>> 銀河證券-每日晨報-240704
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
大小： |
450KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點集萃：
宏觀：如何看待財新PMI與中采PMI的持續(xù)背離。展望未來：目前全球政治右轉(zhuǎn)傾向明顯，歐洲議會選舉極右翼勢力得票率大幅抬升，法國議會一輪選舉極右翼得票第一；美國大選第一輪辯論特朗普表現(xiàn)好于拜登；德國2025將舉行議會選舉，極右翼選擇黨勢頭強勁。地緣政治沖突和右翼勢力抬頭增加了未來全球貿(mào)易政策的不確定性，因此下半年搶出口行為有可能延續(xù)，短期中采PMI和財新PMI背離的情形難以收斂。
家電：2024年中期策略：一樹春風(fēng)千萬枝，揚帆出海進行時。行業(yè)展望：以舊換新政策拉動需求釋放，出口復(fù)蘇有望延續(xù)。內(nèi)銷方面，隨著以舊換新政策落地，各地方政府因地制宜地推出補貼措施，考慮到家電產(chǎn)品進入集中換新以及平臺渠道積極響應(yīng)形成政策合力，我們測算政策有望撬動近1000億元銷售額，拉動2024年家電國內(nèi)銷售額同比增速達到8%。出口方面，新興市場潛力十足，正逐步成為家電出口的重點方向，疊加北美市場補庫等有利因素，我們測算2024年家電出口增速有望達到10%以上，表現(xiàn)強于內(nèi)銷。展望全年，行業(yè)復(fù)蘇有望延續(xù)，家電智能化、多元化、國際化發(fā)展具備潛力，我們建議重點關(guān)注以舊換新政策拉動的內(nèi)銷改善和家電出口帶來的結(jié)構(gòu)性機會。
食飲：2024年中期策略：下半年需求溫和改善預(yù)期下選強α標的。受消費環(huán)境偏弱影響，2024年上半年食品飲料板塊呈底部震蕩。白酒春節(jié)旺季平穩(wěn)，節(jié)后茅臺價格承壓，壓制板塊整體情緒。啤酒1-5月面臨高基數(shù)，但Q1成本開始改善。大眾食品板塊，上半年飲料景氣度較高，零食仍受益于下游量販零食渠道擴張的紅利，其余細分領(lǐng)域有待改善。2024年下半年展望：我們預(yù)計食品飲料下半年需求端溫和改善，配置上建議選景氣度改善板塊和強α標的。
紡服：2024年中期策略：基本面穩(wěn)中向好，優(yōu)選細分賽道龍頭。回顧2024上半年，1-5月國內(nèi)服裝零售增速有所承壓，主要是去年同期內(nèi)銷基數(shù)較大、且服飾消費需求有累積釋放。預(yù)計在渠道庫存健康狀態(tài)下，下半年服裝零售有望提速。出口方面，海外主要品牌去庫存結(jié)束，出口拐點顯現(xiàn)。國內(nèi)龍頭紡織制造企業(yè)訂單修復(fù)彈性較大，預(yù)計24H2會延續(xù)穩(wěn)健增長趨勢，同時行業(yè)競爭格局會不斷優(yōu)化。投資建議：1、體育服飾：體育服飾行業(yè)調(diào)整結(jié)束，奧運賽事催化下，建議關(guān)注國產(chǎn)龍頭安踏體育、特步國際、李寧、361度。2、紡織制造：出口訂單持續(xù)修復(fù)，龍頭更具彈性，建議關(guān)注華利集團、申洲國際、新澳股份、健盛集團。3、擁有品牌影響力，客戶粘性、以及渠道競爭力的中高端品牌服飾，建議關(guān)注報喜鳥、比音勒芬、波司登。4、低估值、高股息標的，關(guān)注海瀾之家、羅萊生活、富安娜。
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