>> 華泰期貨-航運(yùn)日報：部分班輪公司上調(diào)7月下半月報價，關(guān)注最終實(shí)際落地情況-240704
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
近月合約單邊中性偏強(qiáng)
馬士基、MSC、COSCO上調(diào)FAK報價，關(guān)注7月第一周是否有7月下半月漲價函發(fā)出。6月13日，馬士基上調(diào)7月1日后FAK報價5000/9000（前期FAK報價為3325/6500）；6月15日MSC上調(diào)7月1日后FAK價格至6370/9800；6月24日，COSCO上調(diào)7月1日后FAK報價為5000/8500。線上報價方面，2M聯(lián)盟，馬士基上海-鹿特丹7月20日船期報價為6093/8378，上海-費(fèi)利克斯托7月20日船期報價為6404/8908；MSC上海-鹿特丹7月份上半月船期報價為6130/9440，7月下半月報價漲至6390/9840；OA聯(lián)盟，COSCO 7月份上半月船期報價5025/8525，CMA7月份船期報價5324/9634，EMC7月上半月船期報價漲至5535/8970，7月下半月船期報價漲至5935/9620；OOCL7月下半月船期報價漲至5250/9500；THE聯(lián)盟，ONE7月份船期報價漲至7589/9803，HMM7月份船期報價為4656/8883，陽明海運(yùn)7月8日-7月14日船期報價漲至4650/8700。
短期供應(yīng)鏈端擾動因素仍較多。地緣端，以色列與黎巴嫩沖突目前有擴(kuò)大可能性，多國密集喊話離開黎巴嫩之際，伊朗又對以色列發(fā)出警告；黎看守政府總理稱，黎巴嫩確實(shí)正處于戰(zhàn)爭狀態(tài)，緊張時刻，美軍兩棲攻擊艦進(jìn)入地中海，后期如果兩國沖突爆發(fā)，或令紅海繞行格局更加長期化。港口工作效率仍面臨擾動，美國東海岸與墨西哥灣沿岸港口的集裝箱碼頭工人工會，即國際碼頭工人協(xié)會(ILA)與資方代表美國海事聯(lián)盟(USMX)的談判已經(jīng)破裂，此次談判破裂的焦點(diǎn)在于馬士基(Maersk)在一些港口啟用自動化設(shè)備，企圖取代工人的做法，若美東所有碼頭的全面罷工，將對供應(yīng)鏈效率造成較大影響。德國的漢堡港、不萊梅港、不萊梅哈芬港以及法國的主要港口均遭受或即將遭受罷工的嚴(yán)重沖擊，其中，法國港口面臨的罷工威脅尤為嚴(yán)重。
目前08合約價格已經(jīng)基本平水7月上半月落地價格，關(guān)注7約下半月價格情況。8月合約我們認(rèn)為仍有支撐，歐線現(xiàn)貨市場仍未看到轉(zhuǎn)勢跡象，聚焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向高報價落地情況，不過我們初步認(rèn)為，7、8月份或見到歐線現(xiàn)貨價格高點(diǎn)。根據(jù)我們調(diào)研，上海地區(qū)EMC7月上半月艙位基本銷售完畢，已經(jīng)放開7月下半月訂艙；COSCO目前7月下半月訂艙也已經(jīng)放開。運(yùn)力受限支撐7月份歐線現(xiàn)貨價格，8月第二周前上海-歐洲實(shí)際可用運(yùn)力與2023年同期相比增幅較小，供給端仍相對偏緊；供應(yīng)鏈問題也會對當(dāng)下運(yùn)價形成支撐，港口擁堵再次困擾著集裝箱市場，近期德國和法國港口的罷工以及美東港口的罷工風(fēng)險會對供應(yīng)鏈效率造成威脅，施壓遠(yuǎn)期供應(yīng)；隨著時間推移，國內(nèi)三季度將迎來歐洲地區(qū)圣誕節(jié)備貨季，需求端對歐線價格支撐或?qū)⒔舆^接力棒，需關(guān)注此輪歐洲地區(qū)圣誕備貨旺季成色，持續(xù)跟蹤；地緣端目前也有支撐，以色列和黎巴嫩目前有沖突擴(kuò)大概率。運(yùn)力端受限疊加圣誕備貨旺季的可能性，7月份現(xiàn)貨報價仍有較強(qiáng)支撐，目前7月上半月8500美元/FEU報價已經(jīng)落地（折合SCFIS 5500-5600點(diǎn)附近），7月下半月報價落地后，EC2408合約交割結(jié)算價能大致確定，關(guān)注7月下半月現(xiàn)貨市場報價能否繼續(xù)上行。8月合約臨近交割，緊跟現(xiàn)貨報價落地，不可過分追漲殺跌。
10月合約從盈虧比角度看，交易難度較大?；诮y(tǒng)計學(xué)角度觀察，正常年份10月份價格均值低于8月份20%-30%之間；10月份合約為淡季合約，9、10、11月份亞洲-歐洲貿(mào)易量季節(jié)性下行；運(yùn)力仍在不斷增加，供給端對遠(yuǎn)期合約的壓力仍在，1-6月預(yù)計交付96.68萬TEU；1-8月交付129.56萬TEU，1-10月交付156.53萬TEU，1-12月交付187.75萬TEU（12000+TEU以上船舶）；遠(yuǎn)期地緣沖突的不確定性會放大遠(yuǎn)月合約的波動，目前蘇伊士運(yùn)河能否通行相關(guān)消息仍會對10月合約產(chǎn)生擾動。雖然目前對于10月合約的一致性做空預(yù)期比較強(qiáng)，但8月份SCFI報價目前仍未落地，10月份合約估值尚不能較為精確評判，8月份SCFI報價若較高，10月份合約價格則不能過分低估。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
截至2024年7月2日，集運(yùn)期貨所有合約持倉106748手，較前一日增加867手，單日成交91900手，較前一日增加5154手。EC2502合約日度上漲2.02%，EC2504合約日度下跌0.31%，EC2408合約日度上漲1.03%，EC2410合約日度上漲4.45%，EC2412合約日度上漲3.92%（注：均以前一日收盤價進(jìn)行核算）。6月28日公布的SCFI（上海-歐洲航線）周度上漲12.55%至4880 $/TEU, SCFI（上海-美西航線）上漲9.16%至7830$/FEU。7月1日公布的SCFIS收于5353.02點(diǎn)，周度環(huán)比上漲12.32%。
集裝箱船舶繞行現(xiàn)狀繼續(xù)維持。集裝箱船舶繞行結(jié)構(gòu)繼續(xù)維持。經(jīng)過蘇伊士運(yùn)河、曼德海峽以及到達(dá)亞丁灣的集裝箱船舶數(shù)量仍處階段低位，6月27號通過蘇伊士運(yùn)河的集裝箱船舶僅3.86艘（7日平均），日度經(jīng)過集裝箱船舶數(shù)量約1.53萬TEU左右；到達(dá)亞丁灣集裝箱船舶數(shù)量（7日平均）約為7艘，日度經(jīng)過集裝箱船舶數(shù)量約1.87萬TEU左右。因集裝箱船舶改道，通行好望角集裝箱船舶數(shù)量大幅增加，7日平均通過數(shù)量約為21.71艘，前期日度通過中樞約在6-7艘之間。
地緣端需區(qū)分巴以和談成功并不代表蘇伊士運(yùn)河通行迅速恢復(fù)。蘇伊
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