>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-240710
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
大小： |
892KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王雪蓉 |
| 下載權(quán)限： |
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今日重點(diǎn)推薦
雅克科技（002409）2024H1業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)：24Q2業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)歷史新高，看好24H2景氣度延續(xù)業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)
公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，24Q2業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)歷史新高：報(bào)告期內(nèi)，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.12-5.80億元，同比增長(zhǎng)50%-70%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.19-5.87億元，同比增長(zhǎng)48.48%-68.03%，非經(jīng)常性損益我們預(yù)計(jì)主要來(lái)自華泰瑞聯(lián)并購(gòu)基金的減值。其中24Q2單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.66-3.34億元，同比增長(zhǎng)58%-99%，環(huán)比增長(zhǎng)8%-36%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.79-3.48億元，同比增長(zhǎng)43%-78%，環(huán)比增長(zhǎng)17%-45%。24H1公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，主要原因：1）24Q1以來(lái)半導(dǎo)體行業(yè)邁入景氣上行周期，公司前驅(qū)體等電子材料增長(zhǎng)顯著；2）顯示面板行業(yè)恢復(fù)性增長(zhǎng)，疊加公司新產(chǎn)品、新客戶導(dǎo)入放量，相關(guān)材料銷售超預(yù)期；3）LNG保溫板材進(jìn)入交付期，業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)。
半導(dǎo)體周期回暖邁入景氣上行階段，下游稼動(dòng)率維持較高水平，公司前驅(qū)體等電子材料業(yè)務(wù)回歸高增長(zhǎng)。24年以來(lái)，全球晶圓廠稼動(dòng)率持續(xù)回升，存儲(chǔ)顆粒漲價(jià)趨勢(shì)明確，邏輯代工也出現(xiàn)漲價(jià)預(yù)期，行業(yè)基本面持續(xù)改善，正式邁入景氣上行周期。公司作為全球半導(dǎo)體前驅(qū)體主要供應(yīng)商之一，24Q2重點(diǎn)客戶長(zhǎng)鑫、長(zhǎng)存、海力士稼動(dòng)率維持高位，中芯國(guó)際、三星、美光、臺(tái)積電等客戶陸續(xù)上量，帶動(dòng)前驅(qū)體業(yè)務(wù)回歸高增長(zhǎng)狀態(tài)。此外AI催化高性能存儲(chǔ)芯片HBM需求爆發(fā)，公司業(yè)務(wù)有望受益大客戶海力士HBM產(chǎn)品的快速放量。同時(shí)，電子特氣、硅微粉、LDS設(shè)備等半導(dǎo)體相關(guān)業(yè)務(wù)同樣收益，保持穩(wěn)中有增的態(tài)勢(shì)。展望24H2及后續(xù)，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度預(yù)計(jì)將延續(xù)，疊加行業(yè)資本開(kāi)支恢復(fù)增長(zhǎng)，尤其隨著國(guó)家大基金三期正式成立，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)端的加速擴(kuò)產(chǎn)，公司業(yè)務(wù)將迎來(lái)更加廣闊的市場(chǎng)空間，兌現(xiàn)度也持續(xù)增強(qiáng)。
投資分析意見(jiàn)：24H1公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，暫維持2024-2026年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為12.52、18.40、23.82億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別26、17、13X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）下游需求不及預(yù)期；2）原材料價(jià)格大幅上漲；3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。（詳見(jiàn)正文）
(聯(lián)系人：宋濤/周超)
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