>> 國泰君安期貨-所長早讀-240710
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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| 21123KB |
| 格式： |
pdf 共83頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
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原油：昨夜，油價再次回調(diào)。油價此前基于美國颶風(fēng)爆發(fā)等情緒性因素的炒作溢價有所消退，持續(xù)2日回調(diào)。在內(nèi)外盤油價單邊走勢方面，6月以來的上漲普遍超出市場預(yù)期，亞洲大部分煉廠在檢修結(jié)束前很可能未能儲備足夠的原油庫存。但隨著北半球旺季的臨近，終端油品需求環(huán)比改善難證偽，仍存在部分軟逼空風(fēng)險。近幾日的調(diào)整后，亞洲煉廠點價規(guī)模或有所提升，下方空間有限。整體來看，本輪油價的上漲節(jié)奏超預(yù)期，但多重因素影響下油價近兩日盤整后可能再次震蕩上行，Brent或挑戰(zhàn)90美元/桶。
鎳：鎳冶煉供應(yīng)預(yù)期施壓，礦端擔憂情緒尚未化解，鎳價或?qū)挿鹗?，關(guān)注內(nèi)外正套機會。印尼氫氧化鎳產(chǎn)能投放增加，且精煉鎳供應(yīng)預(yù)期壓力較大，或?qū)︽噧r形成拖累。不過，印尼鎳礦仍相對偏緊，溢價較為堅挺，且受到印尼天氣等自然性因素影響開采、發(fā)運等，現(xiàn)實端鎳礦矛盾尚未化解。預(yù)計鎳價或在多空博弈格局下寬幅震蕩。從內(nèi)外套利來看，進口虧損已回歸至正常水平，但是中長期新增投產(chǎn)主要在于中國和印尼，國內(nèi)基本面或相對偏弱，海外精煉鎳供應(yīng)仍需中國出口予以補足，若進口虧損收斂至低位，建議關(guān)注內(nèi)外正套的機會。
生豬：近期整體呈現(xiàn)強現(xiàn)實弱預(yù)期格局，核心邏輯在于仔豬環(huán)比數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正，且仔豬價格下跌，疊加持續(xù)盈利時間超預(yù)期，市場繼續(xù)交易超量壓欄邏輯，抑制遠月合約。然而，6月飼料銷量環(huán)比增幅有限，7月初宰量提升，出欄均重下降，均反饋出去庫表征；復(fù)盤5月以來價格上漲，累庫跡象不明顯，更多反饋真實供需；根據(jù)能繁推演，8月后供應(yīng)存在缺口，或?qū)е轮鲃訅簷谝庠冈鰪姡^續(xù)關(guān)注低估值做多旺季合約機會
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