>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-240628
| 上傳日期： |
2024/6/28 |
大?。?/td>
| 1217KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
宋濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
存量需求占比提升，挖掘模式升級(jí)、渠道品類的Alpha增量——房地產(chǎn)鏈白皮書“變革與機(jī)遇”家居篇
投資分析意見：地產(chǎn)政策優(yōu)化提振β，存量房占比提升平滑地產(chǎn)影響，中長(zhǎng)期頭部企業(yè)商業(yè)模式持續(xù)迭代，內(nèi)部管理架構(gòu)升級(jí)，對(duì)外進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化賦能，持續(xù)整合市場(chǎng)。關(guān)注新品類、新渠道及出海等Alpha邏輯，推薦【索菲亞】【歐派家居】【顧家家居】【志邦家居】【慕思股份】【喜臨門】【敏華控股】【天安新材】【瑞爾特】【好太太】【海鷗住工】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：竣工下滑對(duì)家居業(yè)績(jī)形成壓制，消費(fèi)力持續(xù)表現(xiàn)低迷，地產(chǎn)政策落地不及預(yù)期。
(聯(lián)系人：屠亦婷/魏雨辰)
鉀肥行業(yè)深度報(bào)告——長(zhǎng)期供需穩(wěn)定，成本提升夯實(shí)底部?jī)r(jià)格
投資分析意見：維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)鉀肥價(jià)格短期受益于港口經(jīng)銷商挺價(jià)，供給端支撐力度較強(qiáng)；長(zhǎng)期新增產(chǎn)能有限，且均處于高成本鉀肥礦區(qū)，供需平衡下全球成本中樞持續(xù)提升，看好具備鉀肥產(chǎn)能儲(chǔ)備并且未來(lái)仍有增量的企業(yè)，建議關(guān)注相關(guān)公司：鹽湖股份、亞鉀國(guó)際、藏格礦業(yè)、東方鐵塔等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）外部環(huán)境變化導(dǎo)致需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)；2）海外低成本鉀礦超預(yù)期擴(kuò)產(chǎn)。
(聯(lián)系人：宋濤/馬昕曄/邵靖宇)
甬矽電子（688362)深度：聚焦中高端封裝，行業(yè)新秀進(jìn)軍國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)（半導(dǎo)體中游系列研究之九）
首次覆蓋，給予“買入“評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I收為30.48/38.07/46.79億元，歸母凈利潤(rùn)為0.33/2.27/4.02億元，對(duì)應(yīng)PE為242/35/20X。甬矽電子PE估值高于可比公司的均值，但公司成立時(shí)間較短，封測(cè)行業(yè)為典型半導(dǎo)體重資產(chǎn)模式，早期投入較大且需要時(shí)間進(jìn)行產(chǎn)能爬坡，其未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊倩蚋哂诳杀裙荆?024年公司PEG為0.97倍，低于可比公司平均PEG水平。
核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：1）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)波動(dòng)及需求變化風(fēng)險(xiǎn)；3）毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
(聯(lián)系人：袁航)
|
|
