>> 瑞達期貨-鋁產(chǎn)業(yè)鏈半年報：鋁需求增量可期待，鋁期價重心或上移-240624
| 上傳日期： |
2024/7/3 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
瑞達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王福輝 |
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小結(jié)：上半年，氧化鋁、滬鋁期價重心均上移，6月有所回落。宏觀面，隨著市場交易美聯(lián)儲降息預(yù)期，且國內(nèi)不斷釋放利好政策提振需求，利好有色金屬?；久嫔希趸X方面，晉豫地區(qū)礦山未有規(guī)模復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺限制部分產(chǎn)能，及云南省省內(nèi)電力出現(xiàn)富余，釋放部分電力用于省內(nèi)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)，需求增加下，氧化鋁期價整體震蕩上行；鋁下游訂單持續(xù)回暖，且電解鋁總體庫存處于近幾年低位，加上在5月末國務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》的消息刺激下，期價創(chuàng)本年新高。6月，國內(nèi)山西及河南地區(qū)礦山少量復(fù)產(chǎn)，市場預(yù)期后期復(fù)產(chǎn)規(guī)模會進一步增加，氧化鋁供應(yīng)緊張或?qū)⒅饾u緩解，加上6月云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)接近尾聲，氧化鋁需求有所回落，氧化鋁期價隨之回調(diào)，在下游消費淡季影響下，滬鋁期價也隨之回落。
展望：下半年，宏觀面上，美聯(lián)儲下半年或有降息，雖時點和空間具有不確定性，但市場高度共識或有一次降息；國內(nèi)多省市落實樓市新政及其他消費政策，國內(nèi)政策刺激延續(xù)?；久嫔?，氧化鋁方面，6月底云南電解鋁或全部復(fù)產(chǎn)完畢，7-8月氧化鋁需求逐漸趨于平穩(wěn)，氧化鋁寬幅震蕩偏弱；9-10月中國從幾內(nèi)亞進口鋁土礦會有所減少，電解鋁步入消費旺季，或提振氧化鋁期價；11-12月，幾內(nèi)亞雨季影響慢慢減弱，進口鋁土礦會有所增加，加上枯水期的到來，西南部分地區(qū)的電解鋁廠或有減產(chǎn)，氧化鋁的原料供應(yīng)增加及需求減少下，或有回落的風險，不過需注意取暖季到來或有產(chǎn)能減產(chǎn)，需關(guān)注實際減產(chǎn)引起的期價變動。電解鋁方面，7-8月或在云南地區(qū)穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)加上淡季需求疲軟下震蕩偏弱；9-10月鋁下游處于消費旺季，假設(shè)美聯(lián)儲如市場預(yù)期降息的情況下，加上國內(nèi)政策仍有托底，滬鋁價格或?qū)⑻嵴瘢?1-12月滬鋁進入消費淡季，且美國關(guān)稅或影響國內(nèi)四季度鋁材出口量，供需雙弱，加上美聯(lián)儲是否降息驗證結(jié)束，宏觀情緒轉(zhuǎn)淡，缺乏單邊上漲的支撐，或隨之回落。
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