>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：淡季氛圍濃厚，鋁價(jià)震蕩運(yùn)行-240704
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)維持增長(zhǎng)，且需求端逐步進(jìn)入淡季，下游開(kāi)工及訂單呈現(xiàn)弱勢(shì)狀態(tài)，但前期高企的鋁價(jià)使得部分采購(gòu)需求滯后，鋁價(jià)回調(diào)下，仍存在補(bǔ)庫(kù)需求，短期國(guó)內(nèi)鋁價(jià)或震蕩運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望。
氧化鋁：供應(yīng)端增減并行，需求端內(nèi)蒙古華云三期電解鋁項(xiàng)目投產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，短期內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)維持緊平衡格局，預(yù)計(jì)價(jià)格或維持高位震蕩，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外鋁土礦供應(yīng)情況。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價(jià)錄得20290元/噸，較上一交易日上漲80元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-60元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得20200元/噸，較上一交易日上漲90元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-150元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄得20100元/噸，較上一交易日上漲60元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-250元/噸。
鋁期貨方面：7月3日滬鋁主力合約開(kāi)于20440元/噸，收于20490元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)上漲95元/噸，漲幅0.47%，最高價(jià)達(dá)到20500元/噸，最低價(jià)達(dá)到20360元/噸。全天交易日成交120869手，較上一交易日增加6050手，全天交易日持倉(cāng)181098手，較上一交易日減少4432手。夜盤(pán)方面，滬鋁主力合約開(kāi)于20530元/噸，收于20475元/噸，較昨日午后收盤(pán)價(jià)下跌15元/噸。
隨著下游需求淡季的逐步來(lái)臨，6月加工企業(yè)PMI持續(xù)處于榮枯線以下，進(jìn)入7月淡季氛圍更加濃厚，鋁下游需求轉(zhuǎn)弱。供應(yīng)方面，電解鋁產(chǎn)能增量主要來(lái)自云南地區(qū)的復(fù)產(chǎn)以及內(nèi)蒙古新增產(chǎn)能部分槽子的順利投產(chǎn)，預(yù)計(jì)至7月初全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增至4330萬(wàn)噸，整體運(yùn)行產(chǎn)能維持高位。進(jìn)口方面，國(guó)內(nèi)原鋁進(jìn)口維持關(guān)閉狀態(tài)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)口貨偏少。需求方面，國(guó)內(nèi)鋁下游開(kāi)工呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，其中鋁型材及幕墻板等建材市場(chǎng)受建筑行業(yè)進(jìn)入淡季開(kāi)工持續(xù)下滑，汽車(chē)及光伏方面新增訂單也較差。此外，河南部分地區(qū)受環(huán)保督察影響，導(dǎo)致當(dāng)?shù)夭糠咒X加工企業(yè)減產(chǎn)。
庫(kù)存方面，截止7月1日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存76.90萬(wàn)噸，較上周同期增加0.8萬(wàn)噸，鋁錠社會(huì)庫(kù)存仍處于歷史同期高位。截止7月3日，LME鋁庫(kù)存100.98萬(wàn)噸，較前一交易日減少0.51萬(wàn)噸，較上周同期減少2.89萬(wàn)噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：7月3日SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3903元/噸，較上一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得505美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：7月3日氧化鋁主力合約開(kāi)于3901元/噸，收于3888元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)下跌9元/噸，跌幅0.23%，最高價(jià)達(dá)到3915元/噸，最低價(jià)為3822元/噸。全天交易日成交126825手，較上一交易日減少24812手，全天交易日持倉(cāng)49003手，較上一交易日減少5743手。夜盤(pán)方面，氧化鋁主力合約開(kāi)于3906元/噸，收于3892元/噸，較昨日午后收盤(pán)漲4元/噸。
近期氧化鋁市場(chǎng)現(xiàn)貨成交冷清，價(jià)格整體仍維持高位?；久嫔?，鋁土礦供應(yīng)偏緊，晉豫地區(qū)鋁土礦仍未有全面大規(guī)模復(fù)產(chǎn)消息。當(dāng)前氧化鋁供應(yīng)端增減并行，其中山西、廣西地區(qū)的氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能有所抬升，涉及年產(chǎn)能共計(jì)100萬(wàn)噸左右，而山東地區(qū)的氧化鋁廠因產(chǎn)線檢修原因于近期維持壓產(chǎn)狀態(tài)，涉及年產(chǎn)能90萬(wàn)噸左右。需求端內(nèi)蒙古華云三期電解鋁項(xiàng)目投產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，短期預(yù)計(jì)氧化鋁維持緊平衡格局。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、宏觀情緒。
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