>> 東興證券-食品飲料行業(yè)報告：頭部酒企傳遞發(fā)展信心，酒企齊心穩(wěn)定市場秩序-240703
| 上傳日期： |
2024/7/3 |
大小： |
909KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孟斯碩,王潔婷 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
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近期五糧液和瀘州老窖召開股東大會，從股東大會的反饋來看，龍頭酒企紛紛傳遞對未來良性發(fā)展的信心。我們認(rèn)為，在當(dāng)前市場環(huán)境下，酒企要更加注重穩(wěn)定市場秩序，增長質(zhì)量要重于增長速度。股東大會反饋提振市場對白酒板塊的信心，在板塊高ROE、高股息率的特征下，建議關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的白酒企業(yè)反彈機(jī)會。
股東大會上，五糧液管理層表示，今年以來第八代五糧液的動銷和回款進(jìn)度符合公司預(yù)期，社會庫存也比較合理。在剛過去的端午，第八代五糧液的動銷保持了兩位數(shù)的同比增長。從市場角度看，五糧液具有“三高一低”的特點(diǎn)，即市場占有率高、復(fù)購率高、開瓶率高、社會庫存低。同時管理層強(qiáng)調(diào)，今年，第八代五糧液將遵循量價平衡原則，持續(xù)優(yōu)化投放節(jié)奏和商家結(jié)構(gòu)，控制和降低第八代五糧液在主產(chǎn)品中的市場投放比例，新增計(jì)劃量向其他主銷產(chǎn)品傾斜，主要包括1618五糧液、39度五糧液、45度五糧液和68度五糧液以及文化定制酒傾斜。瀘州老窖管理層在股東大會上也表示，對企業(yè)來說，不能只著眼于眼前利益，而要兼顧長期發(fā)展。瀘州老窖總經(jīng)理林峰說，“我們特別反對在遇到周期波動的時候，通過向經(jīng)銷商和終端壓貨，去美化業(yè)績?！?br> 龍頭酒企在行業(yè)周期下，仍頂住壓力穩(wěn)定市場價格，穩(wěn)定市場秩序，有利于增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力，企業(yè)進(jìn)一步提升市場占有率。隨著近期茅臺一系列措施的出臺，周內(nèi)飛天茅臺批價企穩(wěn)回升，也對市場情緒有積極的引導(dǎo)。我們認(rèn)為白酒價格長期是有宏觀名義價格增長預(yù)期的托底的，即隨著宏觀整體物價的回暖，市場價格預(yù)期回暖，白酒價格也會回升。建議關(guān)注白酒板塊估值下行期的配置機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注貴州茅臺。
市場回顧：
上周食品飲料各子行業(yè)中，周漲跌幅依次為：啤酒-1.92%，軟飲料-1.95%，乳品-2.68%，肉制品-3.03%，調(diào)味發(fā)酵品-3.19%，其他食品-3.37%，白酒Ⅲ-4.23%，其他酒類-5.91%，黃酒(長江) -9.20%。
上周酒類行業(yè)公司中，漲幅前五的公司為：百威亞太4.90%，海南椰島4.66%，古井貢B 3.00%，青島啤酒股份0.87%，張?jiān) 0.43%；表現(xiàn)后五位的公司為：金楓酒業(yè)-7.16%，酒鬼酒-10.14%，舍得酒業(yè)-12.28%，中信尼雅-12.43%，會稽山-20.31%。
港股市場回顧：
上周港股必需性消費(fèi)指數(shù)-2.04%，其中關(guān)鍵公司漲跌幅為：中國飛鶴-3.99%，周黑鴨-1.14%，康師傅控股0.32%，頤海國際-4.80%，農(nóng)夫山泉-7.72%，中國旺旺14.01%，華潤啤酒-5.58%，百威亞太4.90%。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，國內(nèi)價格恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，公司管理不及預(yù)期等。
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