>> 德邦證券-海外市場周報：拐點糾結(jié)期，布局高賠率-240623
| 上傳日期： |
2024/6/23 |
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| 1200KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
譚詩吟,薛威 |
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上周全球主要股指多數(shù)上漲。美股三大指數(shù)均上漲；法國CAC40、英國富時100和德國DAX分別上漲1.7%、1.1%和0.9%；亞太股市相對弱勢，印度SENSEX30、越南VN30均上漲0.3%，日經(jīng)225下跌0.6%。
美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)分化，或指向經(jīng)濟轉(zhuǎn)弱，市場仍處于糾結(jié)狀態(tài)。上周美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)再度分化，或是經(jīng)濟轉(zhuǎn)弱跡象。美國5月新屋開工總數(shù)127.7萬戶，低于預期值的137萬；6月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)1.3，低于預期值5；當周初請失業(yè)金人數(shù)23.8萬人，高于預期值23.5萬；但Makit制造業(yè)和服務業(yè)PMI雙雙超預期。我們認為數(shù)據(jù)的內(nèi)部分化恰恰反映了美國經(jīng)濟的強勢期已過，開始呈現(xiàn)出一定的走弱跡象。但市場預期仍然混亂，上周美債收益率窄幅震蕩，CME模型顯示9月降息25bp的概率也在60%上下小幅波動，截止6月22日，該概率為59.5%。部分資產(chǎn)對于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的敏感度仍然較高，例如倫敦現(xiàn)貨黃金價格在周四一系列數(shù)據(jù)不及預期后上漲1.4%，周五Markit PMI超預期后下跌1.6%。
港股周三的強勢引發(fā)市場關(guān)注，但后續(xù)再度調(diào)整，我們認為港股短期可能迎來充分調(diào)整后的反彈，中長期看建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會。6月19日（周三）恒生科技和恒生指數(shù)分別上漲3.7%和2.9%，但隨后兩日連續(xù)調(diào)整。我們認為港股單日的強勢主要源于兩方面因素，一是港股自5月下旬以來已經(jīng)調(diào)整了一個月，情緒得到充分的消化，資金有再度介入博弈的動力。周三國新投資宣布認購了廣發(fā)、南方、景順長城等基金公司旗下在發(fā)的首批中證國新港股通央企紅利ETF，釋放了資金端的積極信號；二是政策端給予支持。在第十四屆陸家嘴論壇中，香港財經(jīng)事務及庫務局局長許正宇表示，現(xiàn)在與內(nèi)地監(jiān)管機構(gòu)緊密磋商，落實讓內(nèi)地投資者直接用人民幣，買在港上市的人民幣股票，將人民幣柜臺連到港股通。政策端的預期抬升，有助于提振市場情緒。但隨后兩日的連續(xù)調(diào)整也顯示出當前的驅(qū)動較為短期，且政策端的支持還未有具體措施落地，因此市場僅對利好進行了短暫反應。往后看，我們認為港股在7月可能迎來充分調(diào)整之后的布局機會，但時機的把握難度較高。中長期仍需高度關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會，例如紅利板塊的電力公用與上游周期、具有競爭優(yōu)勢且符合社會趨勢的互聯(lián)網(wǎng)平臺和可選消費、出口鏈的非耐用商品制造龍頭等。
配置策略：全球市場不確定性加大，地緣風險和美國大選風險均在加大，在美聯(lián)儲釋放明顯的信號之前建議維持“高賠率”的配置思路，繼續(xù)關(guān)注美股的標普/納指生物科技、日元日股的中長期機會。其中，納指生物技術(shù)中的重要成分股吉利德科學在艾滋病預防藥物的臨床試驗中取得了重大突破，或?qū){指生物科技指數(shù)有所提振。
風險提示：海外通脹超預期；全球經(jīng)濟景氣度不及預期；地緣政治局勢超預期。
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