>> 華泰期貨-商品策略周報：市場震蕩偏弱，等待破局信號-240622
| 上傳日期： |
2024/6/23 |
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| 1145KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：養(yǎng)殖（豆菜粕、生豬）、貴金屬買入套保買入套保。
核心觀點
■市場分析
國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)分化延續(xù)。6月EPMI回落，前期偏強的出口訂單受淡季影響回落，關(guān)注6月官方PMI的驗證；5月國內(nèi)出口再超預(yù)期，機械設(shè)備、電子產(chǎn)品、汽車、地產(chǎn)后周期產(chǎn)品出口仍維持韌性；5月金融、投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)也偏弱，5月社零有所改善，家電、通訊器材、體育娛樂用品、化妝品表現(xiàn)偏強，亮眼的是政府債券發(fā)行量激增；6月18日，國務(wù)院表示去年增發(fā)1萬億國債截至5月末項目開工率已超過80%，今年4.62萬億元新增債務(wù)限額基本下達(dá)至省市，國內(nèi)穩(wěn)增長進程有望提速。6月19日央行行長發(fā)言，核心包括以7天期逆回購利率為核心的利率走廊機制、收窄利率走廊寬度、通過買賣國債調(diào)節(jié)流動性等；旨在強化利率調(diào)控，減少數(shù)量型工具的依賴，提升貨幣政策的有效性和市場化水平。關(guān)注后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期和實物工作量變化。
商品方面。近期北方高溫，南方溫度亦逐漸上升，隨著時間推移，水電在7-8月過后將季節(jié)性回落，火電負(fù)荷將增加，關(guān)注國內(nèi)電力缺口對應(yīng)雙焦以及高能耗的銅、鋁、硅、螺紋等商品。農(nóng)產(chǎn)品方面，美國目前土壤墑情良好，降雨量逐步下降下，關(guān)注6月底或7月可能的干旱信號。貴金屬方面，美元短期仍偏強，需等待降息計價回升的多配契機。能源和化工整體偏震蕩判斷。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
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