>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：現(xiàn)貨升水持續(xù)走高，銅價(jià)震蕩上行-240704
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
大小： |
1025KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀(guān)點(diǎn)
銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
7月3日，滬銅主力合約開(kāi)于79,140元/噸，收于78,630元/噸，較前一交易日收盤(pán)上漲0.41%。當(dāng)日成交量為104,322手，持倉(cāng)量為201,354手。
昨日夜盤(pán)滬銅主力合約開(kāi)于79,990元/噸，收于80,230元/噸，較昨日午后收盤(pán)上漲1.44%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日現(xiàn)貨升水迎來(lái)三連漲，現(xiàn)貨成交與昨日基本持平。盤(pán)初主流平水銅報(bào)貼水90元/噸瞬間被秒，部分貨源報(bào)貼水80元/噸-貼水70元/噸附近，好銅如CCC-P，金川大板等報(bào)貼水60元/噸-貼水50元/噸部分成交。貴溪銅報(bào)貼水20元/噸。低價(jià)貨源被掃后現(xiàn)貨升水持續(xù)抬升。進(jìn)入主流交易時(shí)段，主流平水銅降至貼水70元/噸-貼水60元/噸附近，好銅報(bào)貼水50元/噸-貼水40元/噸部分成交。濕法銅貨緊價(jià)挺難聞成交。至上午11時(shí)前價(jià)格逐漸企穩(wěn)，下游維持剛需采購(gòu)，但因銅價(jià)回升影響采購(gòu)欲望亦較弱。
觀(guān)點(diǎn)：
宏觀(guān)方面，昨日，美國(guó)6月ADP就業(yè)人數(shù)降至15萬(wàn)人，為2024年1月以來(lái)最小增幅。上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加至23.8萬(wàn)人，高于預(yù)期的23.5萬(wàn)人。美國(guó)6月ISM非制造業(yè)PMI錄得48.8，遠(yuǎn)低于預(yù)期，為2020年5月以來(lái)新低。此外，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，絕大多數(shù)官員認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在逐漸降溫，美聯(lián)儲(chǔ)在等待更多信息以獲得降息的信心。幾位與會(huì)者認(rèn)為若通脹持續(xù)在較高水平或進(jìn)一步上升，可能需要加息。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度一般，市場(chǎng)主流聚焦在Antofagasta的年中談判上。Antofagasta本周已與中國(guó)銅冶煉廠(chǎng)均敲定TC為23.25美元/干噸，合同結(jié)構(gòu)涉及2024年下半年及2025年上半年船期、2025年銅精礦供應(yīng)的50%。去年年底敲定的2024年銅精礦長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)TC的Benchmark為80美元/干噸。供需端暫時(shí)維持穩(wěn)定，富邦銅業(yè)即將試投料，船期基本維持正常。周內(nèi)目前現(xiàn)貨TC價(jià)格仍維持在-0.28美元/噸的位置。
冶煉方面，上周?chē)?guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸。北方有冶煉企業(yè)進(jìn)行檢修，但5月檢修企業(yè)檢修完成后逐漸加大生產(chǎn)，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)增加。不過(guò)仍需持續(xù)關(guān)注CSPT小組動(dòng)態(tài)，因目前加工費(fèi)仍然處于極低水平，不排除存在部分其他減產(chǎn)的情況。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，上周，銅價(jià)震蕩下跌，但由于半年度末，多數(shù)企業(yè)面臨資金結(jié)算壓力，采購(gòu)需求有所下滑。且由于部分加工企業(yè)仍存進(jìn)一步看跌后市情緒，該價(jià)位接貨心理預(yù)期也在減弱，因此周內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)較為一般，整體表現(xiàn)難有進(jìn)一步增長(zhǎng)空間。并且目前在銅價(jià)走低之際，升貼水報(bào)價(jià)并無(wú)明顯抬升，因此短時(shí)內(nèi)預(yù)計(jì)需求難有明顯增長(zhǎng)。
庫(kù)存方面，LME庫(kù)存較前一交易日上漲0.20萬(wàn)噸至18.65萬(wàn)噸。SHFE倉(cāng)單較前一交易日下降0.12萬(wàn)噸25.46萬(wàn)噸。SMM社會(huì)庫(kù)存上漲2.06萬(wàn)噸至40.72萬(wàn)噸。
國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)收于7.25，較前一交易日下降0.14%。
總體而言，上周Antofagasta已與中國(guó)銅冶煉廠(chǎng)均敲定TC為23.25美元/干噸，合同結(jié)構(gòu)涉及2024年下半年及2025年上半年船期、2025年銅精礦供應(yīng)的50%。但以當(dāng)前TC價(jià)格，煉廠(chǎng)仍難有盈利，因此供應(yīng)端隱患仍然存在。而就當(dāng)下現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，升貼水報(bào)價(jià)近日持續(xù)走高，顯示需求或有一定恢復(fù)，因此在這樣的情況下，銅品種可以開(kāi)始輕倉(cāng)進(jìn)行買(mǎi)入套保操作。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：跨期反套
期權(quán)：賣(mài)出看跌@77,000元/噸
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
|
|
