>> 浙商證券-電子行業(yè)萬(wàn)家半導(dǎo)體材料設(shè)備主題ETF投資價(jià)值分析：底層國(guó)產(chǎn)化是大勢(shì)所趨-240627
| 上傳日期： |
2024/6/27 |
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| 1366KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔣高振,厲秋迪 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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萬(wàn)家半導(dǎo)體材料設(shè)核心觀點(diǎn)萬(wàn)家中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題ETF（基金代碼：159327，場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱：半導(dǎo)體設(shè)備ETF基金)于2024年6月27日發(fā)行，基金經(jīng)理為賀方舟?；鹁o密跟蹤標(biāo)的指數(shù)為中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)（指數(shù)代碼：931743.CSI），追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。基金管理費(fèi)率0.50%，托管費(fèi)率0.10%。
半導(dǎo)體設(shè)備材料是行業(yè)基石，國(guó)產(chǎn)廠商成長(zhǎng)空間巨大。
WSTS近日表示，考慮到市場(chǎng)在過去兩個(gè)季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)決定將2024年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)估值從5884億美元上調(diào)至6112億美元（同比+16%），2025年增長(zhǎng)有望繼續(xù)同比增長(zhǎng)12.5%至6874億美元。中國(guó)是全球最重要的半導(dǎo)體市場(chǎng)之一，受益于全球需求復(fù)蘇、AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)及國(guó)產(chǎn)替代等相關(guān)因素驅(qū)動(dòng)，同樣有望在今明兩年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，設(shè)備材料屬于半導(dǎo)體行業(yè)上游，是組織中游半導(dǎo)體生產(chǎn)的重要工具及原材料，全球市場(chǎng)高達(dá)千億美元，具備高壁壘、格局穩(wěn)定、寡頭壟斷、高毛利等賽道特征。目前大部分市場(chǎng)由海外廠商占據(jù)主導(dǎo)及優(yōu)勢(shì)，我國(guó)在先進(jìn)制程制造、半導(dǎo)體設(shè)備、材料領(lǐng)域市場(chǎng)份額較為薄弱，還存在較大成長(zhǎng)空間。國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期股份有限公司于5月24日正式成立，注冊(cè)資本達(dá)3440億人民幣，超一、二期之和，有望為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新的成長(zhǎng)動(dòng)能。
基金參考中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)設(shè)定。
中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)發(fā)布于2012年，指數(shù)代碼931743.CSI。該指數(shù)從滬深市場(chǎng)中，選取40只業(yè)務(wù)涉及半導(dǎo)體材料和半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映滬深市場(chǎng)半導(dǎo)體材料和設(shè)備上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)以2018年12月28日為基日，以1000點(diǎn)為基點(diǎn)。當(dāng)前指數(shù)共含40支成分股，包括設(shè)備18家（含半導(dǎo)體設(shè)備、其他專用機(jī)械等），材料19家（含半導(dǎo)體材料、電子化學(xué)品、其他化學(xué)制品），PCB/集成電路/面板各一家。截至2024年6月24日，指數(shù)前十大成分股權(quán)重占比61.02%，分別為北方華創(chuàng)、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)、拓荊科技、雅克科技、華海清科、TCL科技、南大光電、長(zhǎng)川科技、立昂微。
成長(zhǎng)邏輯確定性強(qiáng)、估值處于相對(duì)低位。
2019年至今，半導(dǎo)體材料設(shè)備指數(shù)收益率走勢(shì)明顯優(yōu)于其他對(duì)比指數(shù)，半導(dǎo)體材料設(shè)備指數(shù)期間收益率平均值為219.8%，近三年收益率基本優(yōu)于半導(dǎo)體指數(shù)、國(guó)證芯片指數(shù)，大幅跑贏滬深300指數(shù)和上證全指。半導(dǎo)體材料設(shè)備指數(shù)年化收益及夏普比例均表現(xiàn)優(yōu)異，半導(dǎo)體材料設(shè)備指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差和波動(dòng)率在對(duì)比指數(shù)組合中最大，符合行業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)伴隨高回報(bào)的特征。截至2024年6月26日收盤，指數(shù)PE（TTM）當(dāng)前值為51.2，低于平均值74.1和中位數(shù)71.2，指數(shù)PB當(dāng)前值為3.61，同樣低于歷史平均值6.2和中位數(shù)5.97。當(dāng)前PE和PB分別處于上市以來38.3%和13.5%分位點(diǎn)，估值相對(duì)較低，具有較大成長(zhǎng)空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示
晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)突破不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。需要特別注意，本報(bào)告對(duì)指數(shù)及基金的研究是基于歷史公開數(shù)據(jù)，可能因樣本選擇不同而產(chǎn)生一定偏差；指數(shù)未來表現(xiàn)受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)波動(dòng)等影響，存在一定風(fēng)險(xiǎn)。另外，基金經(jīng)理既往業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)。本報(bào)告結(jié)論不構(gòu)成任何投資收益的保證；本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。主題ETF投資價(jià)值分析
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