>> 廣發(fā)證券-煤炭行業(yè)周報(2024年第27期)：電煤旺季來臨需求改善，焦煤價格企穩(wěn)回升-240707
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 904KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
安鵬,宋煒,沈濤 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
近期市場動態(tài)：動力煤價探漲，焦煤價格回升，焦炭價格保持平穩(wěn)。根據(jù)汾渭能源，動力煤方面，CCI5500大卡煤價7月5日最新報價847元/噸，周環(huán)比下跌7元/噸。年度長協(xié)7月港口5500大卡煤價為700元/噸，環(huán)比持平。本周港口和產(chǎn)地煤價延續(xù)小幅下跌，臨近周末煤價企穩(wěn)，港口部分低卡煤報價有小幅上漲。近期隨著各地相繼出梅，江南、華南等地出現(xiàn)高溫天氣，電廠日耗回升，市場交易情緒改善。預計隨著氣溫繼續(xù)升高，以及貿(mào)易商和電廠庫存消耗，煤價有望逐步企穩(wěn)回升。下半年煤價支撐主要來自：（1）國內(nèi)供給5月以來雖有恢復，同比仍延續(xù)下降；（2）季節(jié)性需求7、8月環(huán)比持續(xù)向好；（3）庫存對煤價的壓制有望緩解。焦煤方面，本周國內(nèi)焦煤市場價格小幅上漲，澳洲焦煤價格也有明顯上漲主要由于英美資源煤礦事故影響短期供給小幅收縮，而長協(xié)方面國內(nèi)各地Q3長協(xié)價延續(xù)平穩(wěn)，蒙煤長協(xié)環(huán)比小幅下降。需求端，6月下旬下游焦炭價格提漲50元/噸落地，近期部分焦企在第二輪提漲，目前鋼焦企業(yè)開工率較高支撐焦煤需求。供給端，上半年山西安監(jiān)力度加大，6月以來產(chǎn)量環(huán)比在逐步恢復，同比普遍延續(xù)小幅下降。綜合來看，雖然終端需求將進入季節(jié)性淡季，但供給端制約尚存，同時焦煤各環(huán)節(jié)庫存水平較低對煤價形成進一步支撐，而下半年隨著各項政策落地，焦煤價格具備向上彈性。
近期重點關注：（1）國內(nèi)供需面：5月供需雖偏弱，煤價表現(xiàn)較強，6月以來小幅回落；（2）國際供需面：前5月海運貿(mào)易煤同比增長2.5%，供給增量主要來自印度、印尼和蒙古。
行業(yè)觀點：動力煤和焦煤價格在4、5月上漲后6月有所回落，雖然短期宏觀需求仍存壓力，但對于煤炭而言的支撐仍較為明顯，主要體現(xiàn)在動力煤季節(jié)性需求、焦煤低位庫存，以及供給端制約?？傮w來看，預計隨著季節(jié)性需求提升，宏觀預期向好，電力和非電需求均有提升空間。加之，7月將召開二十屆三中全會，預計產(chǎn)地安監(jiān)維持較嚴的狀態(tài)。煤價或延續(xù)穩(wěn)中向好?？傮w來看，板塊目前平均股息率達到5%以上，估值和股息優(yōu)勢顯著。
重點公司：（1）盈利穩(wěn)健高分紅的動力煤公司：中國神華（A、H）、陜西煤業(yè)、兗礦能源（A、H）；（2）有望受益于需求預期向好及Q2產(chǎn)量恢復的公司：山西焦煤、山煤國際、淮北礦業(yè)、平煤股份、潞安環(huán)能、首鋼資源等；（3）中長期具備增量的其他公司：中煤能源（A、H）、華陽股份、廣匯能源等。
風險提示。下游需求增速低預期，進口煤量過快增長，加速供需關系惡化，導致煤價超預期下跌等。
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