(yè)液堿庫存39萬噸。
　　需求：下游需求呈現(xiàn)淡季格局，總體仍偏弱。
　　策略
　　PVC中性。上游檢修裝置繼續(xù)重啟，供應(yīng)預(yù)計(jì)進(jìn)一步回升，出口端因臺塑報(bào)價回升，國內(nèi)出口利潤繼續(xù)改善，出口端存利好。下游需求仍呈現(xiàn)弱勢格局，導(dǎo)致社會庫存繼續(xù)小幅回升，驅(qū)動偏弱。上游綜合利潤持續(xù)低位以及成本端支撐仍存，限制期價下行空間，預(yù)計(jì)價格區(qū)間震蕩為主。中期看，成本端支撐以及需求預(yù)期改善仍存，預(yù)計(jì)價格仍有向好可能，短期暫時觀望，重點(diǎn)關(guān)注后期庫存的實(shí)質(zhì)改善。
　　燒堿中性：新增兩套裝置檢修，但前期檢修裝置重啟產(chǎn)能更多預(yù)計(jì)供應(yīng)環(huán)比回升。目前下游需求有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)預(yù)期，主要因氧化鋁后期將隨著海外進(jìn)口鋁土礦增加導(dǎo)致開工率回升，燒堿需求有望繼續(xù)改善，而紙漿近期開工率也有所提升疊加粘膠短纖的開工率環(huán)比高位，需求支撐逐步凸顯。預(yù)計(jì)價格將環(huán)比回升，但仍須關(guān)注期貨升水的壓制。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　燒堿：庫存下降幅度較小；需求恢復(fù)進(jìn)度較慢；利潤好轉(zhuǎn)導(dǎo)致檢修減少。
　　PVC：下游出口回落；上游檢修計(jì)劃偏少；需求恢復(fù)力度弱。