>> 中泰證券-食品飲料行業(yè)周思考(第27周)：啤酒旺季疊加賽事催化，五糧液堅(jiān)定向上布局-240708
| 上傳日期： |
2024/7/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
范勁松,熊欣慰,趙襄彭 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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啤酒：旺季疊加賽事催化，期待銷量反轉(zhuǎn)。隨著6月下旬歐洲杯賽事舉辦，短期拉動啤酒消費(fèi)場景增加。啤酒消費(fèi)持續(xù)升溫，酒吧、酒館等球迷觀賽聚集地客流量大幅提升，“宅家”球迷的夜宵需求也帶動了即時零售渠道啤酒訂單量大幅增長。隨著天氣轉(zhuǎn)熱，得加賽事催化，啤酒銷量在經(jīng)歷上半年下滑后有望實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，最近一周，平臺上“歐洲杯”相關(guān)關(guān)鍵詞搜索量環(huán)比增長超3倍，其中“歐洲杯套餐”搜索量環(huán)比增長超1110%，“歐洲杯酒吧”搜索量環(huán)比增長360%。上海、北京、成都、深圳、杭州等城市依次列搜索排行榜前五位，“歐洲杯”相關(guān)酒水團(tuán)購套餐的銷量環(huán)比增約150%。餓了么數(shù)據(jù)顯示，歐洲杯開賽以來，夜宵時間段內(nèi)運(yùn)動飲料、啤酒、預(yù)調(diào)配制酒分別增長60%、50%和42%。我們持續(xù)看好啤酒旺季行情，重點(diǎn)推薦青島啤酒、燕京啤酒、華潤啤酒，建議關(guān)注重慶啤酒。
茅臺：系列酒實(shí)現(xiàn)雙過半，茅臺1935著眼長遠(yuǎn)。7月5日，貴州茅臺醬香酒營銷公司召開2024年半年?duì)I銷工作會，茅臺集團(tuán)董事長張德芹、總經(jīng)理王莉出席會議并發(fā)表講話，體現(xiàn)公司對系列酒的高度重視。茅臺系列酒在2024年上半年順利實(shí)現(xiàn)銷量營收雙過半目標(biāo)，張德芹提到“十個基礎(chǔ)”支撐企業(yè)運(yùn)營發(fā)展的根本，從人員團(tuán)隊(duì)、渠道、消費(fèi)者、制度、場景、品牌等方面闡述對茅臺醬香系列酒的發(fā)展期望。王莉強(qiáng)調(diào)從品質(zhì)、渠道、品牌和服務(wù)入手塑造核心競爭力，提及要建立品質(zhì)表達(dá)體系、建立產(chǎn)品退出機(jī)制、不斷提升產(chǎn)品力，反映了對產(chǎn)品品質(zhì)的高要求和對市場的深刻理解。茅臺管理層明確指出，系列酒要確保圓滿完成全年目標(biāo)任務(wù)，進(jìn)一步發(fā)揮好茅臺酒“護(hù)城河”、茅臺“增長極”的積極作用。2）茅臺1935既提質(zhì)升級后，本周暫停發(fā)貨去庫挺價。根據(jù)酒業(yè)家，7月2日茅臺1935已超進(jìn)度完成2024年上半年各項(xiàng)任務(wù)指標(biāo)，即日起暫停投放茅臺1935合同計(jì)劃。今年5月，茅臺1935在i茅臺的投放方式從申購改為云購，使投放量與市場需求更加貼合；在品質(zhì)上，6月下旬進(jìn)行了酒體升級；在渠道生態(tài)方面，本周宣布暫停發(fā)貨，有助于渠道庫存出清和預(yù)期修復(fù)，預(yù)計(jì)后續(xù)將有更多渠道政策出臺。我們認(rèn)為，進(jìn)入下半年后，茅臺營銷工作會在即，有望推出更加系統(tǒng)的改革措施，充分激發(fā)公司的品牌、渠道、競爭格局護(hù)城河作用，形成更加穩(wěn)健的生態(tài)體系。
五糧液：發(fā)布經(jīng)典五糧液全系產(chǎn)品，堅(jiān)定向更高端布局。本周經(jīng)典五糧液戰(zhàn)略發(fā)布會在成都召開，發(fā)布經(jīng)典五糧液10、經(jīng)典五糧液20、經(jīng)典五糧液30、經(jīng)典五糧液50全系產(chǎn)品，以進(jìn)一步搶占超高端市場份額。今年五糧液公司在產(chǎn)品創(chuàng)新上大步向前，繼五糧液代際產(chǎn)品系列酒度數(shù)系統(tǒng)化，實(shí)現(xiàn)39度、45度、52度、68度四個度數(shù)的全覆蓋后，此次又推出年份陳年酒體為核心的經(jīng)典五糧液全系產(chǎn)品。根據(jù)酒業(yè)家，經(jīng)典五糧液或探索平臺公司模式運(yùn)作以激發(fā)經(jīng)銷商主動性，充分利用廠商資源。我們認(rèn)為，此前濃香型白酒在2000元以上價格帶競爭對手較少，經(jīng)典五糧液在貢獻(xiàn)報表收入的同時，也為高凈值濃香型白酒消費(fèi)者提供了更豐富的選擇，有助于引導(dǎo)八代五糧液消費(fèi)者向上升級，最終拉升五糧液品牌價值和價格認(rèn)知。超高端酒新品前期培育的核心在于稀缺性的塑造，在建立起價值認(rèn)知后穩(wěn)步放量擴(kuò)展消費(fèi)面，也將有利于消費(fèi)者逐步認(rèn)可濃香老酒的價值。
餐飲供應(yīng)鏈：餐飲行業(yè)持續(xù)承壓，靜待凍品需求回暖。天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月30日，國內(nèi)餐飲相關(guān)企業(yè)新注冊量達(dá)到134.6萬家，而注銷、吊銷量也達(dá)到較高的105.6萬家（吊銷：10471家、注銷：1045678家）。而2023年全年，吊銷、注銷的餐飲企業(yè)數(shù)據(jù)是135.9萬家。2024僅上半年1-6月，閉店數(shù)就“逼近”2023年一整年。根據(jù)凍品頭條的調(diào)研，從全國范圍看，2024年主做流通批發(fā)和電商生意的經(jīng)銷商，幾乎全部出現(xiàn)了業(yè)績下滑，幅度在20%-30%不等。主做餐飲市場的經(jīng)銷商，24年也表現(xiàn)不佳，大多與23年持平或略有下降。凍品經(jīng)銷商和廠商加速轉(zhuǎn)型，靜待行業(yè)需求回暖。
消費(fèi)復(fù)蘇可期，積極買入食品飲料。產(chǎn)業(yè)層面經(jīng)歷了2-3年的調(diào)整，問題出清，今年低預(yù)期的背景下，商家積極去庫存，白酒和大眾品動銷有望迎來拐點(diǎn)；隨著預(yù)期的修復(fù)以及政策的加碼，我們認(rèn)為食品飲料具備較好的投資價值。
白酒重點(diǎn)推薦：茅臺、瀘州老窖、古井、山西汾酒、今世緣、五糧液、迎駕等；
大眾品重點(diǎn)推薦：燕京啤酒、安井、青啤、重啤、天味、勁仔、千禾、伊利、頤海、中炬、海天等。關(guān)注絕味、洽洽、安琪等公司成本改善帶來的機(jī)會。
風(fēng)險提示：全球以及國內(nèi)疫情擴(kuò)散風(fēng)險、外資大幅流出風(fēng)險、政策風(fēng)險、渠道調(diào)研樣本偏差風(fēng)險、研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。
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